全市场消费行业策略报告：化妆品市场规模破3600亿元，国妆品牌大有可为

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 全市场消费行业策略报告 ■中国化妆品市场规模突破3600亿元，为全球第二大化妆品市场。根据Euromonitor数据，2017年中国化妆品市场规模突破3600亿元，同比增长10%，2008-2017年市场复合增速为9%，远超过同期全球化妆品市场2%的复合增速。从全球市场份额来看，继2011年我国超过日本成为全球第二大化妆品市场，2017年市场份额达到了11.5%，市场份额仅次于美国。根据Euromonitor数据，从化妆品的市场份额来看，护肤品市场占据50%的市场份额。从各品类全渠道增速来看，彩妆增长最为迅速，2017年全渠道增速接近30%。参考日本化妆品的细分领域分布，我国彩妆产品的渗透率存在进一步增长空间。 ■我国人均化妆品消费额为38.5美元，消费升级驱动客单价节节攀升。但从全球来看，当前中国的人均化妆品消费额为38.5美元，对比美国、英国发达国家的人均化妆品消费额为264美元、248美元，而同为亚洲国家的日本、韩国的人均化妆品消费额为285美元、244美元，中国的化妆品市场规模具备较大增长潜力。根据《中国美妆》杂志调查数据，2018年受抽样门店的平均客单价为141.53元，较2017年提升了23%，创下2015年来新高，消费升级之下，产品本身成为消费者对于化妆品购买的主要考量。 ■“泛90后”购买力释放，男性护肤迎头赶上。根据Euromonitor数据，当前20-29岁、30-39岁、40-49岁人群为我国化妆品消费的三大主力消费群体，占比分别为36%、26%、17%。根据唯品会数据显示，2018年，70后美妆消费增长55%，80后的美妆消费增长90%，90后为202%，95后增幅高达347%。年轻一代对“颜值”和生活品质的追求，对化妆品的需求最为旺盛。此外，男士理容市场渗透率低，然需求旺盛，据Euromonitor预测，到2019年，中国男性化妆品消费量的年均增长率将达到13.5%，远高于全球化妆品男性使用量的5.8%，且男士对价格并不敏感，高端化妆品市场或率先受益于增量。 ■化妆品市场持续下沉，在四五六线城市创造高度增量。根据京东消费研究所发布的《2017美妆消费报告》显示，五线地区化妆品消费额同比增长指数最高，达到203%，其次是六线及四线地区同比增长指数也分别高达186%和160％。且不同等级城市之间消费观念相似，化妆品市场具备良好的下沉基础，但由于经济发展水平差异，一线城市比四线城市在面部护肤的平均消费额高22.6%，因此更具性价比优势的国产化妆品或更受益于市场下沉。 Table_Tit le 2019年03月21日 化妆品市场规模破3600亿元，国妆品牌大有可为 Table_BaseI nfo 新三板策略报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tabl e_Repor t 相关报告 伊赛牛肉：以销售渠道为依托，全产业链现代化清真食品龙头 2019-03-18 在线教育估值几何-以新东方在线为例——全市场教育行业策略报告 2019-03-18 新三板日报（挂牌公司在筹备或申报科创板上市期间，无需在新三板摘牌） 2019-03-18 全市场科技产业策略报告第十期 2019-03-17 米奥会展：专注境内外自办展业务持续战略转型，净利润同比增长30% 2019-03-15 19964293/36139/20190321 16:31 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■外资主导高端化妆品市场，国妆品牌强势崛起。外资品牌占据高端化妆品市场和彩妆市场主要份额。据亿邦动力研究院统计，在2017年高端化妆品市场TOP40品牌中，国产品牌市占率仅7.7%，而在大众化妆TOP30品牌中，国产品牌市占率达到了23.1%。分品类来看，外资品牌的优势在彩妆领域更为突出：据Euromonitor的数据，2017年护肤品市场TOP10品牌中，国产/国际品牌份额分别为14%/86%，彩妆市场TOP10品牌中，国产/国际品牌份额分别为5%/95%。高端化妆品市场集中度高：根据360大数据，高端品牌TOP10的关注度占比之和达到了54.6%，其中雅诗兰黛和兰蔻排名靠前；对比之下，大众品牌的化妆品市场较为分散，品牌集中度低。 ■风险提示：市场竞争加剧，市场下沉不及预期 19964293/36139/20190321 16:31 3 新三板策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 化妆品市场规模破3600亿元，国妆品牌大有可为.............................................................. 4 1.1. 中国化妆品市场规模突破3600亿元，消费升级进行时.............................................. 4 1.1.1. 人均化妆品消费低，消费升级上具备扩张潜力 .................................................. 4 1.1.2. “泛90后”购买力释放，男性护肤迎头赶上......................................................... 5 1.1.3. 化妆品市场持续下沉，四线城市增速可观 ......................................................... 6 1.2. 护肤品占据半壁江山，彩妆发展势如破竹 .................................................................. 7 1.3. 外资主导高端化妆品市场，国妆品牌强势崛起........................................................... 8 1.4. 新三板建议关注的化妆品公司 ................................................................................... 9 2. 本周数据跟踪....................................................................................................................11 2.1. 本周市场回顾 ...........................................................................................................11 2.2. 本周定向增发 .......................................................................................................... 12 2.3. 最新IPO排队、辅导情况 ....................................................................................... 12 3. 本周重要公司公告............................................................................................................ 13 图表目录 图1：2008-2017年中国化妆品市场规模以及增速（%） ........................................................ 4 图2：2017年各国人均化妆品的消费额 .................................................................................. 4 图3：2017年消费者购买化妆品的关注度 .............................................................................. 4 图4：2015-2018年平均客单价（元）分布 ............................................................................ 5 图5：2017-2018年平均客单价分布 ....................................................................................... 5 图6：2017年中国化妆品消费者的年龄分布 ........................................................................... 5 图7：二三线城市是重点消费领域........................................................................................... 6 图8：一线城市同比增长品类TOP10...................................................................................... 7 图9：四线城市同比增长品类TOP10...................................................................................... 7 图10：2017年国内不同化妆品品类的市场份额（%） ........................................................... 7 图11：2017年国内化妆品各品类全渠道增速（%） ............................................................... 7 图12：日本的化妆品主要项目变动......................................................................................... 8 图13：2017年中国化妆品市场份额（%） ............................................................................. 8 图14：2017年高端品牌关注度TOP10 .................................................................................. 9 图15：2017年大众品牌关注度TOP10 .................................................................................. 9 图16：主要指数周涨跌幅（%） ...........................................................................................11 图17：主要指数周成交额环比（%） ...............................................