请务必阅读正文后的免责条款部分 行业研究报告 医药行业2016年周报第六期 评级：推荐 关注高端医疗器械 行情走势图 投资要点： 板块方面， 上周沪深300指数大幅下跌，跌幅为1.18%。所有的板块处于下跌状态，而且跌幅都比较大。在涨幅榜上，钢铁板块表现最好，涨1.18%，是唯一上涨的行业。医药股表现不佳，跌6.15%。 子板块方面， 医药生物板块上周整体跌幅6.15%，而同期沪深300指数的跌幅2.71%，医药生物板块跑输沪深300指数。从子板块来看，所有的子板块都处于下跌的状态中，而且跌幅都很大。其中，化学原料药表现最好，只跌4.55%。同时，生物制品业跌幅相对较小。 行业动态方面，儿科医生紧缺受关注，让儿医职业有吸引力。近期，儿科医生的紧缺问题受到社会广泛关注，国家卫计委正协调教育部恢复儿科学专业本科招生。这意味着，1999年起停止招生的儿科学专业将有望时隔17年后恢复本科招生。 简评：我国儿科医生紧缺是不争的事实。相关数据显示，目前，我国每千名儿童只分到0.43名医生，近5年来全国儿科医生总数下降到10万人，预计儿科医生缺口高达20万。即使在上海，2500个孩子才有一个儿科医生。在此背景下，恢复儿科学专业本科招生，对缓解儿科医生紧缺的现状，具有积极意义。 后市预判：在高端医疗器械领域，我国医疗机构以来进口的现象比较严重。如核磁共振、CT、MI等高性能产品则大都来自进口，进口品牌占据了我国中高端医疗器械产品的7成。2015年，针对国产医疗设备的转型升级，政策方一共下发18部文件，国家政策正高度关注医疗器械发展。今年“两会”恰逢“十三五”规划开局，针对医药工业与医疗卫生领域的“十三五”规划建议中，高端医疗器械被列为未来5年重点突破领域之一，受此影响，高端医疗器械投资前景值得期待。预计大型影像设备、高值医疗耗材等高性能医疗器械将成为未来政策扶持重点。 相关研究 《关注国务院医药行业的会议》2016.2.22 《关注疫苗生产企业》2016.2.15 《关注新版GMP认证对中药企业的影响》2016.1.25 《关注国内药企新药研发》2016.1.18 《关注新药创制重大专项“十三五”》2016.1.11 《关注二胎政策对医药行业的影响》2015.12.28 医药研究小组 傅涛 S0120513080002 futao@tebon.com.cn 8621-68761616-8682 德邦证券股份有限公司 上海市福山路500号城建国际中心26楼 http://www.tebon.com.cn 0.00 10000.0020000.0030000.0040000.0050000.0060000.0070000.0080000.0090000.00-40.00% -20.00% 0.00% 20.00% 40.00% 60.00% 80.00% 100.00% 120.00% 成交金额 医药生物 沪深300 2016年2月29日 2016年2月29日 请务必阅读正文后的免责条款部分 2 一、上周市场回顾： 上周沪深300指数大幅下跌，跌幅为1.18%。所有的板块处于下跌状态，而且跌幅都比较大。在涨幅榜上，钢铁板块表现最好，涨1.18%，是唯一上涨的行业。同时，采掘板块也有较好的表现，小跌0.70%。医药股表现不佳，跌6.15%，处于涨幅榜中下游。处于跌幅榜前列的是计算机、国防军工和传媒板块。 