焦煤焦炭晨报：焦炭首轮提降落地，盘面企稳反弹

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 7 焦煤焦炭晨报 行情回顾 焦炭：3月13日，主力合约弱势下跌，围绕2000元附近震荡，最终主力合约报收1985.5元/吨，日涨跌-19.5元/吨，涨跌幅-0.97%。持仓31.1万手，较昨日+1.8万手。夜盘震荡反弹，最终报收2007元/吨，日涨跌+7.0元/吨，涨跌幅+0.35%。 焦煤：3月13日，焦煤主力小幅反弹，最终主力合约报收1232元/吨，日涨跌+4.0元/吨，涨跌幅+0.33%。持仓21.6万手，较昨日+0.7万手。夜盘开盘后探底回升，最终报收1237.5元/吨，日涨跌+3.0元/吨，涨跌幅+0.24%。 现货市场 准一级冶金焦 唐山 邢台 临汾 天津港 价格 2050 2040 1890 2200 涨跌 -100 0 -100 0 主焦煤 吕梁 邯郸 枣庄 京唐港 价格 1650 1560 1320 1680 涨跌 0 0 0 0 操作建议 焦炭：今日钢厂对焦炭提降100元/吨基本完成，焦化厂已接受，盘面消化利空后出现小幅反弹，但是从基本面上看，焦炭弱势难改，中期仍旧维持偏弱运行为主。目前焦化产能利用率仍处于相对高位，供应端在环保限产前提下持续处于宽松状态，目前焦企仍旧维持100-200元左右的利润，尚难出现主动性限产动作，且随着两会结束后，上游煤矿开始出现复产，成本支撑下移。需求方面，前期由于南方多雨天气影响，开工有一定延迟，最近天气有转好迹象，但是短期内需求尚未出现集中释放，成材库存去化速度一般，下游尚未出现大量开工。钢厂焦炭库存处于同期高位，对焦炭压制较为明显。另外通过港口库存可以看到，日照港与董家口港几乎处于满库状态，贸易商拿货谨慎，对于焦炭的投机性需求逐步减弱。未来只有通过下游房地产与基建大幅开工后才会消化大量的现有库存，叠加目前唐山钢厂受到环保限产影响高炉开工率有所限制，未来大概率出现降价去库存现象。综合来看，焦炭短期由于提降落地，盘面提前反弹，但是未来基本面仍旧弱势，未来焦价或报告日期 2019-03-14 现货报价 价格 涨跌 天津港准一级焦 2200 0 京唐港主焦煤 1640 0 焦炭焦煤：主力合约 5001,0001,5002,0002,5002016/022016/082017/022017/082018/022018/082019/02期货收盘价(活跃合约):焦炭 400.0600.0800.01,000.01,200.01,400.01,600.01,800.02016-032016-092017-032017- 092018- 032018-092019-03期货收盘价(活跃合约):焦煤 研究所 毕树杰 电话：010-84183067 邮件：bishujie@guodu.cc 从业资格号：F3048380 焦炭首轮提降落地，盘面企稳反弹 关注度：★★★ 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 7 焦煤焦炭晨报 将处于弱势下跌行情过程中，操作上建议反弹后逢高做空，同时关注焦企环保限产与下游需求超预期带来的风险。 焦煤：基本面上，目前供应端在两会结束后产能逐渐释放，现货市场维持稳定并有下调煤价预期，期货价格跟随黑色系弱势震荡。两会过后煤矿开始逐步复产，供应端偏紧状态将会有所改善，且下游库存多处于中高位与利润不足的情况下，采购积极性下降导致盘面弱势。进口方面，由于对澳洲焦煤的限制较多，导致贸易商采购谨慎，成交迟迟不能放量，价格波动也不大，蒙煤正在逐步恢复过程中，目前维持在600车左右，预计未来将会有逐步放量的过程。需求方面，由于下游开工率始终维持较高的开工率，且短期仍有一定的刚需支撑，但是由于焦炭价格的下跌，利润传导后对焦煤产生较大压力，且下游未来不会再度累库，需求端有边际减弱，对焦煤价格上行有一定的压力。目前盘面已经出现了大幅度下跌，估值回归到较为合理的区间，预计焦煤将围绕1250附近震荡偏弱，若短期内出现反弹，可轻仓参与做空。 隔夜要闻 1. 根据钢谷网数据显示，中西部建材产量环比增加0.76%至161.13万吨，社会库存环比减少4.14%至583.95万吨，钢厂库存环比减少7.24%至201.91万吨。 2. 从河北省生态环境厅获悉，为着力打好机动车污染防治攻坚战，从7月1日起，河北省将实施机动车国六排放标准。据介绍，自机动车国六排放标准实施之日起，河北省禁止销售不符合国六排放标准的轻型汽车，新注册登记轻型汽车必须符合国六排放标准，外省转入河北省的轻型汽车也要符合国六标准。 3. 港口讯：部分焦企承兑准一降100元至2120-2150元/吨，一级CSR65为2340元/吨暂稳；港口贸易商准一主流现汇自提降20元至2050-2100元/吨，较前期累计下跌50-80元，目前询货情况一般，成交有难度。