焦煤企稳反弹，焦炭首轮提涨开启

银河期货大宗商品研究所黑色组2023年11月12日 双焦总结 焦煤 焦炭 价格：本周炼焦煤价格企稳反弹，焦煤竞拍价格普遍上涨，竞拍流拍率维持低位，市场情绪好转，成交良好，个别煤种涨幅较大。汾渭数据单一山西煤仓单2110（+80），汾渭数据测算蒙5沙河驿仓单价格1973（+112），蒙3沙河驿仓单价格1965（+130）。预计下周炼焦煤维持上涨趋势。 价格：本周部分焦企提涨，下游钢厂暂未明确回应，随着盘面价格走高，港口焦炭价格走高，成交良好。现山西吕梁准一冶金焦2000（-），日照港准一级冶金焦2330（+40）。预计下周焦炭第一轮提涨在博弈中落地。 供应：山西落后产能出清后，加之前期炼焦煤价格跌幅大于焦炭，焦化企业生产积极性尚可，产能利用率有一定提升。Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为76.28%增0.54%；焦炭日均产量68.27增0.48，焦炭库存70.42减0.03。预计下周焦企产能利用率有继续上升的可能。 供应：近期煤矿生产平稳，汾渭数据显示本周炼焦煤产能利用率89.05%（-0.04%）。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关高位震荡，汾渭统计本周口岸(11.6-11.9)通关4天，日均通关989车，较上周同期日均减少109车。在没有重大煤矿事故的干扰下，预计近期国内炼焦煤生产平稳；进口蒙煤通关车数维持高位。 需求：本周铁水日产继续下降，为238.72（-2.68），但随着钢厂利润边际好转，预计下周稳定为主，同比看仍处于高位，对于煤焦原料需求依然旺盛。 需求：本周铁水日产继续下降，为238.72（-2.68）；本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为76.28%增0.54%；焦炭日均产量68.27增0.48。本周钢厂铁水继续下降，但随着钢厂利润边际好转，预计下周稳定为主；焦企产能利用率也存在继续回升的可能。 库存：本周焦企小幅去库，出货情况良好，贸易商及钢厂采购积极；钢厂库存上升，由于铁水还处于高位，钢厂焦炭库存还处于相对低位，对焦炭适当补库。预计下周焦企焦炭库存继续下降，钢厂及港口库存增加。 库存：本周煤矿库存压力减小，下游采购积极，煤矿出货顺畅，根据汾渭数据大样本煤矿原煤库存219.33（+2.61），精煤库存164.76（-1.22），下游采购积极性有所转弱。预计下周煤矿库存小幅降库，下游焦、钢企业炼焦煤库存继续累积。 双焦总结与交易策略 总结：近期双焦期货价格上涨有多方面的原因，上涨主要是由宏观因素推动，同时基本面提供支撑。短期看，当前双焦库存偏低，在前期的下跌过程中，下游企业去库为主，而铁水日均产量虽有所下滑，但依然保持在238.72万吨，同比增11.91万吨，对原料焦煤焦炭需求旺盛，现货价格本周也实现了企稳反弹，部分炼焦煤种涨幅较大。当前焦化企业还处于亏损状态，而炼焦煤价格率先涨价，焦炭的成本增加，亏损有扩大的迹象，近期钢材价格表现不错，铁水产量也处于较高位，焦炭要将炼焦煤涨价带来的成本提升转嫁至下游钢厂，预计下周焦炭本轮提涨能落地，炼焦煤价格延续上涨趋势。考虑到盘面上涨较快，已处于小幅升水状态，下周盘面高位震荡概率大。 中期看，预计四季度后期双焦价格表现总体偏强，当前下游补库是在低库存上的刚需补库，并不算是冬储补库，今年春节时间较晚，离现货真正的冬储还需要点时间。近期盘面双焦上涨较快，提前交易了冬储的预期，不排除后面会出现回调，但预计回调后整体依然向上。 单边：回调做多 套利：观望 期权：观望 第一部分：双焦市场回顾及后期观点 第二部分：双焦供需存情况跟踪 一、近期双焦市场回顾 焦炭现货价格 本周部分焦企提涨，下游钢厂暂未明确回应，随着盘面价格走高，港口焦炭价格走高，成交良好。 现山西吕梁准一冶金焦2000（-），日照港准一级冶金焦2330（+40）。预计下周焦炭第一轮提涨在博弈中落地。 焦炭现货-基差走势 产地焦煤现货价格-基差走势 本周炼焦煤价格企稳反弹，焦煤竞拍价格普遍上涨，竞拍流拍率维持低位，市场情绪好转，成交良好，个别煤种涨幅较大。 汾渭数据单一山西煤仓单2110（+80），汾渭数据测算蒙5沙河驿仓单价格1973（+112），蒙3沙河驿仓单价格1965（+130）。预计下周炼焦煤维持上涨趋势。 蒙煤现货价格-基差走势 焦化期现利润 钢厂现货利润 钢坯成本-钢坯中焦炭成本 二、双焦供需存情况 焦化厂生产情况 焦化厂生产情况 铁水产量-焦炭产量 双焦总库存 碳元素总库存 焦煤库存情况-上游 焦煤库存情况-下游 焦煤库存情况-下游 焦煤库存情况-中游 焦炭库存情况-上游 焦炭库存情况-下游 焦炭库存情况-中游 焦炭港口情况 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 尉俊毅银河期货黑色期货从业资格号F03104825投资咨询从业证书号Z0018233电话：021-65789253电邮：weijunyi_qh@chinastock.com.cn北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor 31/33 ,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn