中航期货晨会

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9月规模以上工业企业利润增长明显放缓，1-9月累计同比下降1.5个百分点至14.7%，当月同比有5.1个百分点至3.1%（主要是下游需求拖累）。
9月规模以上工业企业总资产和总负债增速均显著下降，也体现整体工业活动的收缩。
国企与民企资金周转压力有别，民企资金链依然趋紧。
企业可能开始进入从库存被动堆积向主动去库存过渡的阶段，从而后续工业增加值放缓的压力或将加大。 新闻资讯新闻资讯新闻资讯新闻资讯----国内国内国内国内
发电耗煤量仍处于低位发电耗煤量仍处于低位发电耗煤量仍处于低位发电耗煤量仍处于低位。。。。本周六大发电集团日均煤耗量进一步走低，同比依然负增长，工业生产延续放缓态势。
工业品指数开始调整工业品指数开始调整工业品指数开始调整工业品指数开始调整。。。。南华工业品指数小幅走低、仍处高位，工业品价格上涨压力不减 新闻资讯新闻资讯新闻资讯新闻资讯----国内新闻国内新闻国内新闻国内新闻
证监会声明证监会声明证监会声明证监会声明：：：：•证监会正在按照国务院金融稳定发展委员会的统一部署，围绕资本市场改革，加快推动以下三方面工作，回应市场关切。•一是提升上市公司质量。加强上市公司治理，规范信息披露和提高透明度，创造条件鼓励上市公司开展回购和并购重组。•二是优化交易监管。减少交易阻力，增强市场流动性。减少对交易环节的不必要干预，让市场对监管有明确预期，让投资者有公平交易的机会。，让市场对监管有明确预期，让投资者有公平交易的机会。•三是鼓励价值投资。发挥保险、社保、各类证券投资基金和资管产品等机构投资者的作用，引导更多增量中长期资金进入市场。•我们应该有充分的理由我们应该有充分的理由我们应该有充分的理由我们应该有充分的理由，，，，对我国资本市场充满信心对我国资本市场充满信心对我国资本市场充满信心对我国资本市场充满信心。。。。不知道大家注意到没有，最近一家全球最著名的投资基金公司主席发表谈话指出，他认为中国的资本市场是最有潜力和最有投资价值的市场，他们已经开始进行相关的布局。其实这也印证了中国市场未来发展的前景，也意味着投资者对资本市场未来发展的信心。----银保监会副主席王兆星2018/10/31 重点关注重点关注重点关注重点关注•09:00 中国10月官方制造业采购经理人指数•10:00 日本10月央行利率决议•周五•20:30 美国非农就业人数变化2018/10/31 新闻资讯新闻资讯新闻资讯新闻资讯----外盘市场外盘市场外盘市场外盘市场美股美股美股美股：：：：美股巨震后大幅收涨，道指涨超400点，标普500指数收涨1.57%。道琼斯涨幅1.77%。纳斯达克涨幅1.58%。原油原油原油原油：：：：WTI 12月原油期货收跌1.28%，报66.18美元/桶。布伦特原油期货收跌1.85%，报75.91美元/桶。 （库存增加超预期，股市下跌及对需求的担忧）美债美债美债美债：：：：美元指数盘中上涨0.4%，升破97，创下2017年6月来新高。在岸人民币兑美元一度跌破6.97，创逾10年最低。10年期美债收益率上涨。兑美元一度跌破6.97，创逾10年最低。10年期美债收益率上涨。黄金：COMEX 12月黄金期货收跌0.2%，报1225.30美元/盎司。 人民币走势人民币走势人民币走势人民币走势离岸人民币报6.9724，创10年新低，因美元指数上涨，人民币被动性贬值压力大。相比其他新兴国家，中国货币贬值幅度最小。2018/10/31 上证指数上证指数上证指数上证指数2018/10/31近几日国内股市走势较为独立，金融、地产表现抗跌性。图表上中长期走势偏空，日线震荡。政策利好不断刺激，市场情绪需要恢复，个别股或有短线机会。 文华商品指数文华商品指数文华商品指数文华商品指数2018/10/31化工、农产品、金属普遍下跌，黑色系走势偏强。 化工品化工品化工品化工品2018/10/31原油市场调整，化工品深度回调，关注PTA机会。 商品估值商品估值商品估值商品估值估值高12估值低驱动向下驱动向上CF 农产品类农产品类农产品类农产品类————棉花棉花棉花棉花主要观点供需平衡表看，世界棉花供需平衡表好于中国。当前新棉花不断上市，期货连续下跌，收购价持续走低，价格下跌，点价成交活跃；贸易战导致纺织类出口订单减少，预期悲观。市场结构看，基差不断走强，期货走势弱于现货；价差上，正套利润较小。仓单成本：新年度棉花机采成本15000-15500，手采16000左右（亏钱），注册仓单加400-500仓单成本：新年度棉花机采成本15000-15500，手采16000左右（亏钱），注册仓单加400-500费用近期合约仓单压力较大，远期合约定价低于仓单成本，市场情绪悲观，对冲操作为主。 农产品类农产品类农产品类农产品类————棉花机会分析棉花机会分析棉花机会分析棉花机会分析类别类别类别类别方向方向方向方向宏观偏空供需关系偏空市场结构正向市场结构；价格低于仓单成本市场结构正向市场结构；价格低于仓单成本操作建议观望或对冲操作 农产品类农产品类农产品类农产品类————全球棉花供需平衡表全球棉花供需平衡表全球棉花供需平衡表全球棉花供需平衡表
USDA10月报告数据，美棉供需上，出口下调与产量上调导致期末库存小幅增加；
印度下调期初库存，导致全球期末库存下降，库消费比下降，全球供需处于紧平衡状态
中国的库存消费比保持高位。 市场结构市场结构市场结构市场结构----价格价格价格价格2018/10/31国内CC index3128报15749元/吨，滑准税价格与国内价格接近，配额内期价略低。 市场结构市场结构市场结构市场结构----基差基差基差基差2018/10/31基差自2018年5月份以来不断走强棉花仓单有效期：N年生产的棉花注册的标准仓单，有效期至N+2年3月的最后一个工作日。（2017年注册的棉花，2019年3月注销）N年产锯齿细绒白棉从N+1年8月1日起每日历日贴水4元/吨，至N+2年3月的最后一个工作日止。（2017年注册的棉花仓单，交1901合约，交割贴水约600元。） 市场结构市场结构市场结构市场结构----基差基差基差基差2018/10/31截止10月30日，棉花注册仓单8952涨，-80，有效预报1019张，总仓单9971张，折皮棉398840吨，折单边持仓49855手。每张仓单=8手合约*5吨=40吨只有价格下跌，消化库存。 市场结构市场结构市场结构市场结构----价差价差价差价差2018/10/31
市场结构保持稳定，正向市场，很难有大行情
现货价格大于近月期货价格？老仓单贴水
价差；CF15 价差800 ，5.37%；CF59价差520，3.31% 。正套利润较小且存在交割风险。 技术分析技术分析技术分析技术分析----波动率波动率波动率波动率////形态形态形态形态2018/10/31趋势：长周期是下跌趋势，价格调整到重要支撑区间；成交持仓持续减少，等待市场情绪好转。 CF1905CF1905CF1905CF1905机会分析机会分析机会分析机会分析2018/10/31上次策略建议16000附近短多长空。目前看，走势偏弱，建议反弹抛空。 •2018/10/31免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。