表1：2016年2月22日-2016年2月26日各板块涨跌幅： 板块名称 区间涨跌幅% 板块名称 区间涨跌幅% SW钢铁 1.18 SW建筑材料 -5.12 SW采掘 -0.70 SW家用电器 -5.17 SW银行 -1.01 SW交通运输 -5.37 SW农林牧渔 -1.48 SW商业贸易 -5.38 SW有色金属 -1.52 SW轻工制造 -5.73 SW食品饮料 -1.78 SW建筑装饰 -5.89 沪深300 -2.71 SW医药生物 -6.15 SW汽车 -2.98 SW电气设备 -6.74 SW公用事业 -2.98 SW机械设备 -6.89 SW非银金融 -3.26 SW综合 -7.01 SW化工 -3.59 SW电子 -7.76 SW房地产 -4.18 SW通信 -7.92 SW休闲服务 -4.32 SW传媒 -8.23 SW纺织服装 -4.96 SW国防军工 -8.68 SW计算机 -8.69 资料来源：WIND资讯 医药生物板块上周整体跌幅6.15%，而同期沪深300指数的跌幅2.71%，医药生物板块跑输沪深300指数。从子板块来看，所有的子板块都处于下跌的状态中，而且跌幅都很大。其中，化学原料药表现最好，只跌4.55%。同时，生物制品业跌幅相对较小。表现相对较差的板块是医药商业和医疗服务板块。 表2：2016年2月22日-2016年2月26日医药子板块涨幅： 板块名称 区间涨跌幅% 沪深300 -2.71 SW化学原料药 -4.55 SW生物制品II -6.07 SW化学制剂 -6.09 SW医药生物 -6.15 SW医疗器械II -6.30 SW中药II -6.31 SW医药商业II -6.52 SW医疗服务II -8.47 资料来源：WIND资讯 2016年2月29日 请务必阅读正文后的免责条款部分 3 个股方面，乐普医疗本周表现最好，周涨幅为8.85%，处于涨幅榜第一位。同时，新和成受到维生素A涨价因国外产商停产的利好消息影响，本周大涨8.13%，处于涨幅榜第二位。另外，金达威也有较好的表现，周涨幅为7.71%，处于涨幅榜第三位。而在跌幅榜方面，奥瑞德、天目药业、新华制药处于跌幅前列。 表3:2016年2月22日-2016年2月26日个股涨跌幅： 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 300003.SZ 乐普医疗 8.85 600763.SH 通策医疗 -14.48 002001.SZ 新和成 8.13 600998.SH 九州通 -14.56 002626.SZ 金达威 7.71 300244.SZ 迪安诊断 -14.76 300142.SZ 沃森生物 4.91 000605.SZ 渤海股份 -14.79 002019.SZ 亿帆鑫富 4.04 600530.SH 交大昂立 -14.91 600521.SH 华海药业 2.54 300246.SZ 宝莱特 -15.37 002287.SZ 奇正藏药 2.38 000411.SZ 英特集团 -15.45 002550.SZ 千红制药 2.20 000756.SZ 新华制药 -16.17 002399.SZ 海普瑞 1.63 600671.SH 天目药业 -17.64 600216.SH 浙江医药 1.38 600666.SH 奥瑞德 -18.16 资料来源：WIND资讯 二、下周预判： 由于前期的行情受到众多消息影响。后市预计医药产业作为重点发展的行业，仍有政策出台，投资者可以重点关注。 在高端医疗器械领域，我国医疗机构以来进口的现象比较严重。如核磁共振、CT、MI等高性能产品则大都来自进口，进口品牌占据了我国中高端医疗器械产品的7成。2015年，针对国产医疗设备的转型升级，政策方一共下发18部文件，国家政策正高度关注医疗器械发展。今年“两会”恰逢“十三五”规划开局，针对医药工业与医疗卫生领域的“十三五”规划建议中，高端医疗器械被列为未来5年重点突破领域之一，受此影响，高端医疗器械投资前景值得期待。预计大型影像设备、高值医疗耗材等高性能医疗器械将成为未来政策扶持重点。 三、行业动态： 安利痛失直销冠军宝座，药企纷纷“抢食”直销蛋糕。尽管直销企业的前三甲仍然是安利、无限极和完美，但是冠军之位却出现了首次易主。2015年，无限极业绩突破200亿元大关，以260亿元的业绩冲上了冠军之位。而多年来稳坐冠军宝座的安利，则因下滑了19.86%，以230亿元的业绩跌到第二。 