2016财富传承密码特别报告

1 序言尽管中国经济步入“新常态”、经济转入中速增长，但中国高净值人群数量及其财富规模却与日俱增。过去 15 年，中国是全球私人财富增长最快的国家。胡润研究院最新调查数据显示，2016 年中国大陆地区亿万高净值人群人数约有 8.9 万，其中可投资资产过亿的富豪达 5 万人以上。未来5 年，中国高净值人群可投资金融资产年均增速约为 15%，将明显高于同期预设的 GDP 6.5% 的增速。在中国，依靠多年的艰苦奋斗和卓越的眼光胆识，第一代企业家们在过去的“辉煌三十年”中已积累了大量的财富；与此同时，互联网等创新型行业的发展促进了“新富人群”的涌现。伴随着财富的增长，如何实现财富永续传承、保持家族长青，近年来逐渐成为这些超高净值人士不得不直面的新话题。家族办公室（Family Office）起源于西方，经过长达百年的实践、积累和完善，在全球特别是欧美成熟市场被公认为是实现家族基业管理、保护和传承最重要的制度工具，赫赫有名的洛克菲勒家族、杜邦家族以及罗斯柴尔德家族等，都是家族办公室的受益者。 那么，什么是真正意义上的家族办公室？它有哪些职能和服务？全球家族办公室的成功案例有哪些？它在中国的发展状况又如何？今年，海银财富再度携手胡润百富发布《2016 财富传承密码特别报告》，围绕全球顶尖家族办公室的现状及投资模式、中国家族办公室的发展潜力等议题，以大数据分析、访谈式案例分享全方位呈现研究成果。这也是海银财富继去年与胡润百富合作推出《2015 年度中国高净值人群资产配置白皮书》后，双方再度合作推出的一份专业研究报告。我们的研究发现，国内的家族办公室在近两三年大量涌现，但与国外成熟的家族办公室行业相比，在发展理念、模式、从业人员资历等方面的差距较为明显。但国内家族办公室也有其自身的独特优势，它们更了解国内富豪的人生理念、心态和需求，因而能制定出更符合国内超高净值人群需求的“本土化”解决方案。近年来，超高净值人士对财富管理呈现出更多元化和复杂化的需求。基于此，海银私财中心暨家族办公室于 2016 年 8月应运而生，致力于推动建立面向高净值人群的个性化定制服务。海银私财将构建“资产配置”、“产品定制”、“增值服务”和“家族办公室”四个维度，通过全面的增值服务增强海银私财粘性，推动家族信托设立，提供家族企业开展家族及企业结构治理、资产全球化配置、税务法律筹划、教育、移民等配套增值职能，为服务中国最顶尖高净值客户打下基础。我们希望，借《2016财富传承密码特别报告》这一份专业、全面、客观的研究报告，为中国的超高净值家族、专业服务机构及专业人士提供有借鉴价值的参考，开启一场关于财富的传承与消亡、有限的生命与无尽的时间之间的对话。 海 银 财 富 管 理 有 限 公 司 二 O 一六年十二月二日 23 目录◤01 序言◤03 开篇◤04 关于家族办公室◤10 家族办公室行业市场潜力◤12 家族办公室投资方式及典型代表◤18 家族办公室服务实例◤22 家族办公室服务：家族永续的秘诀◤25 高端访谈◤28 关于胡润百富◤27 关于海银财富160927关于家族办公室这个话题，有一个变化让我印象很深刻。十年前，我跟我当时的团队谈起家族办公室，没人知道它是什么，我相信当时整个中国几乎也没人知道这个概念。但仅仅过了十年，现在很多超高净值家庭已经比较了解什么是家族办公室——尽管他们可能还没有使用这项服务。什么是家族办公室？从我个人的理解来看，家族办公室就是既帮你管钱，又帮你处理家务事的机构。家族办公室在全球是非常火的。《2016 胡润全球富豪榜》统计全球拥有 10 亿及以上美金资产的富豪数量为 2,188 人，我们预测还有约 3,000名隐形 10 亿（及以上）美金富豪，再加上约 5,000 个 10 亿（及以上）美金家族（家族成员资产不到10亿美金，但家族整体财富超过 10 亿美金），因此，全球资产在 10 亿美金及以上的超级财富家族超过 1 万个，其中有近一半使用了家族办公室服务。