银行行业周报：业绩快报显示整体资产质量持续改善

万联证券请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|银行 业绩快报显示整体资产质量持续改善 强于大市（维持） ——银行行业周报 日期：2019年03月04日 [Table_Summary] 行业核心观点： 银行板块整体上涨幅度较大，对指数的拉动作用较强。随着永续债等融资工具的拓宽以及有序发行，将在一定程度上缓解系统性重要银行的资本监管压力，有利于银行股估值的提升。前期政策仍将持续发酵，宽信用的格局将延续。预计板块2019年一季度业绩仍将保持稳健增长，板块估值保持稳定。我们维持板块强于大势的投资评级，重点推荐国有大行。 投资要点： ⚫ 市场表现：上周沪深300指数上涨6.52%，银行指数（中信一级）上涨8.8%，板块跑赢大盘2.28个百分点，在29个一级行业中位居第1位。年初至今，银行板块整体上涨19.92%，跑输沪深300指数24.55%的涨幅4.63个百分点，在29个一级行业中位居第16位。个股方面，上周全部银行实现正收益，其中中信银行、兴业银行和江阴银行涨幅居前，分别上涨17.6%、16.2%和13.76%。 ⚫ 流动性和市场利率：上周央行发行逆回购2200亿，有600亿逆回购到期。本周央行有2200亿逆回购到期。MLF投放1055亿元，MLF365D回笼10亿元。 ⚫ 行业和公司要闻 行业要闻： 央行： 2019年人民银行金融市场工作会议于2月25日至26日在北京召开。会议深入学习了党的十九大、十九届二中、三中和中央经济工作会议精神，以及2019年人民银行工作会议要求，总结了2018年人民银行系统金融市场和信贷政策工作，部署了2019年金融市场和信贷政策重点工作。 公司要闻： 长沙银行：2019年2月27日，长沙银行股份有限公司收到股东湖南兴业投资有限公司通知，兴业投资将其持有本行的46,090,000股限售流通股进行了股份质押。 ⚫ 风险提示：整体经济走势出现下滑；行业监管超预期 [Table_ProfitEst] 盈利预测和投资评级 股票简称 18B 19B 19PB 评级 工商银行 6.33 6.94 0.84 增持 建设银行 7.66 8.45 0.87 增持 招商银行 19.87 22.18 1.48 增持 宁波银行 12.57 13.86 1.42 增持 常熟银行 5.30 5.89 1.33 增持 上海银行 13.87 15.95 0.78 增持 [Table_IndexPic] 银行行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2019年03月01日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20190225_银行业周观点_AAA_2018年四季度贷款加权平均利率下行 万联证券研究所20190217_银行业周观点_AAA_社融数据超市场预期 万联证券研究所20190217_银行业月报_AAA_信用宽松助力 预计板块1Q业绩稳增 [Table_AuthorInfo] 分析师: 郭懿 执业证书编号： S0270518040001 电话： 010-66060126 邮箱： guoyi@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] -27%-21%-15%-10%-4%2%银行沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券版权所有,发送给其他(万得:report@wind.com.cn) 万联证券 证券研究报告|银行 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 12 页 目录 1、投资建议 ......................................................................................................................... 3 2、市场表现 ......................................................................................................................... 4 3、流动性和市场利率 ......................................................................................................... 5 4、行业和公司要闻 ............................................................................................................. 8 4.1 行业要闻 ........................................................................................................................ 8 5、风险提示 ......................................................................................................................... 9 图表1：板块个股估值 ........................................................................................................ 3 图表2：上周银行指数跑赢大盘个2.28百分点，在29个一级行业中位居第1位 ..... 4 图表3：上周全部银行实现正收益 .................................................................................... 