简评：尽管直销行业规模不大，但19%的增长率让不少药企眼红。刚进入2016年，又有一家上市药业以岭药业向商务部申请直销牌照，转型直销。从数据中看到，71家直销企业中，其中涉药单位就有25家，占到了35%。其中不乏东阿阿胶、康恩贝、天士力、康美等医药上市公司。 首个国家级中医药发展规划将出台，列入国家发展战略。在国务院新闻办公室近日举行的国务院政策例行吹风会上，国家中医药管理局副局长于文明表示，日前召开的国务院常务会议研究讨论了《中医药发展战略规划纲要（2016-2030年）》，这是首次在国家层面编制中医药发展规划，标志着中医药发展已列入国家发展战略。 2016年2月29日 请务必阅读正文后的免责条款部分 4 简评：《战略规划》设置两个阶段性目标：到2020年，实现人人基本享有中医药服务，中医药服务可得性、可及性显著改善，中医药产业成为国民经济重要支柱之一。到2030年，中医药治理能力和治理体系现代化水平显著提升，中医药在治未病中的主导作用、在重大疾病中的协调作用。 儿科医生紧缺受关注，让儿医职业有吸引力。近期，儿科医生的紧缺问题受到社会广泛关注，国家卫计委正协调教育部恢复儿科学专业本科招生。这意味着，1999年起停止招生的儿科学专业将有望时隔17年后恢复本科招生。 简评：我国儿科医生紧缺是不争的事实。相关数据显示，目前，我国每千名儿童只分到0.43名医生，近5年来全国儿科医生总数下降到10万人，预计儿科医生缺口高达20万。即使在上海，2500个孩子才有一个儿科医生。在此背景下，恢复儿科学专业本科招生，对缓解儿科医生紧缺的现状，具有积极意义。 GMP将迎来史上最严飞检，15家药企被收回GMP。近日（2月23日），江苏省食药监局发布公告，收回立业制药股份有限公司的GMP证书，这是江苏省2016年以来被收回的第一张GMP证书，同时也是全国范围内被收回的第15张。 简评：医药企业面临被业界称为“史上最严GMP”。然而，即使通过了“史上最严GMP”，医药企业还面临“史上最严飞检”。 在GMP飞检风暴中，以往药企靠拼成本、拼价格的竞争路子已经行不通了。未来，国内药企也不能再依靠低价格低成本竞争，而要在合规的基础上提高药品质量，提升企业竞争力。 东莞公立医院取消药品加成一年多，过半现政策性亏损。去年1月1日起，东莞市公立医院取消药品加成，实施药品零差价销售。一年多来，在为患者减负的同时，众多公立医院也面临着巨大的经营压力，半数以上公立医院出现政策性亏损，相应的财政补偿到位滞后。 简评：可以加大对公立医院新建、改扩建工程及大型医疗设备购置等基础设施建设补助力度，同时设立公立医院公共卫生专项资金，对于历史负债问题，符合财政支出要求的，给予适当补助，使医院能够轻装上阵，良性发展。 四、公司公告： 公司 时间 公告内容 沃森生物 2016-2-22 子公司嘉和生物研发的抗PD-1单抗产品临床研究申请获得受理 乐普医疗 2016-2-22 下属公司北京乐普基因科技股份有限公司获准在全国中小企业股份转让系统挂牌 凯利泰 2016-2-22 2015年归属于上市公司股东的净利润同比增94.89% 众生药业 2016-2-22 与上海药明康德新药开发有限公司签订技术开发（合作）合同 海正药业 2016-2-22 获得药物临床试验批件 舒泰神 2016-2-22 药品生产许可证增加生产范围 广誉远 2016-2-23 2015年归属于上市公司股东的净利润同比减94.46% 嘉应制药 2016-2-23 2015年归属于上市公司股东的净利润同比减9.91% 长春高新 2016-2-23 原料药（醋酸曲普瑞林）取得新版药品GMP证书 博雅生物 2016-2-23 2015年归属于上市公司股东的净利润同比增48.74% 乐普医疗 2016-2-23 拟投资设立全球精准医疗创新投资基金 乐普医疗 2016-2-23 全资收购洛阳市第六人民医院 乐普医疗 2016-2-2