1/15请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明2022年8月9日证券研究报告医药生物行业双周报2022年第16期总第65期国产首款新冠口服药上市，建议关注三条配置主线行业回顾本报告期医药生物行业指数涨幅为-2.76%，在申万31个一级行业中位居第19，跑输沪深300指数（-1.92%）。从子行业来看，医药生物三级行业指数涨跌互现，其中其他生物制品、线下药店上涨，分别上涨为5.69%、4.30%；原料药、医疗研发外包、医院跌幅居前，分别下跌6.31%、5.51%、5.08%。估值方面，截止2022年8月5日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为24.78x（上期25.68x），估值有所回调，仍低于负一倍标准差。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别为医院（89.17x）、其他医疗服务（55.99x）、医疗研发外包（46.34x），中位数为29.79x。本报告期，两市医药生物行业共有40家上市公司的股东净减持11.67亿元。其中，8家增持1.77亿元，32家减持13.44亿元。截止2022年8月5日，我们跟踪的医药生物行业436家上市公司中有35家公布了2022年半年报。其中，归母净利润增速大于等于100%的有5家，增速位于[50,100%）的有3家，增速位于[30%，50%）的有5家。重要行业资讯◆我国自主研发的首款新冠口服药真实生物「阿兹夫定」获批上市◆山东省第三批药品（中成药专项）集中带量采购文件（征求意见稿）》发布◆2022H1：全球畅销药TOP10◆上半年新药临床申请盘点：抗肿瘤药最热，糖尿病领域受捧◆信达生物与赛诺菲达成战略合作：加速肿瘤新药开发，携手拓行业周报行业评级：报告期：2022.07.25-2022.08.05投资评级 看好评级变动 维持评级行业走势：-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.002020/2/72021/2/72022/2/7沪深300指数涨幅%医药生物指数涨幅%分析师：分析师：分析师 黄文忠huangwenzhong@gwgsc.com执业证书编号：S0200514120002联系电话：010-68080680公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街2号院1号楼中国长城资产大厦12层 行业周报2/15请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明展中国市场投资建议：本报告期，医药行业指数跟随大盘呈调整态势，上周后半周有所反弹，当前行业估值仍处于负1倍标准之下。压制医药股估值回升主要因集采降价压力以及疫情反复门诊受到影响。当前，以上两个因素发生一定的边际变化。国家集采量的方面，累计涉及金额占公立医疗机构化学药和生物药年采购金额的35%，已超过三分之一的规模纳入集采。价格方面，随着集采将药价虚高的水分挤出之后，集采的降价力度减弱，第7批国家药品集采品种平均降价幅度48%，降幅有所收窄；疫情方面，我国自主研发的首款新冠口服药阿兹夫定获批上市，进一步削弱疫情边际影响。我们坚持建议行业估值底部进行积极配置，关注三条主线：一是在医保控费的大前提下，创新和国际化将是未来行业的核心主线，建议关注肿瘤、免疫治疗、代谢性疾病、心血管领域布局的创新药企；二是关注2022年中报业绩超预期且未来业绩确定性较强、向创新药方向转型的传统龙头企业，特别是中报业绩与估值显著背离、被低估的标的；三是关注消费性医疗版块，在医保控费的大背景下，具有消费属性的眼科、医美等医疗子行业拥有政策免疫性，消费升级将带动其发展，新冠口服药上市有望削弱疫情影响，消费性医疗将受益于就诊患者的回升。风险提示：新冠疫情反复；政策不确定性。 行业周报3/15请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明目录1行情回顾..............................................................................................................................................52行业重要资讯......................................................................................................................................73公司动态............................................................................................................................................103.1重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测.......................................................................... 103.2医药生物行业上市公司重点公告...........................................................................................113.3医药生物行业上市公司股票增、减持情况.......................................................................... 123.4医药生物行业2022年半年报................................................................................................ 13 行业周报4/15请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明表目录表1：重点覆盖公司投资要点及评级.......................................................................................................................10表2：重点覆盖公司盈利预测和估值.......................................................................................................................10表3：医药生物行业上市公司重点公告（本报告期）...........................................................................................11表4：医药生物行业上市公司股东增、减持情况...................................................................................................12表5：医药生物行业2022年上半年归母净利润增速≥30%的公司.....................................................................13图目录图1：申万一级行业涨跌幅（%）..............................................................................................................................5图2：医药生物申万三级行业指数涨跌幅（%）......................................................................................................5图3：医药生物行业估值水平走势（PE，TTM整体法，剔除负值）.................................................................. 6图4：医药生物申万三级行业估值水平（PE，TTM整体法，剔除负值）..........................................................6图5：医药生物行业2022年半年报业绩（家数）.................................................................................................13 行业周报5/15请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明1行情回顾本报告期医药生物行业指数涨幅为-2.76%，在申万31个一级行业中位居第19，跑输沪深300指数（-1.92%）。从子行业来看，医药生物三级行业指数涨跌互现，其中其他生物制品、线下药店上涨，分别上涨为5.69%、4.30%；原料药、医疗研发外包、医院跌幅居前，分别下跌6.31%、5.51%、5.08%。图1：申万一级行业涨跌幅（%）-1.92-2.76-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.00电子计算机国防军工有色金属石油石化通信机械设备美容护理基础化工农林牧渔食品饮料煤炭房地产轻工制造沪深300指数银行汽车纺织服饰传媒医药生物综合非银金融建筑材料家用电器电力设备环保公用事业交通运输社会服务钢铁商贸零售建筑装饰资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所图2：医药生物申万三级行业指数涨跌幅（%）5.694.30-0.76-1.71-1.83-2.61-2.65-3.30-3.59-3.63-5.08-5.51-6.31-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.00其他生物制品线下药店医疗设备医疗耗材化学制剂体外诊断疫苗中药III医药流通血液制品医院医疗研发外包原料药资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所说明：申万行业分类标准（2021版）中，医药生物行业三级子行业共16个，目前只更新了13个子行业的指数代码。 行业周报6/15请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明估值方面，截止2022年8月5日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为24.78x（上期25.68x），估值有所回调，仍低于负一倍标准差。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别为医院（89.17x）、其他医疗服务（55.99x）、医疗研发外包（46.34x），中位数为29.79x。图3：医药生物行业估值水平走势（PE，TTM整体法，剔除负值）0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 2001/06/082002/06/082003/06/082004/06/082005/06/082006/06/082007/06/082008/06/082009/06/082010/06/082011/06/082012/06/082013/06/082014/06/082015/06/082016/06/082017/06/082018/06/082019/06/082020/06/082021/06/082022/06/08医药生物均值均值加1倍标准差均值减1倍标准差资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所图4：医药生物申万三级行业估值水平（PE，TTM整体法，剔除负值）89.1755.9946.3439.6634.0531.9130.8129.7929.6326.4324.1921.4415.9015.056.630102030405060708090100医院其他医疗服务医疗研发外包医疗设备血液制品线下药店化学制剂原料药其他生物制品医疗耗材疫苗中药III诊断服务医药流通体外诊断资料来源：Wind，