新股认购策略2016年第24期总第211期

2016年第24期/总第211期 (2016.9.26) 新股认购策略 近期新股上市时间表 即将上市新股 2016年9月 五 一 二 三 四 五 一 二 三 四 五 一 二 三 四 五 一 二 三 四 五 一 23 26 27 28 29 30 3 4 5 6 7 10 11 12 13 14 17 18 19 20 21 24 1591汛和集团 $ 上 1658邮储银行 $ 上 1577汇鑫小贷 $ 上 6858本间高尔夫 ←缴款→ $ 上 1526瑞慈医疗 ←缴款→ $ 上 -招股日期$-公布结果及退款日期-上市日期 注: 资金锁定(缴款当日至公布结果的前一天认购资金不能用来认购其他新股) 瑞慈医疗 (1526) 公司分析﹕  根据弗若斯特沙利文报告，瑞慈医疗按2015年收益计，瑞慈为长三角地区第五大的私营综合医疗服务集团。根据该报告，于2016年6月30日，瑞慈亦为长三角地区唯一一家经营综合医 院、体检中心及诊所的多元化私营综合医疗服务集团。瑞慈以品牌「瑞慈」拥有及经营一间综合医院、21间体检中心及一间诊所。  瑞慈于2002年开始在江苏省经营南通瑞慈医院。经过约14年的经营，按2015年的收 益计，南通瑞慈医院是南通最大的私营营利性综合医院。凭借瑞慈的综合医院营运经验， 瑞慈扩展至体检业务，并于2007在并上海建立首间体检中心。根据弗若斯特沙利文报告， 按2015年收益计算，瑞慈为长三角地区第三大私营体检服务供货商，并于国内排名第四。 为进一步补充服务类别，瑞慈于2015年6月于上海开展诊所业务。瑞慈于2016年继续扩充综合医院及体检业务，亦将于2017年进军专科医院市场。  南通瑞慈医院拥有23个科室及七个其他部门，包括小儿外科、心血管科、骨科、神经内科、妇产科、肠胃科、重症监护室及康复理疗科。于2016年6月30日，其建筑面积为72,084平方米，配有520张注册床位、九间手术室及71间会诊室。 市值: 40.71-44.84亿港元 集资净额: 8.3亿港元(以2.69港元计算) 全球发售股份数目: 3.976亿股 国际配售股份数目: 3.578亿股 香港发售股份数目: 3976万股 个人申购股份上限: 1988万股 股份价格/单位 申请截止时间 最后扣款日期 预期退款日期 挂牌上市日期 公司保荐人 入场费 港元2.56-2.82 (每手1000股) 2016/9/28 下午四时 2016/9/29 2016/10/5 2016/10/6 法巴 瑞信 港元2,848.42 2016年第24期/总第211期 (2016.9.26)  瑞慈的客户主要分为两类：(i)南通瑞慈医院及诊所的个人病人；及(ii)体检中心的企业及个人客户。于2013年、2014年、2015年及截至2016年6月30日止六个月，瑞慈的五大客户（均为体检业务的企业客户）分别占集团收入的4.0% 、3.7% 、3.9%及4.4%。  每股有形资产净值0.63-0.68港元，2015市盈率120.54-132.78倍 认购建议﹕ 瑞慈于中等收入阶层较多的长三角地区营运私营综合医疗服务集团，提供多元化医疗服务模式。集团主要收入来自综合医院(占总收益约40%)以及体检服务(占总收益约40%)，受企业一般在每年的下半年安排体检计划，公司容易在上半年产生亏损。大部份集资额用于开设1间高端儿科医院(25.2%), 6间新体检中心 (15.8%)以及偿还部份货款(10.5%)。预计上市可舒缓集团资金压力以及满足扩充需要，惟新投入体检中心预计一至三年才达至收支平衡，其间毛利或承压。建议审慎认购。 此股本公司不提供孖展认购 若想进一步了解招股或公司详情请参考联交所网页： http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2016/0926/LTN20160926012_C.HTM 集资主要用途: 1. 实施扩充计划 79.5% 2. 偿还银行借款 10.5% 3. 作营运资金及一般企业用途 10.0% 主要风险: 1. 瑞慈在受到严格管制的行业经营，倘瑞慈未能取得或续新营运所须的执照、许可证、批准及证书，瑞慈的经营业绩可能受到重大不利影响； 2. 