4 图表4：上周央行进行逆回购操作2200亿 ...................................................................... 5 图表5：上周理财产品收益率保持稳定 ............................................................................ 5 图表6：同业存单实际发行规模3313.5亿元，平均票面利率2.96% ............................ 6 图表7：市场利率和政策利率差值 .................................................................................... 6 图表8：上海银行间同业拆放利率 .................................................................................... 7 图表9：票据直贴利率 ........................................................................................................ 7 万联证券版权所有,发送给其他(万得:report@wind.com.cn) 万联证券 证券研究报告|银行 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 12 页 1、投资建议 银行板块整体上涨幅度较大，对指数的拉动作用较强。随着永续债等融资工具的拓宽以及有序发行，将在一定程度上缓解系统性重要银行的资本监管压力，有利于银行股估值的提升。前期政策仍将持续发酵，宽信用的格局将延续。预计板块2019年一季度业绩仍将保持稳健增长，板块估值保持稳定。我们维持板块强于大势的投资评级，重点推荐国有大行。 图表1：板块个股估值 资料来源：万得资讯，万联证券研究所 万联证券版权所有,发送给其他(万得:report@wind.com.cn) 万联证券 证券研究报告|银行 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 12 页 2、市场表现 上周沪深300指数上涨6.52%，银行指数（中信一级）上涨8.8%，板块跑赢大盘2.28个百分点，在29个一级行业中位居第1位。年初至今，银行板块整体上涨19.92%，跑输沪深300指数24.55%的涨幅4.63个百分点，在29个一级行业中位居第16位。个股方面，上周全部银行实现正收益，其中中信银行、兴业银行和江阴银行涨幅居前，分别上涨17.6%、16.2%和13.76%。 图表2：上周银行指数跑赢大盘个2.28百分点，在29个一级行业中位居第1位 资料来源：万得资讯，万联证券研究所 图表3：上周全部银行实现正收益 资料来源：万得资讯，万联证券研究所 万联证券版权所有,发送给其他(万得:report@wind.com.cn) 万联证券 证券研究报告|银行 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 12 页 3、流动性和市场利率 上周央行发行逆回购2200亿，有600亿逆回购到期。本周央行有2200亿逆回购到期。MLF投放1055亿元，MLF365D回笼10亿元。 理财产品收益率保持稳定。其中，1月期、3月期、1年期的理财产品预期年化收益率分别为4.22%、4.31%和4.54%。短期利率和长期利率小幅上涨，中期利率小幅下降。 上周，同业存单实际发行规模3313.5亿元，平均票面利率2.96%，发行规模大幅上升，发行利率小幅下降。 图表4：上周央行进行逆回购操作2200亿 资料来源：万得资讯，万联证券研究所 图表5：上周理财产品收益率保持稳定 资料来源：万得资讯，万联证券研究所 万联证券版权所有,发送给其他(万得:report@wind.com.cn) 万联证券 证券研究报告|银行 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 6 页 共 12 页 图表6：同业存单实际发行规模3313.5亿元，平均票面利率2.96% 资料来源：万得资讯，万联证券研究所 图表7：市场利率和政策利率差值 资料来源：万得资讯，万联证券研究所 万联证券版权所有,发送给其他(万得:report@wind.com.cn) 万联证券 证券研究报告|银行 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 7 页 共 12 页 图表8：上海银行间同业拆放利率 资料来源：万得资讯，万联证券研究所 图表9：票据直贴利率 资料来源：万得资讯，万联证券研究所 万联证券版权所有,发送给其他(万得:report@wind.com.cn) 万联证券 证券研究报告|银行 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 8 页 共 12 页 4、行业和公司要闻 4.1 行业要闻 央行： 2019年人民银行金融市场工作会议于2月25日至26日在北京召开。会议深入学习了党的十九大、十九届二中、三中和中央经济工作会议精神，以及2019年人民银行工作会议要求，总结了2018年人民银行系统金融市场和信贷政策工作，部署了2019年金融市场和信贷政策重点工作。人民银行党委委员、副行长潘功胜出席会议并讲话，人民银行党委委员、副行长朱鹤新主持会议并作总结讲话。 资料来源：央行 央行： 2019年2月27日，《商业银行担保物基本信息描述规范》金融行业标准发布会在京召开。人民银行副行长、金标委主任委员范一飞，建设银行行长王祖继出席会议并讲话。范一飞指出，近年来金融标准化工作贯彻落实党中央、国务院决策部署，秉持“金融标准 为民利企”的宗旨，全面实施金融标准化“十三五”规划，制定发布金融国家标准、