2017年4月进出口数据点评：进、出口额同比增速高位回落，外贸压力继续缓解

1 增长率我们的理解有以下三个方面：首先，受2014年以来低通胀的影响2015年CPI的翘尾因素相对于往年较低；其次，受整体经济低迷的影响导致有效需求不足，我们认为一方 北京大学经济研究所 指标名称 进口同比（%） 出口同比（%） 贸易顺差（亿美元） 海关总署 11.9 8.0 380.5 北大经济研究所预测值 18.0 11.0 310 Wind市场预测平均值 17.1 11.9 382.6 要点 ● 人民币贬值效应与外需回升，出口额同比仍保持较高增速。 ● 大宗商品价格反弹幅度同比收窄，进口额同比增速回落。 ● 进出口贸易顺差幅度扩大，外贸压力继续缓解。 进、出口额同比增速高位回落，外贸压力继续缓解 数据点评 A0304-20170508 北京大学经济研究所 宏观经济研究课题组 学术指导：刘伟 课题负责人：苏剑 课题组成员： 李 波 蔡含篇 邢曙光 联系人： 蔡含篇 联系方式： 010-62767607 Jingjiyanjiusuo@pku.edu.cn 扫二维码或发邮件订阅 第一时间阅读本所报告 2 数据点评●2017年04月 北京大学经济研究所 人民币贬值效应与外需回升，出口额同比仍保持较高增速。 4月份，出口额同比增速较上月有所回落，但仍然保持了8%的较高同比增速。人民币贬值的成本效应以及全球经济状况继续回升，在一定程度上支撑了本月出口额同比继续较快增长。从已经公布的全球宏观数据来看，4月份，摩根大通全球综合PMI指数与上月持平，达到53.7%，保持在扩张的区间内，反映全球经济复苏状况好转。此外，本月人民币对美元平均价同比贬值约5.9%，这也在一定程度上对冲国内生产成本上涨导致的比较优势下滑。 从国别数据来看，中国对主要出口国家的出口额同比增速收窄。4月份，中国对美国、欧盟发达经济体的出口额同比增长率下滑较为明显。其中，中国对美国、欧盟和日本的出口额同比增速分别为11.73%、4.03%和13.26%，较3月份分别下降约8.0、14.6个百分点和上升4.8个百分点，分别拉动总出口额同比增速约2.14、0.64和0.83个百分点，共同对出口额同比增速的贡献率为40.4%。另一方面，中国对东盟、香港和韩国的出口额同比增长率也出现了不同程度的下降。4月份，中国对东盟、香港和韩国的出口额同比增长率分别为5.27%、0.75%和-15.30%，分别拉动出口额同比增速约0.69、0.03和-1.77个百分点，对出口额同比增速的贡献约为30%。 大宗商品价格反弹幅度同比收窄，进口额同比增速回落。 按照美元计算，4月份的进口额同比增速回落至11.9%，导致本月进口额同比增速下滑的主要因素是能源、钢铁类大宗商品价格同比上升幅度收窄。4月份，国际大宗商品价格继续反弹，但幅度呈现显著下滑，CRB指数同比上涨率为3.39%，较上月下降约6个百分点。根据中国主要进口商品的进口金额和进口数量数据计算，4月份，中国主要进口商品的进口金额同比上涨率约为27.2%， 拉动进口总额同比增速约7.9个百分点。其中，主要进口商品的进口数量同比增长率约为1%，拉动进口总额同比增速约0.47个百分点。可以推算，大宗商品价格同比上涨拉动进口金额同比增速约7.5个百分点。此外，高新技术产品进口额同比负增长2.8%，制约进口额同比上涨约0.8个百分点。 进出口贸易顺差幅度扩大，外贸压力继续缓解。 按照美元计算，4月份，贸易差额为380.5亿美元，较上月扩大约140亿美元。尽管在外部需求依旧面临较多不确定的因素和国内传统外贸比较优势减弱的双重压力下，外贸总体上依然存在下行压力，但由于欧美经济复苏态势较为明显，这在一定程度上给出口减压。然而，全球经济仍然面临较大风险，全球金融市场的波动将干扰经济主体的预期，中国外贸下滑的状况是否会出现明显的缓解仍需观察，人民币贬值压力仍然存在。 3 数据点评●2017年04月 北京大学经济研究所 北京大学经济研究所宏观经济研究课题组简介： 北京大学经济研究所1985年成立。依托北京大学，重点研究领域包括中国经济波动和经济增长、宏观调控理论与实践、经济学理论、中国经济改革实践、转轨经济理论和实践前沿课题、政治经济学、西方经济学教学研究等。 到目前为止，经济研究所在中国人口政策的调整方面起到了推动作用，在中国人口问题、中国经济新常态及新常态下的宏观调控、供给管理及宏观调控体系的完善等研究领域处于领先水平。 在著名经济学家刘伟教授的指导下，由苏剑教授任宏观经济研究课题组组长，带领北京大学经济研究所宏观研究团队，包括10名左右专职研究人员和众多北京大学博士、硕士研究生，开展关于中国宏观经济问题的研究工作。本团队密切跟踪宏观经济与政策的重大变化，将短期波动和长期增长纳入一个综合性的理论研究框架，以独特的观察视角去解读，把握宏观趋势、剖析数据变化、理解政策初衷、预判政策效果。 免责声明 北京大学经济研究所属学术机构，本报告仅供学术交流使用，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的观点仅供参考，亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告仅在相关法律许可的情况下发布，并仅为提供信息而发布，概不构成任何广告。 本报告版权仅为本研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本研究所同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“北京大学经济研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。