1 增长率我们的理解有以下三个方面：首先，受2014年以来低通胀的影响2015年CPI的翘尾因素相对于往年较低；其次，受整体经济低迷的影响导致有效需求不足，我们认为一方 北京大学经济研究所 指标名称 进口同比（%） 出口同比（%） 贸易顺差（亿美元） 海关总署 -1.9 -10.0 419.89 北大经济研究所预测值 2.5 -2.0 510 Wind市场预测平均值 0.5 -4.1 507.5 要点 ● 外部需求疲弱态势未有改变，出口复苏态势难以延续。 ● 主要商品进口额同比降幅增加，进口额同比再现负增长。 ● 外贸弱势难现实质性缓解，短期内人民币贬值压力增加。 出口额同比跌幅扩大，外贸下行压力难缓解 数据点评 2016年10月13日 北京大学经济研究所 宏观经济研究课题组 学术指导：刘伟 课题负责人：苏剑 课题组成员： 李 波 蔡含篇 胡慧敏 邢曙光 联系人： 蔡含篇 联系方式： 010-62767607 Jingjiyanjiusuo@pku.edu.cn 扫二维码或发邮件订阅 第一时间阅读本所报告 2 数据点评●2016年9月 北京大学经济研究所 外部需求疲弱态势未有改变，出口复苏态势难以延续 全球有效需求不足的态势延续，外需低迷继续施压中国出口，致使本月出口额同比降幅扩大。按照美元计算，9月份出口额同比增速较上月下降7.2个百分点，达到-10%，创7个月以来的最大跌幅。由于发达经济体的经济复苏不及预期，外部环境存在较大不确定性，外部需求持续疲弱。近期IMF发布最新《全球经济展望》报告，维持全球经济增长疲弱的预测，警告全球经济将更加迟滞，并下调了发达经济增长预期，将2016年经济增速较7月份的预估下调0.2个百分点至1.6%。在这样的环境下，出口获得实质性复苏的可能性较小。 从出口国家和地区来看，9月份，中国对其他主要出口国的出口额同比降幅扩大。一方面，中国对发达经济体的出口额同比降幅增加。9月份中国对美国、欧盟和日本的出口额同比增速分别为-8.05%、-9.79%和-7.01%，较8月份下降约7.8、12.2和7.39个百分点，共同拉动出口总额同比增速约-3.55个百分点，对本月出口额同比增速的贡献约为35.5%。另一方面，中国对东盟、韩国、香港和台湾等新兴经济体和地区的出口额同比降幅较为明显。9月份，中国对东盟出口额的同比负增长幅度扩大，拉动整体出口额同比增速约-1.27个百分点，对出口额同比增速的贡献约为12.7%，中国对韩国、中国台湾和香港出口额同比负增长共同拉动整体出口额同比增速约-1.86个百分点，对出口额同比增速的贡献约为18.6%。 主要商品进口额同比降幅增加，进口额同比再现负增长 进口额同比增速重回负值，主要进口商品的进口额同比降幅的扩大成为拉低进口额同比增速回落的主要原因。按照美元计算，9月份进口额同比增速较8月份下滑3.4个百分点，达到-1.9%。其中，主要进口商品的进口额同比负增长5.18%，拉动进口总额同比增速约-1.63个百分点，贡献率约为86%。根据已经公布的主要进口商品数据推断，尽管9月份主要进口商品的进口量同比仍然增长，但主要进口商品价格同比负增长且其降幅超过了进口量增幅，致使进口额同比增速回落且再现负值。从进口商品的价格层面来看，尽管大宗商品价格仍然处在反弹轨道，但其上涨幅度收窄，9月份主要进口商品价格同比增长率约为-11.1 %，拉低主要进口商品的进口额同比增速约-11.1个百分点，导致进口总额同比增速下降约3.63个百分点。从进口商品的数量层面来看，鉴于9月份的中国制造业PMI为50.4%，保持在“荣枯线”以上，内需弱势在短期内略显缓解，9月份主要进口商品的进口量同比增长率6.5%，拉动主要进口商品的进口额同比增速约6.5个百分点，拉升进口总额同比增速约为2个百分点。 3 数据点评●2016年9月 北京大学经济研究所 外贸弱势难现实质性缓解，短期内人民币贬值压力增加 当前，中国的外贸复苏状况受制于外部需求环境，在全球贸易增长中枢下移和全球经济复苏存在较大不确定性的背景下，外贸下行压力依然较大，再加上全球金融市场的波动将干扰经济主体的预期，短期内外贸弱势很难得到实质性的缓解。由于出口和进口同比增速的双下滑导致贸易顺差也随之收窄，9月份贸易顺差为419.9亿美元，显著低于预期，近期人民币逐渐贬值的预期获得支撑，人民币进一步贬值的压力加大。 4 数据点评●2016年9月 北京大学经济研究所 北京大学经济研究所宏观经济研究课题组简介： 北京大学经济研究所1985年成立。依托北京大学，重点研究领域包括中国经济波动和经济增长、宏观调控理论与实践、经济学理论、中国经济改革实践、转轨经济理论和实践前沿课题、政治经济学、西方经济学教学研究等。 到目前为止，经济研究所在中国人口政策的调整方面起到了推动作用，在中国人口问题、中国经济新常态及新常态下的宏观调控、供给管理及宏观调控体系的完善等研究领域处于领先水平。 在著名经济学家刘伟教授的指导下，由苏剑教授任宏观经济研究课题组组长，带领北京大学经济研究所宏观研究团队，包括10名左右专职研究人员和众多北京大学博士、硕士研究生，开展关于中国宏观经济问题的研究工作。本团队密切跟踪宏观经济与政策的重大变化，将短期波动和长期增长纳入一个综合性的理论研究框架，以独特的观察视角去解读，把握宏观趋势、剖析数据变化、理解政策初衷、预判政策效果。 免责声明 北京大学经济研究所属学术机构，本报告仅供学术交流使用，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的观点仅供参考，亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告仅在相关法律许可的情况下发布，并仅为提供信息而发布，概不构成任何广告。 本报告版权仅为本研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本研究所同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“北京大学经济研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。