医药行业2016年7月报：关注国产医疗器械企业

请务必阅读正文后的免责条款部分 医药行业 2016年7月报 行业策略报告 评级：推荐 关注国产医疗器械企业 重点推荐公司 评级  投资要点:  6月份大盘小幅上涨，有一半的板块处于上涨状态，而且涨幅都比较大。表现最好的是电子和国防军工板块，钢铁和交通运输表现最差。医药股表现尚可，处于涨幅榜中游，涨4.47%.其中，受到政策利好支持的中药股表现最好。  在医药子行业中，所有子板块都涨幅为正，其中中药和化学制剂板块涨幅最大，医疗服务表现不佳，涨幅最小。  个股上来看，涨幅靠前的是通化金马、溢多利、安科生物、博腾股份。在这些涨幅较大的个股中，通化金马表现最好，股价大涨50.90%，，列涨幅榜第一位。同时，溢多利也有较好的表现，股价大涨38.83%，列涨幅榜第二位。另外，安科生物受到全资子公司获药品GMP证书利好影响，股价大涨29.41%，列涨幅榜第三位。处于跌幅榜前列的是恒康医疗、天目药业、中源协和、亿帆鑫富。  从估值角度来看，经过小幅的上涨，各行业的估值有所回升，沪深300的估值11.10。国防军工股的PE比较高，其预测整体法为84.75倍，TTM整体法的PE为110.48倍，TTM整体法其他高于医药生物板块估值的分别是计算机、传媒、机械设备、有色金属、通信等板块。从排行来看，医药股的估值处于前列。本次上升，医药股估值有所上涨。但是其估值仍然处于较高的水平。其预测整体法的PE为31.57倍,从TTM角度上来说，医药板块的PE水平在39.89倍，估值比前期有所上升，相对全部A股溢价率超过100%，子板块估值来看，估值最高的前两名仍然是医疗服务和医疗器械，另外，估值较高的还有化学原料药和生物制品。估值较低的是中药和医药商业。  今年的医疗器械，受到了明显的来自政策的支持。不管是“十三五”规划纲要，还是“中国制造”提升计划等等，都将国产医疗器械的创新研发、质量升级提升到了前所未有的高度——国家战略的位置，包括习大大在内的国家领导人公开为国产医疗器械“呐喊”。 在使用方，在医改试点省湖南、试点城市山东济南、以及首都北京等的医改方案中，都提出鼓励优先采用国产设备。另外一方面，从国家卫计委最新出台的医院控费来看，全国医疗费用增长幅度从20%降到2017年底的10%以下。而其控费措施，重点之一就是优先采购国产高值耗材。未来国产医疗器械的增长值得期待。 相对股价表现 近3个月 近6个月 近12个月 医药行业 2.98% -15.37% --19.41% 沪深300 -1.67% -15.15% -29.39% 相关研究 《关注医药外包企业的发展》2016.6.7 《关注“两票制”对医药行业的影响》2016.5.5 《关注血液制品的生产企业》2016.4.8 《关注维生素的生产企业》2016.3.9 《股指快速下跌，暂时休息》2016.2.1 《关注儿童药的医药企业》2016.1.6 傅 涛 S0120513080002 8621-68761616*8682 futao@tebon.com.cn 德邦证券股份有限公司 上海市福山路500号城建国际中心26楼 http://www.tebon.com.cn 2016年7月5日 请务必阅读正文后的免责条款部分 2 目录 一、 上月回顾和市场表现 .................................................................................................................. 4 二、 本月投资策略 .............................................................................................................................. 7 三、 高管增减持情况——博雅生物增持较多 ................................................................................... 7 四、 医药行业资讯概览 ...................................................................................................................... 8 1. 主营业务收入增速下滑较快，毛利率表现平稳 ...................................................................................... 8 2. 行业动态及政策发布 ............................................................................................................................... 11 五、 行业相关数据跟踪 .................................................................................................................... 15 1. 主要维生素价格走势 ............................................................................................................................... 15 2. 抗生素原料药价格走势 ........................................................................................................................... 16 3. 中药材价格走势 ....................................................................................................................................... 17 六、 重点关注行业和公司盈利预测 ................................................................................................ 20 七、 风险提示 .................................................................................................................................... 21 图表目录 图 1：2016年6申万一级行业涨跌幅 ......................................................................................................................................... 4 图 2：2016年6月申万医药子行业涨跌幅 ................................................................................................................................. 4 图 3：医药板块PE（预测整体法，2016年） ............................................................................................................................ 5 图 4：医药板块PE（TTM整体法） .............................................................................................................................................. 5 图 5：2005年至今医药板块相对市场估值溢价（市盈率，历史TTM，整体法） ................................................................... 6 图 6：医药制造业经济运行数据 .................................................................................................................................................. 8 图 7：医药制造业单月经济运行数据 .......................................................................................................................................... 9 图 8：医药子行业单月收入增速 .................................................................................................................................................. 9 图 9：医药子行业单月利润增速 ................................................................................................................................................ 10 图 10：维生素A价格走势 .......................................................................................................................................................... 15 图 11：维生素C价格走势 ........................