瑞慈未必能为营运中固有的所有潜在损失及负债投购保险； 3. 瑞慈或不能管理业务的快速增长或有效执行策略； 4. 瑞慈的体检业务受季节性影响及中期业绩对瑞慈的年度表现未必具指示意义 附件﹕ 最近二只新股表现 首日挂牌升跌幅 (%) 2633雅各臣科研 定价：HK$1.50 翌日挂牌收市价：HK$ 1.68 +12% 2031澳至尊 定价：HK$ 0.55 翌日挂牌收市价：HK$ 0.58 +5.5% 新股上市提示：本周有三集新股上市，分别为1591汛和集团，1658中国邮政储蓄银行及1577泉州汇鑫。 资料来源: 招股章程及公开资讯（包括但不限于瑞慈医疗（1526.HK）的招股说明书） 2016年第24期/总第211期 (2016.9.26) 【免责声明】 本研究报告乃有由兴证国际证券有限公司（持有香港证券及期货事务监察委员会（「香港证监会」）第1（证券交易）、4（就证券提供意见）类受规管活动牌照）备发。接收并阅读本研究报告，则意味着收件人同意及接纳以下的条款及声明内容。 本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送、发布、可得到或使用此报告而使兴证国际证券有限公司、兴证国际期货有限公司、兴证国际资产管理有限公司及兴证国际融资有限公司（统称「兴证国际」）违反当地的法律或法规或可致使兴证国际受制于相关法律或法规的任何地区、国家或其他管辖区域的公民或居民，包括但不限于美国及美国公民（1934年美国《证券交易所》第15a-6条例定义为「主要美国机构投资者」除外）。 本报告仅提供予收件人，其所载的信息、材料或分析工具仅提供予收件人作参考及提供资讯用途，当中对任何公司及证券之提述均非旨在提供完整之描述，并不应被视为销售、购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请。本报告所提述之证券或不能在某些司法管辖区出售。未经兴证国际事先书面许可，收件人不得以任何方式修改、发送或复制本报告及其所包含的内容予其他人士。 兴证国际相信本报告所载资料的来源及观点的出处均属可靠，惟兴证国际并不明示或默示地保证其准确性及/或完整性。除非法律法规有明确规定，兴证国际或其任何董事、雇员或代理人概不就任何第三方因使用/依赖本报告所载内容而引致的任何类型的直接的、间接的、随之而发生的损失承担任何责任。 本报告并非针对特定收件人之特定投资目标、财务状况及投资需求所编制，因此所提述的证券不一定（或在相关时候不一定持续）适合所有收件人。本报告之观点、推荐、建议或意见不一定反映兴证国际或其集团的立场，分析员对本报告提述证券的观点可因市场变化而改变，惟兴证国际没有责任通知收件人该等观点的变更。收件人不应单纯依赖本报告而取代其独立判断，收件人在作出投资决定前，应自行分析及/或咨询专业顾问的意见。兴证国际的持牌人员或会向有关客户及集团成员公司提供可能与本报告所表达意见不同之口头或书面市场评论或买卖建议。兴证国际并无责任向收件人提供该等其他建议或交易意见。 兴证国际及其集团、董事、高级职员及雇员（撰写全部或部分本报告的研究员除外），将可能不时于本报告提述之证券持有长仓、短仓或作为主事人，进行该等证券之买卖。此外，兴证国际及其集团成员公司或可能与本报告所提述或有关之公司不时进行业务往来，或为其担任市场庄家，或被委任替其证券进行承销，或可能以委托人身份替客户买入或沽售其证券，或可能为其担任或争取担任并提供投资银行、财务顾问、包销、融资或其他服务，或替其从其他实体寻求同类型之服务。收件人在阅读本报告时，应留意任何所有上述的情况均可能引致真正的或潜在的利益冲突。 【分析员声明】 分析员声明: 本研究报告由兴证国际证券有限公司分析员撰写。（1）本研究报告所表述的任何观点均准确地反映了分析员个人对标的证券及发行人的观点；（2）该分析员所得报酬的任何组成部分无论在过去、现在及未来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系；（3）对于提述之证券，该分析员并无接收到可以影响他们建议的内幕消息/非公开股价敏感消息。 兴证国际证券有限公司投资服务部 电话：+852 35095955 地址：香港上环德辅道中199号无限极广场32楼全层