2016年第5期/总第192期 (2016.3.15) 新股认购策略 近期新股上市时间表 即将上市新股 2016年3月 2016年4月 二 三 四 五 一 二 三 四 二 三 四 五 一 二 三 四 五 一 二 三 四 五 15 16 17 18 21 22 23 24 29 30 31 1 4 5 6 7 8 11 12 13 14 15 1578天津银行 ←缴款→ $ 上 -招股日期$-公布结果及退款日期-上市日期 注: 资金锁定(缴款当日至公布结果的前一天认购资金不能用来认购其他新股) 天津银行(1578) 公司分析﹕  天津银行为总部位於天津市的唯一一家城市商业银行。根据英国《银行家》杂志，在全球1,000家大银行中以截至2014年12月31日的一级资本计於2015年位列第219位，在上榜的所有中国商业银行中排名第32位和在中国城商行中排名第9位。  於2015年9月30日，天津银行的总资产、贷款及垫款总额以及总存款分别为人民币5457亿元、人民币1857亿元及人民币3284亿元。自2012年至2014年，总资产及净利润分别按25.8%及29.6%的复合年增长率增加，高於同期的中国城市商业银行21%及16.6%的平均复合年增长率。  截至2012年、2013年及2014年三个年度与截至2015年9月30日止九个月期间，以天津地区的对公存款额计，天津银行一直排名天津银行业前列，截至2015年9月30日居天津银行业首位。此外，在中小微企业业务方面，天津银行乃天津的领先银行。截至2012年、2013年及2014年12月31日以及2015年9月30日， 中小微企业贷款额分别占银行公司贷款总额的53.9%、60.5%、62.7%及69.5%。  於2015年9月30日，天津银行的不良贷款率为1.49%，低於截至同日中国所有商业银行1.59%的整体不良贷款率。根据中国银监会的资料，截至2015年9月30日，拨备覆盖率为199.79%，高於截至同日中国所有商业银行的拨备覆盖率190.79%。  於2015年9月30日，天津银行拥有306家营业机构，包括一家总行营业部、七家一级分行、两家二级分行、六家中心支行、242家传统支行、44家社区支行、一家小企业金融服务中心、一家村镇银行及其下属两家支行。截至2015年9月30日，在天津拥有241家营业机构及在天津以外地区拥有65家营业机构，营业机构覆盖六个省及直辖市，包括天津市、北京市、上海市、河北省、山东省及四川省 市值:444.48-577.77亿港元 集资净额:74.149亿港元(以中间价8.48港元计算) 全球发售股份数目:9.955亿股 国际配售股份数目:9.20837亿股 香港发售股份数目: 7466.3万股 个人申购股份上限: 3733万股 股份价格/单位 申请截止时间 最后扣款日期 预期退款日期 挂牌上市日期 公司保荐人 入场费 港元7.37-9.58 (每手500股) 2016/3/17 下午四时 2016/3/18 2016/3/29 2016/3/30 中银国际、农银国际、建银国际 港元4838.27 集资主要用途: 1. 补充资本金； 100% 2016年第5期/总第192期 (2016.3.15)  每股有形资产净值7.3-7.62港元，2015市盈率7.51-9.76倍 认购建议﹕ 天津银行和浙商银行两家城商行将相继开始招股，天津银行是天津唯一的商业银行，成立于1996年，大股东为天津港自贸区。天津银行受惠于环渤海经济开发区以及天津自贸区，拥有为数不少的科技成长型企业，同时受政府补贴较多，因此2014-2017（预计）复合增长率将达41.4%，惟定价在1.05-1.17倍2015市净率，相对偏高，认购建议为审慎。 此股本公司不提供孖展认购 若想进一步了解招股或公司详情请参考联交所网页： http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2016/0315/LTN20160315012_C.pdf 主要风险: 1. 倘天津銀行不能有效保持資產的質量； 2. 天津銀行的貸款減值損失準備可能不足以彌補未來貸款組合的實際損失； 3. 