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 7 焦煤焦炭晨报 一、相关图表 图1焦炭主力合约走势 图2焦炭主力合约成交量与持仓量 5001,0001,5002,0002,5002016/022016/082017/022017/082018/022018/082019/02期货收盘价(活跃合约):焦炭 0.010.02016/072017/012017/072018/012018/072019/01期货成交量(活跃合约):焦炭期货持仓量(活跃合约):焦炭 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3焦炭基差 图4焦炭价差01-05 -6 00.0-4 00.0-2 00.00.0200.0400.0600.0800.00.0500.01,000.01,500.02,000.02,500.03,000.02016/032016/092017/032017/092018/032018/09基差天津港准一级冶金焦期货收盘价 -3 00-1 0010030050070005060607080809101011121201J1501-J1505J1601-J1605J1701-J1705J1801-J18051901-1905 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5焦炭价差05-09 图6焦炭价差09-01 -2 00-1 00010020030040050009101112010203041505-15091605-16091705- 17091805-1809J1905-J1909 -2 00-1 000100200300010203040506070809J1509-J1601J1609-1701J1709-J1801J1809-J1901J1909-J2001 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 7 焦煤焦炭晨报 图7焦炭港口库存 图8焦化厂库存 0.050.0100.0150.0200.0250.0300.02016/032016/092017/032017/092018/032018/09天津港日照港连云港 0.020.040.060.080.0100.0120.02017- 032017-092018-032018-09焦炭总库存:焦化企业(100家):产能>200万吨焦炭总库存:焦化企业(100家):产能100-200万吨焦炭总库存:焦化企业(100家):产能<100万吨 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9焦化利润 图10日均生铁产量 -3 00.0-1 00.0100.0300.0500.0700.02016-072017-012017- 072018-012018-072019-01焦化利润 -8 .0-6 .0-4 .0-2 .00.02.04.06.08.00.050.0100.0150.0200.0250.02016-012016-072017-012017-072018-012018-07日均生铁产量：万吨累计同比 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图11日均粗钢产量 图12高炉开工率 -8 .0-6 .0-4 .0-2 .00.02.04.06.08.00.050.0100.0150.0200.0250.0300.02016- 012016-072017-012017- 072018-012018-07日均粗钢产量：万吨累计同比 40.050.060.070.080.090.0100.02016- 032016-092017- 032017-092018-032018-09唐山钢厂：高炉开工率全国：高炉开工率 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 7 焦煤焦炭晨报 图13焦煤主力合约走势 图14焦煤主力合约成交量与持仓量 400.0600.0800.01,000.01,200.01,400.01,600.01,800.02016-032016-092017-032017- 092018- 032018-092019-03期货收盘价(活跃合约):焦煤 0.010.020.030.040.050.060.070.080.090.0100.02017- 022017-082018-022018-082019-02期货成交量(活跃合约):焦煤期货持仓量(活跃合约):焦煤 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图15焦煤基差 图16焦煤价差01-05 -2 00.00.0200.0400.0600.0800.01,000.00.0500.01,000.01,500.02,000.02,500.02016-032016-092017-032017-092018- 032018- 09基差期货收盘价(活跃合约):焦煤京唐港：主焦煤：澳大利亚 -2 00.0-1 00.00.0100.0200.0300.0400.0500.00506070809101112JM14 01-JM1 405JM15 01-JM1 505JM16 01-JM1 605JM17 01-JM1 705JM18 01-JM1 805JM19 01-JM1 905 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图17焦煤价差05-09 图18焦煤价差09-01 -2 00.0-1 00.00.0100.0200.0300.0400.00910111201020304JM14 05-JM1 409JM15 05-JM1 509JM16 05-JM1 609JM17 05-JM1 709JM18 05-JM1 809JM19 05-JM1 909 -3 00.0-2 00.0-1 00.00.0100.00102030405060708JM13 09-JM1 401JM14 09-JM1 501JM15 09-JM1 601JM16 09-JM1