1 3月CPI同比增长率为1.4%，环比增长率为-0.5%，存在低通胀压力。对于较低的CPI同比增长率我们的理解有以下三个方面：首先，受2014年以来低通胀的影响2015年CPI的翘尾因素相对于往年较低；其次，受整体经济低迷的影响导致有效需求不足，我们认为一方 北京大学经济研究所 指标名称 进口同比（%） 出口同比（%） 贸易顺差（亿美元） 海关总署 1.5 -2.8 520.49 北大经济研究所预测值 -3.7 -4.0 580 Wind市场预测平均值 -5.0 -4.7 565.8 要点 ● 出口额同比增速回升，出口下行压力继续缓解。 ● 高新技术产品进口额同比增速上升，拉动进口额近两年首现同比正增长。 ● 外贸弱势略显缓解，资本外流减压。 进口额两年内首现同比正增长，外贸弱势略显缓解 数据点评2016年09月08日 北京大学经济研究所 宏观经济研究课题组 学术指导：刘伟 课题负责人：苏剑 课题组成员： 李 波 蔡含篇 胡慧敏 邢曙光 联系人：蔡含篇 联系方式： 010-62767607 Jingjiyanjiusuo@pku.edu.cn 扫二维码或发邮件订阅 第一时间阅读本所报告 2 数据点评●2016年8月 北京大学经济研究所 出口额同比增速回升，出口下行压力继续缓解 虽然全球GDP增长依然乏力，但从已经公布的全球宏观数据来看，8月份的全球综合PMI表现好于上月，打破了上半年低迷态势，摩根大通全球综合PMI指数为51.6%，较2月份创下的低点值增加了0.8个百分点，显现出回升的迹象。这促使出口额同比增速继续回升，按照美元计算，8月份，出口额同比降幅继续收窄，出口额同比增速较7月份增加2.6个百分点，达到-2.8%。 从出口国家和地区来看，8月份，对香港出口额同比增速的下滑显著拉低了出口总额的同比增速。8月份对香港的出口额同比增速为-17.75%，较7月份下滑约8.21个百分点，拉动出口总额同比增速约-2.17个百分点，对本月出口额同比增速的贡献约为77.5%。除此之外，中国对其他主要出口国的出口额同比降幅出现收窄。一方面，中国对发达经济体的出口额同比降幅缩小。8月份中国对美国、欧盟和日本的出口额同比增速分别为-0.25%、2.41%和0.38%，较7月份增加约2.17、5.63和6.13个百分点，共同拉动出口总额同比增速约0.38个百分点，对本月出口额同比增速的贡献约为-13.7%。另一方面，中国对东盟、韩国等新兴经济体的出口额同比降幅也有所收窄。8月份，中国对东盟出口额的同比负增长幅度缩减，拉动整体出口额同比增速约-0.23个百分点，对出口额同比增速的贡献约为8.3%，中国对韩国和台湾出口额同比负增长共同拉动整体出口额同比增速约-0.30个百分点，对出口额同比增速的贡献约为10.8%。 高新技术产品进口额同比增速上升，拉动进口额近两年首现同比正增长 进口额出现自2014年10月以后的首次同比正增长。按照美元计算，8月份进口额同比增速较7月份上升14个百分点，达到1.5%。其中，高新技术产品进口额同比正增长成为拉升进口额同比增速回升的主要因素。8月份高新技术进口额同比增速为2.79%，出现年内首次同比正增长，拉动进口总额同比增速约0.94个百分点，对本月进口额同比增速的贡献约为62.7%。主要进口商品的进口额同比增速也转为正值，为1.38%，拉动进口总额同比增速约0.45个百分点，贡献率约为30%。从已公布的本月主要进口商品数据推断，大宗商品价格继续反弹，主要进口商品的进口数量同比增速上升促使进口额同比增速显著回升。内需弱势在短期内略显缓解支撑了进口需求。从反映国内宏观经济景气状况的指标看，8月份中国制造业PMI为50.4%，重回扩张区间，较7月份高0.5个百分点。8月份 3 数据点评●2016年8月 北京大学经济研究所 主要商品的进口数量同比增速约为2.7%，拉动总进口额同比增速约0.8个百分点。 外贸弱势略显缓解，资本外流减压 8月份，尽管按照美元计算的贸易顺差为520.49亿美元，低于预期，但出口同比增速和进口同比增速同步回升使得贸易顺差与上月持平，明显有别于前期的“衰退性”贸易顺差，表明外贸弱势出现缓解的迹象，这也在一定程度上有助于控制因服务贸易逆差和投资项流出导致的资金外流。然而，在目前外需疲弱和国内传统制造业比较优势下降的背景下，外贸下行压力依然较大，再加上全球金融市场的波动将干扰经济主体的预期，短期内很难指望依靠外贸来缓解经济弱势。 4 数据点评●2016年8月 北京大学经济研究所 北京大学经济研究所宏观经济研究课题组简介： 北京大学经济研究所1985年成立。依托北京大学，重点研究领域包括中国经济波动和经济增长、宏观调控理论与实践、经济学理论、中国经济改革实践、转轨经济理论和实践前沿课题、政治经济学、西方经济学教学研究等。 到目前为止，经济研究所在中国人口政策的调整方面起到了推动作用，在中国人口问题、中国经济新常态及新常态下的宏观调控、供给管理及宏观调控体系的完善等研究领域处于领先水平。 在著名经济学家刘伟教授的指导下，由苏剑教授任宏观经济研究课题组组长，带领北京大学经济研究所宏观研究团队，包括10名左右专职研究人员和众多北京大学博士、硕士研究生，开展关于中国宏观经济问题的研究工作。本团队密切跟踪宏观经济与政策的重大变化，将短期波动和长期增长纳入一个综合性的理论研究框架，以独特的观察视角去解读，把握宏观趋势、剖析数据变化、理解政策初衷、预判政策效果。 免责声明 北京大学经济研究所属学术机构，本报告仅供学术交流使用。 本报告版权仅为本研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本研究所同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“北京大学经济研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。