天津銀行面臨向若干行業及借款人信貸投放集中的風險； 4. 天津銀行可能不時牽涉營運過程中的法律及其他糾紛。 附件﹕ 最近二只新股表现 首日挂牌升跌幅 (%) 6833兴科蓉医药 定价：HK$ 0.8 翌日挂牌收市价：HK$ 0.8 +0% 2138 医思医疗 定价：HK$ 3.03 翌日挂牌收市价：HK$ 2.98 -1.65% 新股上市提示：本周没有新股上市。 资料来源: 招股章程及公开资讯（包括但不限于天津银行（1578.HK）的招股说明书） 2016年第5期/总第192期 (2016.3.15) 【免责声明】 本研究报告乃有由兴证国际证券有限公司（持有香港证券及期货事务监察委员会（「香港证监会」）第1（证券交易）、4（就证券提供意见）类受规管活动牌照）备发。接收并阅读本研究报告，则意味着收件人同意及接纳以下的条款及声明内容。 本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送、发布、可得到或使用此报告而使兴证国际证券有限公司、兴证国际期货有限公司、兴证国际资产管理有限公司及兴证国际融资有限公司（统称「兴证国际」）违反当地的法律或法规或可致使兴证国际受制于相关法律或法规的任何地区、国家或其他管辖区域的公民或居民，包括但不限于美国及美国公民（1934年美国《证券交易所》第15a-6条例定义为「主要美国机构投资者」除外）。 本报告仅提供予收件人，其所载的信息、材料或分析工具仅提供予收件人作参考及提供资讯用途，当中对任何公司及证券之提述均非旨在提供完整之描述，并不应被视为销售、购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请。本报告所提述之证券或不能在某些司法管辖区出售。未经兴证国际事先书面许可，收件人不得以任何方式修改、发送或复制本报告及其所包含的内容予其他人士。 兴证国际相信本报告所载资料的来源及观点的出处均属可靠，惟兴证国际并不明示或默示地保证其准确性及/或完整性。除非法律法规有明确规定，兴证国际或其任何董事、雇员或代理人概不就任何第三方因使用/依赖本报告所载内容而引致的任何类型的直接的、间接的、随之而发生的损失承担任何责任。 本报告并非针对特定收件人之特定投资目标、财务状况及投资需求所编制，因此所提述的证券不一定（或在相关时候不一定持续）适合所有收件人。本报告之观点、推荐、建议或意见不一定反映兴证国际或其集团的立场，分析员对本报告提述证券的观点可因市场变化而改变，惟兴证国际没有责任通知收件人该等观点的变更。收件人不应单纯依赖本报告而取代其独立判断，收件人在作出投资决定前，应自行分析及/或咨询专业顾问的意见。兴证国际的持牌人员或会向有关客户及集团成员公司提供可能与本报告所表达意见不同之口头或书面市场评论或买卖建议。兴证国际并无责任向收件人提供该等其他建议或交易意见。 兴证国际及其集团、董事、高级职员及雇员（撰写全部或部分本报告的研究员除外），将可能不时于本报告提述之证券持有长仓、短仓或作为主事人，进行该等证券之买卖。此外，兴证国际及其集团成员公司或可能与本报告所提述或有关之公司不时进行业务往来，或为其担任市场庄家，或被委任替其证券进行承销，或可能以委托人身份替客户买入或沽售其证券，或可能为其担任或争取担任并提供投资银行、财务顾问、包销、融资或其他服务，或替其从其他实体寻求同类型之服务。收件人在阅读本报告时，应留意任何所有上述的情况均可能引致真正的或潜在的利益冲突。 【分析员声明】 分析员声明: 本研究报告由兴证国际证券有限公司分析员撰写。（1）本研究报告所表述的任何观点均准确地反映了分析员个人对标的证券及发行人的观点；（2）该分析员所得报酬的任何组成部分无论在过去、现在及未来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系；（3）对于提述之证券，该分析员并无接收到可以影响他们建议的内幕消息/非公开股价敏感消息。 兴证国际证券有限公司投资服务部 电话：+852 35095955 地址：香港上环德辅道中199号无限极广场3201室