目前家族办公室大概可以分为单一家族办公室和联合家族办公室两类，单一家族办公室只服务一个家族，联合家族办公室服务于多个家族。经过研究我们发现，单一家族办公室的门槛为 10 亿人民币（即一个家族至少有 10 亿人民币或以上资产才需要使用单一家族办公室服务），联合家族办公室的门槛为1亿人民币（即一个家族至少有1亿人民币或以上资产才需要使用联合家族办公室服务）。我自己接触过欧洲的一些家族办公室，我的感觉是这些家族办公室都非常低调，员工非常优秀，都是各行各业的“高手”。其中有一个家族办公室，原来是英国一个古老而富有的家族为了处理内部事务设立的，传承了几代后，这个非常有经验的家族办公室现在也为其他客户提供服务，变成了联合家族办公室。我自己觉得联合家族办公室越来越成为一种趋势，因为单个家族的力量毕竟有限，而联合家族办公室因为同时服务于几个客户，所以它可以联合多个家族的资源做一些事情。这是非常难得的！中国现在资产在1亿及以上的高净值人士有8.9万，10亿及以上身家的超级财富持有者有9,500人，他们是家族办公室的潜在客户。我们看到中国 10 亿及以上身家的超级财富持有者的平均年龄已经50岁了，他们的孩子平均20多岁，未来十年内，这9,500个家庭中至少有一半要开始第一代至第二代的传承，这是一个很大的挑战。但我觉得这个挑战还不是最难的，因为创一代普遍只有1或2个孩子，所以第一次传承相对还比较容易；但到第三代，家里可能有 4 个或更多孩子，如何分配财富，让谁来做“大家长”等都是家族未来会面对的“危机”。另外还有一个趋势不知道大家有没有注意到，对超高净值人群来说，直接投资越来越少。过去他们可能自己买一栋楼，自己投一个企业，现在不这么做了，他们去私募基金里做 LP，通过各种方式去做多元化投资。基于以上两点原因，我认为家族办公室在中国很快就要迎来蓬勃发展期。也因此，我们与行业内非常优秀的代表海银财富选择在这个时机联合推出《2016 财富传承密码特别报告》，跟大家聊一聊家族办公室这个话题。非常荣幸能再次与海银财富合作，也非常荣幸能有机会再次跟大家分享胡润百富和海银财富最近的一些观点和新的想法，希望这本报告能对你们有所帮助！开篇胡润 Rupert Hoogewerf胡润百富董事长 / 首席调研员 45 关于家族办公室什么是家族办公室？是很多人以为的“一个小型的家族投资公司”吗？当然不是。现代的家族办公室是为家族提供长期的、全方位服务的机构，它关注企业的发展，更关注家族的永续经营。可能没人能准确回答家族办公室到底是什么时候出现的。《纽约时报》发表过的一篇文章认为是洛克菲勒家族在 19世纪末开创了家族办公室的先河。20 世纪80年代，家族办公室已经在富豪中颇为普及，2005年前后，它进入了蓬勃发展的阶段。家族办公室主要职能一般而言，现代家族办公室提供的服务大致可以分为财富管理、财富规划、慈善、信托和公司服务、税务规划、家族治理几类，具体包括投资、风险管理、法律、税务、家族治理、家族教育、传承规划、慈善管理、艺术品收藏、安保管理、娱乐旅行、全球物业管理、管家服务等。总的来说，家族办公室的作用可以总结为专注于富豪家族的投资并解决家族的“软性”需求。需要指出的是，一个富豪家族必然会面临财富问题，因而每个家族办公室或多或少都会涉及投资，不过并不是每个家族办公室投资的首要目标都是增值，有些是为了资产保值，有些则是为了财富传承，但因每个家族办公室都非常注重保护服务对象的隐私，所以其投资模式往往不为外界所知。另外，还有一点非常重要，家族办公室没有所谓的“放之四海而皆准”的模式，每个家族都有自己独特的需求，需要定制服务。