甲醇晨报：春检预期与库存持续博弈，甲醇回落

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 6 甲醇晨报/期货研究报告 期货市场 甲醇期货量价数据 量价数据主力合约MA905远月合约MA909远月合约MA001收盘价258426302695涨跌-74-58-58涨跌幅-2.78-2.16-2.11最低价257526182694最高价267126992763结算价262926602730成交量27007181052082776成交量变化359896219581002持仓量149598019300424284持仓量变化26264-1564324 上游产品期货收盘价 期货单位19/03/0719/03/06涨跌涨跌幅INE原油期货元/桶440.00438.601.400.32Brent原油期货美元/桶66.0965.930.160.24WTI原油期货美元/桶56.4056.190.210.37IPE天然气便士/色姆42.3542.060.290.69 现货市场 市场地区单位最新值前值涨跌涨跌幅CFR中国主港美元/吨297.52292.544.971.70CFR东南亚美元/吨332.49332.490.000.00FOB美国海湾美元/吨361.15361.150.000.00FOB鹿特丹欧元/吨281.06281.060.000.00山东中部元/吨2580258000.00山东南部元/吨2470247000.00东北地区元/吨255024501004.08河北元/吨2450245000.00河南元/吨2350235000.00山西元/吨2320232000.00内蒙古元/吨2200220000.00西南地区元/吨2550255000.00安徽元/吨2560256000.00江苏元/吨25702600-30-1.15浙江宁波元/吨26602670-10-0.37福建元/吨2580258000.00国际市场国内市场 报告日期 2019-03-08 - 活跃合约 2 ,0 002 ,2 002 ,4 002 ,6 002 ,8 003 ,0 003 ,2 003 ,4 003 ,6 002 01 7 -0 8 -2 32 01 7 -0 9 -2 32 01 7 -1 0 -2 32 01 7 -1 1 -2 32 01 7 -1 2 -2 32 01 8 -0 1 -2 32 01 8 -0 2 -2 32 01 8 -0 3 -2 32 01 8 -0 4 -2 32 01 8 -0 5 -2 32 01 8 -0 6 -2 32 01 8 -0 7 -2 32 01 8 -0 8 -2 32 01 8 -0 9 -2 32 01 8 -1 0 -2 32 01 8 -1 1 -2 32 01 8 -1 2 -2 32 01 9 -0 1 -2 32 01 9 -0 2 -2 3甲醇活跃合约收盘价，元/吨 研究所 张雅敏 电话：010-84180304 邮件：zhangyamin@guodu.cc 从业资格号：F3048776 春检预期与库存持续博弈，甲醇回落 关注度：★★★ 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 6 甲醇晨报/期货研究报告 价差结构 类别项目最新值前值涨跌涨跌幅江苏-1905-59-50-918.00江苏-1909-90-82-89.76江苏-2001-160-146-149.591905-1909-46-30-1653.332001-1905111951616.842001-1909656500.00内外价差128.20167.00-38.80-23.23CFR中国-CFR东南亚-34.98-39.954.97-12.45CFR中国-FOB美国-63.64-68.614.97-7.25跨品种PP-3MA105695310310.81期现价差跨区价差跨期价差 操作建议 3月7日，甲醇期货主力合约开盘后维持震荡，尾盘跳水，多空双方均以大幅增仓为主，多头-20798手，空头21708手；净多头8861手，净空头51367手，夜盘一路下挫。本周甲醇港口库存继续累积，内地库存因需求端提振步入去库节奏，但均处于历史高位水平。3月份，国内外甲醇生产装置春季检修预期以及MTO/P装置复产是支撑期价的主要逻辑。目前，国外装置步入检修中期，国内检修的实际兑现情况需至3月下旬才得以体现。期货盘面往往会提前兑现此种利好，但库存高企不下令期价难以持续拉涨。昨日期价在盘桓几日后大幅收跌正体现了预期与库存间的持续博弈。此外，套保持仓大幅增加，解套流出的风险也较大。因此，建议回调至2530一线布局多单。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 6 甲醇晨报/期货研究 一 、相关图表 图1 活跃合约收盘价（元/吨） 图2 活跃合约成交量与持仓量（手） 2,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6002017-08-232017-09-232017-10-232017-11-232017- 12-232018-01-232018- 02-232018-03-232018- 04-232018-05-232018- 06-232018-07-232018- 08-232018-09-232018- 10-232018-11-232018-12-232019-01-232019-02-23甲醇活跃合约收盘价 0200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0001,400,0001,600,0001,800,0002,000,0000500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0004,000,0002017-08-232017-09-232017-10-232017-11-232017- 12-232018-01-232018-02-232018-03-232018-04-232018-05-232018-06-232018-07-232018-08-232018-09-232018- 10-232018-11-232018-12-232019- 01-232019-02-23持仓量（次轴）成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 多头持仓前十名（手） 图4 空头持仓前十名（手） 010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,000多单量前值 010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000100,000空单量前值 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 国际现货中间价（美元/吨） 图6 国内现货市场价（元/吨） 200.0250.0300.0350.0400.0450.0500.02017-09-072017-10-072017-11-072017-12-072018-01-072018- 02-072018-03-072018-04-072018-05-072018- 06-072018- 07-072018-08-072018-09-072018-10-072018-11-072018-12-072019-01-072019- 02-07CFR中国主港CFR东南亚FOB美国海湾FOB鹿特丹，欧元/吨 1,5002,0002,5003,0003,5004,0002017- 08-292017- 09-292017- 10-292017- 11-292017- 12-292018- 01-292018- 02-282018- 03-312018- 04-302018- 05-312018- 06-302018- 07-312018- 08-312018- 09-302018- 10-312018- 11-302018- 12-312019- 01-312019- 02-28山东南部河北河南山西内蒙古西南地区江苏浙江宁波 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 6 甲醇晨报/期货研究报告 图7 江苏市场与活跃合约基差（元/吨） 图8 近远月价差（元/吨） -3 00-1 001003005007009002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8004,0002017-08-282017-09-282017-10-282017-11-282017- 12-282018-01-282018- 02-282018-03-312018-04-302018-05-312018-06-302018- 07-312018-08-312018- 09-302018-10-312018-11-302018-12-312019-01-312019-02-28基差（次轴）江苏市场价活跃合约结算价 -4 00-3 00-2 00-1 0001002003004002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6002017-09-062017- 10-062017- 11-062017-12-062018-01-062018-02-062018-03-062018-04-062018-05-062018-06-062018-07-062018-08-062018-09-062018-10-062018-11-062018-12-062019-01-062019- 02-0605-09（次轴）甲醇5月交割甲醇9月交割 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9 内外盘价差（元/吨） 图10 CFR中国与CFR东南亚价差（美元/吨） -5 00.0-4 00.0-3 00.0-2 00.0-1 00.00.0100.0200.0300.0400.0500.0600.02,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8004,0002017-09-072017-10-072017-11-072017- 12-072018-01-072018- 02-072018-03-072018- 04-072018-05-072018-06-072018-07-072018-08-072018-09-072018-10-072018-11-072018-12-072019- 01-072019-02-07内外盘价差（次轴）江苏市场价CFR折算人民币 -1 20.0-1 00.0-8 0.0-6 0.0-4 0.0-2 0.00.020.0200.0250.0300.0350.0400.0450.0500.02017-09-112017-10-112017- 11-112017-12-112018- 01-112018-02-112018-03-112018- 04-112018-05-112018-06-112018-07-112018-08-112018-09-112018-10-112018- 11-11201