2017年1月进出口数据点评：低基数效应干扰，进、出口额同比双现正增长

1 增长率我们的理解有以下三个方面：首先，受2014年以来低通胀的影响2015年CPI的翘尾因素相对于往年较低；其次，受整体经济低迷的影响导致有效需求不足，我们认为一方 北京大学经济研究所 指标名称 进口同比（%） 出口同比（%） 贸易顺差（亿美元） 海关总署 16.7 6.7 513.5 北大经济研究所预测值 15 5.0 420 Wind市场预测平均值 14.6 2.1 419.1 要点 ● 低基数效应干扰，进口、出口额同比增速均大幅回升。 ● 外需短期现回升迹象，支撑出口额同比增速上升。 ● 大宗商品价格继续大幅反弹，进口额同比增幅扩张。 ● 贸易顺差回升，外贸压力仍在。 低基数效应干扰，进、出口额同比双现正增长 数据点评 2017年2月10日 北京大学经济研究所 宏观经济研究课题组 学术指导：刘伟 课题负责人：苏剑 课题组成员： 李 波 蔡含篇 邢曙光 联系人： 蔡含篇 联系方式： 010-62767607 Jingjiyanjiusuo@pku.edu.cn 扫二维码或发邮件订阅 第一时间阅读本所报告 2 数据点评●2017年01月 北京大学经济研究所 低基数效应干扰，进口、出口额同比增速均大幅回升 1月份，进口额和出口额同比增速呈现出“双双”正增长的局面，主要是受到上年同期低基数效应的影响。按照美元计算，1月份，出口额和进口额同比上涨幅度明显，出口额同比增速较上月上涨14.1个百分点，达到7.9%，进口额同比增速较上月提升13.6个百分点，达到16.7%。尽管2017年春节较2016年提前，但春节错位因素的干扰并不明显，季节调整之后的出口额和进口额同比增速为8.1%和17.6%，较季调前仅增加0.2和0.9个百分点。可见，由于2016年1月份的进口额和出口额同比均出现较大幅度的负增长，低基数效应拉升了本月进口、出口额同比增速读数。 外需短期现回升迹象，支撑出口额同比增速上升 全球经济在短期内出现回升的迹象，在一定程度上抑制了出口额同比增速继续下滑。已经公布的宏观景气数据显示，摩根大通全球综合PMI指数较上月上升0.3个百分点，达到53.9，这对出口额同比增速上升起到一定的支撑作用。 从分国别数据来看，中国对发达国家和香港地区的出口额同比增速回升拉动出口额同比增速上行。1月份，中国对美国、欧盟和日本的出口额同比增速分别为6.18%、2.88%和9.17%，较11月份下降约3.1、7.64和14.7个百分点，分别拉动总出口额同比增速约1.14、0.62和0.48个百分点，贡献率约为18.5%、16.7%和6.7%。此外，中国对香港地区出口额同比负增长幅度收窄制约了出口额同比增速继续下滑，1月份，中国对香港地区的出口额同比增速为-14.3%，较上月份下降约12.2个百分点，拉低了总出口额同比增速约1.51个百分点，较上月减少约2.76个百分点，贡献率约为10.5%。另一方面，中国对东盟、韩国的出口额同比负增长收窄也支撑了出口额同比增速回升，1月份，中国对东盟和韩国的出口额同比增速分别为-0.79和11.24，对出口额同比增速的贡献率分别为4.3%和12.2%，共同拉动出口额同比增速约0.4个百分点。 大宗商品价格继续大幅反弹，进口额同比增幅扩张 大宗商品价格上涨支撑进口额同比增速继续上升。1月份国际大宗商品价格继续上涨，CRB指数同比上涨率为14.1%，较上月增加2.3个百分点。根据中国主要进口商品的进口额和进口数量数据计算，1月份，中国主要进口商品的进口额拉动进口总额同比增速约12.5个百分点，其中，主要进口商品的进口数量约拉动5.3个百分点。鉴于中国主要进口商品主要 3 数据点评●2017年01月 北京大学经济研究所 由原油、金属等大宗商品构成，由此可推算，大宗商品价格同比增速上升拉动进口总额同比增速约7.2个百分点。此外，高新技术产品进口额同比再现正增长，也减轻了进口额同比增速的下行压力。1月份，高新技术产品进口额同比增长率为5.9%，拉升进口额同比增速为1.7个百分点，较上月上升2.9个百分点。 贸易顺差回升，外贸压力仍在 虽然1月份进口和出口额同比增速出现大幅正增长，贸易顺差有所扩张，达到513亿美元，但受春节因素和低基数效应的影响外贸状况的不确定性仍然存在。特朗普政策存在不确定性，经济依然面临较大风险，全球金融市场的波动将干扰经济主体的预期，短期内外贸弱势很难得到实质性的缓解。 4 数据点评●2017年01月 北京大学经济研究所 北京大学经济研究所宏观经济研究课题组简介： 北京大学经济研究所1985年成立。依托北京大学，重点研究领域包括中国经济波动和经济增长、宏观调控理论与实践、经济学理论、中国经济改革实践、转轨经济理论和实践前沿课题、政治经济学、西方经济学教学研究等。 到目前为止，经济研究所在中国人口政策的调整方面起到了推动作用，在中国人口问题、中国经济新常态及新常态下的宏观调控、供给管理及宏观调控体系的完善等研究领域处于领先水平。 在著名经济学家刘伟教授的指导下，由苏剑教授任宏观经济研究课题组组长，带领北京大学经济研究所宏观研究团队，包括10名左右专职研究人员和众多北京大学博士、硕士研究生，开展关于中国宏观经济问题的研究工作。本团队密切跟踪宏观经济与政策的重大变化，将短期波动和长期增长纳入一个综合性的理论研究框架，以独特的观察视角去解读，把握宏观趋势、剖析数据变化、理解政策初衷、预判政策效果。 免责声明 北京大学经济研究所属学术机构，本报告仅供学术交流使用，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的观点仅供参考，亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告仅在相关法律许可的情况下发布，并仅为提供信息而发布，概不构成任何广告。 本报告版权仅为本研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本研究所同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“北京大学经济研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。