财富规划投资由 Vulcan Real Estate 负责，总部位于西雅图，拥有一个 20 亿美元的多元化地产组合由 Vulcan Capital 负责，该部门成立于 2003 年，总部也位于西雅图，旗下拥有价值数十亿美元的投资，目前的重点投资领域是清洁能源和技术，该部门也投资了我们熟知的阿里巴巴和 Uber保罗·艾伦是一位铁杆球迷，他先后收购了波特兰开拓者队、西雅图海鹰队，并入股了西雅图海湾人队Vulcan在西雅图拥有世纪互联体育场、摩达中心、Seattle Cinerama，在伦敦拥有一个 Hospital ClubVulcan Technology 目 前 正 在 开 展的项目包括运用各种先进的技术来保护如非洲象之类的濒危动物；同时Vulcan 旗下还有三个研究所（Allen Institute），分别研究脑科学、细胞科学和人工智能保罗·艾伦曾资助过商业航天飞行器 SpaceShipOne；Vulcan 旗 下 的Vulcan Aerospace 在研发低成本的空间旅行技术Vulcan正与美国交通部合作开展智慧城市项目；赞助海洋研究所或者海洋保护 NGO；保护陆地和海洋野生动物以及生态系统；研究气候变化，提供应对方法；关注全球卫生健康；关注教育等保罗·艾伦赞助了多个博物馆和艺术节保罗·艾伦拥有自己的影视公司Vulcan Productions，其制作的节目赢得过艾美奖、格莱美奖等多个大奖资助本地的 NGO 组织，支持社区的可持续发展等1 接班规划2 遗产规划1 投资策略和资产配置2 私募股权融资3 综合评估4 投资建议1 捐赠策略2 捐赠基金慈善财富管理信托和企业服务1 企业合并2 私人飞机和游艇3 信托管理4 公司架构5 不动产管理6 家族股权7 代理人服务1 纳税申报2 国际派遣3 不动产配置4 双重税收协定规划1 家族议会2 家族大会3 家族宪法家族治理税务规划家族办公室的类型传统上，家族办公室可以分为两类 ：单一家族办公室（Single Family Office）和联合家族办公室（Multi-family Office）。单一家族办公室，顾名思义，即只为一个家族提供服务；而联合家族办公室则为多个家族服务。需要注意的是，联合家族办公室虽然同时服务于多个家族，但并不意味着其财富规模就要大于单一家族办公室，事实上，很多单一家族办公室才是行业巨头。◆ 单一家族办公室因为隐私、保密是家族办公室必须遵守的重要原则，所以外界一般很难准确地了解一个家族办公室的资产规模、投资方式以及运作模式。美国证券交易委员会（SEC）曾定义单一家族办公室所服务的家族应至少有1.5亿美元的可投资资产。全美现在约有 2,500~3,000 个单一家族办公室，管理着约1.2万亿美元的资产，欧洲也有超过 1,000 个单一家族办公室。其中最古老的单一家族办公室多为欧洲王室和贵族所有，异常低调，隐藏在公众视野后，外界能探得的消息少之又少。而我们能够了解到的明星单一家族办公室大部分是企业家或资本大鳄开办的。比如微软的联合创始人保罗·艾伦创办的单一家族办公室Vulcan（罗马神话中火神的名字）就是一个典型的全能型家族办公室，它的“职责”包括投资、科研、太空探索、慈善、文化和艺术等，有自己的内部媒体公司，目前雇员超过 500 人。其新任 CEO Bill Hilf 此前是惠普企业云业务部的高级副总裁兼总经理，团队成员还包括海洋保护专家、人工智能专家、航天科学家等，堪称人才济济，而从这一点也能看出家族办公室的专业化程度有多高。◆ 联合家族办公室联合家族办公室目前主要有三种来源 ：一是单一家族办公室对多个家族开放，演变为联合家族办公室 ；二是原本的顾问团队（多数为提供税务、法律、投资建议的专业团队）演变资料来源 ：www.vulcan.com家族办公室提供的主要服务Vulcan 具体业务分布业务具体信息房地产领域资本投资体育场馆科技航天慈善文化、艺术传媒、娱乐社区服务科技空间探索慈善艺术和文化媒体和娱乐本地责任 67 成联合家族办公室；三是一些顶级的金融机构创办的联合家族办公室。目前活跃的联合家族办公室数量不少，但在这几年里最为