医药生物行业周报：迎接科创来袭，关注国产抗ED药新机会，继续推荐“3+2”主线

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2019年03月24日 医药生物 迎接科创来袭，关注国产抗ED药新机会，继续推荐“3+2”主线 医药周观点。本周申万医药指数上涨4.72%，涨跌幅位列全行业第10，跑赢沪深300及创业板指数。我们认为，市场此前已经充分反应了对政策的悲观预期，当下应该弱化对政策影响的担忧，政策不影响细分领域应持乐观态度。结合当下市场环境，配臵上应弹性与基本面并重，结合年报、一季报增速进行提前布局高增长、超预期标的，中长期重点推荐“3+2”方向，其中3为“创新服务商+注射剂国际化+医药消费品”，2为“服务+器械。  在一季报高增长、估值不高且综合性价比高的标的中，我们重点推荐智飞生物和普利制药；前期滞涨的优质标的亦可选择相关标的布局，例如商业里面的上海医药和柳药股份；  本周科创板发布首批9个受理企业，本周周报中我们从四个维度全面梳理了科创板相关标的，再次强调创新药服务商的投资价值，当前我们继续看好昭衍新药、凯莱英、药石科技、泰格医药、药明康德等创新药服务商标的，并建议投资者关注创新药服务商中相对滞涨的二线标的，如九洲药业、量子生物等；  受猪瘟影响，猪小肠未来有望持续供给收缩，结合下游需求的刚需稳定属性及低库存状态，整个肝素产业链价值有望重塑，尤其是拥有批量低成本库存的公司，建议重点关注健友股份；  上周我们发布《东诚药业》深度报告，看好公司在核医学领域的布局价值，行业壁垒高，公司是双寡头之一，当下25倍估值左右，推荐关注；  最后，他达拉非片首仿于2019年2月获批上市，作为新一代PDE-5抑制剂，他达拉非在抗ED治疗方面相比西地那非有更大优势，国内目前PDE-5抑制剂类抗ED药品市场处于快速增长期，在本周周报中，我们做了一个专题研究讨论，建议关注国产抗ED药品新机会。 本周行业重点事件概览。2018我国三大终端六大市场药品销售额17131亿，同比增长6.3%；陕西省开始大批撤网4+7同品种无采购资格药品。 中长期观点。 投资策略：1、医保外的细分领域（重点首推）：（1）创新药的服务商（凯莱英、昭衍新药、药石科技、药明康德、泰格医药、博腾股份、艾德生物、九洲药业、量子生物等）；（2）注射剂国际化（健友股份、普利制药）（3）消费品属性（智飞生物、康泰生物、华兰生物、沃森生物、我武生物、长春高新、片仔癀等）；2、非药逻辑：（1）器械（迈瑞医疗、万东医疗、安图生物、开立医疗、乐普医疗等）；（2）商业（柳药股份、上海医药、国药股份、九州通等）；（3）医疗服务（爱尔眼科、美年健康、通策医疗）3、药品逻辑：（1）创新&仿药变革&特色（恒瑞医药、科伦药业、贝达药业、东诚药业等）；（2）超跌底部性价比（丽珠集团、济川药业、天士力等）。 行情回顾，医药板块本周涨幅较大。截至3月22日，申万医药指数为7557.71点，周环比上涨4.72%。沪深300上涨2.37%，创业板指数上涨1.88%，医药跑赢沪深300指数2.33个百分点，跑赢创业板指数2.84个百分点。2019年初至今申万医药上涨30.55%，沪深300上涨27.34%，创业板指数上涨35.45%，医药跑赢沪深300但不及创业板指数。子行业方面，本周表现最好的为医药商业，上涨6.74%；表现最差的为化学原料药，上涨2.65%；医药行业估值（TTM，剔除负值）为32.26X，较上周相比上升1.43个单位，比2005年以来均值（37.98X）低5.72个单位，上周医药行业整体略微上升。 风险提示：1）负向政策持续超预期；2）行业增速不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 张金洋 执业证书编号：S0680519010001 邮箱：zhangjinyangwater@163.com 分析师 缪牧一 执业证书编号：S0680519010004 邮箱：miaomuyi@gszq.com 研究助理 邓云龙 邮箱：dengyunlong@gszq.com 相关研究 1、《医药生物：科创来袭，创新药服务商价值几何？继续推荐“3+2”主线》2019-03-17 2、《医药生物：论注射剂国际化价值几何？兼看“医药科创”最全梳理，继续推荐”3+2”主线》2019-03-10 3、《医药生物：持续强推创新服务商+注射剂国际化+医药消费品，关注非洲猪瘟带来的肝素原料行业变化》2019-02-24 20000061/36139/20190325 08:33 2019年03月24日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1、医药核心观点 .................................................................................................................................................... 3 1.1周观点 ....................................................................................................................................................... 3 1.2重点看好的细分领域及个股 ......................................................................................................................... 3 1.3 科创来袭，看相关标的最全梳理 .................................................................................................................. 5 1.4 从他达拉非看抗ED药品新机会 .................................................................................................................. 7 2、本周行业重点事件&政策回顾 ............................................................................................................................ 13 3、行情回顾与医药热度跟踪 ................................................................................................................................. 14 3.1医药行业行情回顾 .................................................................................................................................... 14 3.2医药行业热度追踪 .................................................................................................................................... 17 3.3医药板块个股行情回顾 .............................................................................................................................. 18 4、医药行业重点特色上市公司估值增速更新 .......................................................................................................... 20 5、风险提示 ......................................................................................................................................................... 22 图表目录 图表1：科创板上市已受理的医药企业 ..................................................................................................................... 5 图表2：科创板接受辅导医药企业/公告将申报科创板医药公司 ................................................................................... 5 图表3：子公司/参股公司有望登陆科创板的A股医药公司梳理 .................................................................................. 6 图表4：受益于科创板推出的A股医药有望估值重估的公司梳理 ................................................................................ 7 图表5：PDE-5抑制剂抗ED作用机制 ...................................................................................................................... 8 图表6：三种主要PDE-5抑制剂上市情况 ................................................................................................................. 9 图表7：PDEs家族分型 ........................................................................................................................................... 9 图表8：西地那非、伐地那非、他达拉非效果比较 ................................................................................................... 10 图表9：Viagra及Cialis全球销售数据（亿美元） ................................................................................................... 10 图表10：样本医院PDE-5抑制剂销售数据（万元） ...............................................................