机遇与挑战并存，优选优质标的

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 华鑫证券·行业周报 证券研究报告·行业报告 市场表现  市场行情回顾：本期（3月1日-7日）市场情绪继续回暖，各大指数继续保持上涨态势，其中上证综指、深证成指和创业板指分别上涨5.63%、7.15%和10.21%,但随着指数的不断上涨，多空双方分歧逐步扩大，导致振幅逐步扩大；量能持续放大，本周两市周成交5375.27亿股，环比增长8.91%；成交4.88万亿元，环比增长13.14%。本期全部28个申万一级行业指数继续呈现普涨态势，其中涨幅前3位的分别是计算机、农林牧渔和综合，分别上涨15.53%、13.83%和11.74%；涨幅后3位的分别是食品饮料、休闲服务和银行，分别上涨0.9%、1.58%和2.35%。本期休闲服务板块继续跑输沪深300指数2.22个百分点。  行业及公司动态回顾：1）港中投签约广西德天跨国瀑布项目；2）ATA宣布终止收购美之旅，计划自行开发国际教育业务；3）澳大利亚斥资2000余万元打广告，以吸引更多中国游客；4）海洋世界2018年营收达13.7亿美元，同比增长8.6%；5）东航董事长刘绍勇建议：出台新政提高国产客机竞争力；6）去年全国机场旅客吞吐量达12.64亿人次，首都机场居首位；7）差旅管理平台Certify与竞争对手合并；8）Airbnb今年重点投资中印等市场，2030年占业务量40%。  本周观点：休闲服务板块18年属于最抗跌的板块之一，目前受市场情绪好转，多数超跌板块强势反弹，且因近期黄金周客流增速放缓，导致板块明显滞涨，但我们始终认为休闲服务板块作为业绩增速较为确定的板块之一，尤其是对那些拥有核心资源的地区及公司未来增速依然可见，同时行业估值已是近几年来的低位，安全边际较高，随着目前市场振幅加剧，板块具备了一定的配置优势，因此我们一直强调在出现阶段性大幅回调的同时也是配置的最好时机。中长期我们依旧看好周边游市场（中青旅、宋城演艺）、自然景区龙头（黄山旅游）、出境游龙头（众信旅游）及免税龙头（中国国旅）等。  风险提示：宏观经济增速低于预期、相关行业政策低于预期、客流增速低于预期、自然灾害及安全事故等。 指数/板块 过去一周涨跌幅（%） 过去一月涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） 上证综指 5.63 18.65 24.56 深证成指 7.15 25.95 33.68 创业板指 10.21 33.13 35.34 沪深300 3.80 17.29 26.51 人工景点 6.24 13.40 8.24 自然景点 5.01 19.01 21.42 酒店III -0.52 19.40 16.60 旅游综合III 0.36 17.96 9.23 餐饮III 3.75 20.07 19.17 指数表现（最近一年） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师：汤 峰 执业证书编号：S1050513090001 电话：021-54967580 邮箱：tangfeng@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750号 邮编：200030 电话：（86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn -30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%休闲服务(申万)沪深3002019年3月8日 休闲服务 机遇与挑战并存，优选优质标的 行业评级：中性（维持） 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 证券研究报告·行业报告 目录 1． 市场行情回顾 ........................................................................................................................ 3 1.1本期申万休闲服务略跑输沪深300指数收益 ······································································································ 3 1.2休闲服务年度表现 ·················································································································································· 4 2． 行业及公司动态回顾 ............................................................................................................ 5 2.1 港中投签约广西德天跨国瀑布项目 ····················································································································· 5 2.2 ATA宣布终止收购美之旅，计划自行开发国际教育业务 ··················································································· 5 2.3 澳大利亚斥资2000余万元打广告，以吸引更多中国游客 ··············································································· 6 2.4 海洋世界2018年营收达13.7亿美元，同比增长8.6% ····················································································· 6 2.5 东航董事长刘绍勇建议：出台新政提高国产客机竞争力 ················································································· 6 2.6 去年全国机场旅客吞吐量达12.64亿人次，首都机场居首位 ·········································································· 7 2.7 差旅管理平台Certify与竞争对手合并 ················································································································ 7 2.8 Airbnb今年重点投资中印等市场，2030年占业务量40% ················································································· 8 3． 本周观点 ............................................................................................................................... 8 4． 风险提示 ............................................................................................................................... 8 图表目录 图表1：本期28个申万一级行业指数涨跌幅（单位：%）............................................................. 3 图表 2：本期休闲服务子板块涨跌幅(单位：%) .............................................................................. 3 图表 3：2019年休闲服务子板块涨跌幅(单位：%) ......................................................................... 3 图表 4：2019年至今SW休闲服务指数涨跌幅（单位：%）........................................................... 4 图表 5：申万一级行业估值水平（单位：倍）................................................................................ 5 图表 6：SW休闲服务历史静态估值（PE/TTM） ............................................................................ 5 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 证券研究报告·行业报告 1． 市场行情回顾 1.1本期申万休闲服务略跑输沪深300指数收益 本期（3月1日-7日）市场情绪继续回暖，各大指数继续保持上涨态势，其中上证综指、深证成指和创业板指分别上涨5.63%、7.15%和10.21%,但随着指数的不断上涨，多空双方分歧逐步扩大，导致振幅逐步扩大；量能持续放大，本周两市周成交5375.27亿股，环比增长8.91%；成交4.88万亿元，环比增长13.14%。本期全部28个申万一级行业指数继续呈现普涨态势，其中涨幅前3位的分别是计算机、农林牧渔和综合，分别上涨15.53%、13.83%和11.74%；涨幅后3位的分别是食品饮料、休闲服务和银行，分别上涨0.9%、1.58%和2.35%。本期休闲服务板块继续跑输沪深300指数2.22个百分点。 图表 2：本期休闲服务子板块涨跌幅(单位：%) 图表 3：2019年休闲服务子板块涨跌幅(单位：%) 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 本期申万休闲服务的三级子板块中除酒店III下跌0.52%外，其余板块均有不同程度-1.00 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 人工景点自然景点餐饮III旅游综合III酒店III本周涨跌幅（%）沪深300涨跌幅（%）0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 自然景点餐饮III酒店III旅游综合III人工景点2019年涨跌幅（%）沪深300涨跌幅（%）图表1：本期28个申万一级行业指数涨跌幅（单位：%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 024681012141618计算机农林牧渔综合通信传媒有色金属机械设备非银金融轻工制造钢铁公用事业电子商业贸易纺织服装电气设备建筑材料建筑装饰房地产采掘国防军工化工家用电器汽车交通运输医药生物银行休闲服务食品饮料行业涨跌幅（%）沪深300（%） 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明4 证券研究报告·行业报告 的上涨，其中人工景点、餐饮III、餐饮III和旅游综合III分别上涨6.24%、5.01%、3.75