焦煤焦炭周报：焦炭首轮提涨开启，市场情绪得到提振
研究院黑色建材组 策略摘要 研究员 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 整体来看，本周市场情绪有所转好，黑色系期货盘面止跌反弹，带动原料整体价格上行。焦炭方面，焦企利润前期被持续压缩，随着钢材价格回升，钢厂假期适度备货原料，焦炭利润有望小幅修复；本期铁水产量继续小幅回升，钢厂利润也有所回暖，但预计铁水复产预期有限，焦炭需求仍以刚需为主。短期内焦炭价格将震荡运行，后期关注焦化利润变化情况。焦煤方面，国内焦煤复产见顶，进口蒙煤通关较上周虽有所回升，但较8月份仍处于偏低水平，焦煤供给压力有所缓解；需求方面，随着钢价回升，加之节假日补库，双焦的需求有望得到提振。短期内焦煤价格震荡运行，后期关注钢厂利润变化和下游补库情况。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 核心观点 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 ■市场分析 本周焦煤2501合约盘面价格收于1269元/吨，周度收涨2.3%；焦炭2501合约盘面价格收于1866元/吨，周度收涨1.39%。本周煤焦期货价格较上周有小幅回升，盘面情绪也有所好转。现货方面，炼焦煤市场整体持稳运行，部分煤种有小幅回落。本周焦炭8轮提降落地执行，累计降幅400-440元/吨，但是周内钢材价格开始小幅回弹，叠加期货盘面的拉涨，整体市场情绪有所回升，预计后期双焦现货市场呈现震荡的运行态势。 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 供给方面：焦炭前期八轮提降落地，焦企利润大幅压缩，近期随着钢材出货转好以及期货盘面反弹，钢厂利润有所恢复，市场情绪明显改善，焦企纷纷开启首轮提涨。前期因为焦企亏损减产，加之库存有限，焦炭供应端较为偏紧，本周因为整体价格回暖，产量也止跌回升。焦炭日均总产量由上期109.79万吨增至110万吨。 联系人 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 需求方面：随着本周钢价的回升，下游钢厂恢复采购节奏，且部分库存较低钢厂有开始加量采购的现象，从铁水数据来看，铁水产量也有所反弹。根据Mysteel调研数据，247家钢厂高炉开工率77.63%，环比上周持平，同比去年减少6.44%；高炉炼铁产能利用率83.89%，环比增加0.29%，同比减少8.76%；钢厂盈利率6.06%，环比增加1.73%，同比减少36.8%；日均铁水产量223.38万吨，环比增加0.77万吨，同比减少24.46万吨。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存方面：本周焦炭总库存小幅增加，根据数据统计，本期焦炭总库存846.9万吨，环比增加4.91万吨。焦煤理论总库存3552.2万吨，环比减少11.96万吨。 整体来看，本周市场情绪有所转好，黑色系期货盘面止跌反弹，带动原料整体价格上行。焦炭方面，焦企利润前期被持续压缩，随着钢材价格回升，钢厂假期适度备货原料，焦 炭利润有望小幅修复；本期铁水产量继续小幅回升，钢厂利润也有所回暖，但预计铁水复产预期有限，焦炭需求仍以刚需为主。短期内焦炭价格将震荡运行，后期关注焦化利润变化情况。焦煤方面，国内焦煤复产见顶，进口蒙煤通关较上周虽有所回升，但较8月份仍处于偏低水平，焦煤供给压力有所缓解；需求方面，随着钢价回升，加之节假日补库，双焦的需求有望得到提振。短期内焦煤价格震荡运行，后期关注钢厂利润变化和下游补库情况。 ■策略 跨品种：无 期现：无 期权：无 ■风险 宏观政策、环保要求、焦厂利润、铁水需求、基差风险等。 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind中国海关华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：中国海关华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
