股票市场 指数名称 收盘价 周涨跌幅% 国内市场 上证综指 4,192.87 -6.37 深证成指 14,398.79 -8.44 沪深300 4,336.19 -6.49 中小板指 9,306.02 -9.42 创业板指 2,920.70 -11.89 海外市场 道琼斯 17,946 .68 -0.38 纳斯达克 5,080.51 -0.71 标普500 2,101.49 -0.40 日经225 20,706 .15 2.64 恒生指数 23,666 .87 -0.36 富时100 6,753.70 0.63 法国CAC40 5,059.17 5.06 德国DAX 11,492.43 4.10 大宗商品 NYMEX原油 59.65 -0.53 COMEX黄金 1,1 73.70 -2.35 资料来源：大通证券研究发展部、wind 概览 1、宏观策略 A股市场分析 2、上周重大财经信息汇总 2.1国内财经信息 2.2国际财经信息 3、市场资金面分析 3.1市场资金流向 3.2行业资金流向 3.3融资融券 3.4新股发行 4、市场估值 4.1两市主要指数估值 4.2申万一级行业估值 市场有风险·投资须谨慎 www.daton.com.cn 大通证券市场策略周报 2015年6月29日 研究员：李哲明 执业证书编号：S0170511040002 电话：0411-39673243 邮箱：lizheming@daton.com.cn 研究助理：林辉 执业证书编号：S0170115040007 邮箱：linhui@daton.com.cn 大势分析 请务必阅读免责条款 - 1 - 研究发现价值 专业前瞻市场 1、宏观策略 基本面 中国人民银行决定，自2015年6月28日起有针对性地对金融机构实施定向降准，以进一步支持实体经济发展，促进结构调整。（1）对“三农”贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行降低存款准备金率0.5个百分点。（2）对“三农”或小微企业贷款达到定向降准标准的国有大型商业银行、股份制商业银行、外资银行降低存款准备金率0.5个百分点。（3）降低财务公司存款准备金率3个百分点，进一步鼓励其发挥好提高企业资金运用效率的作用。同时，自2015年6月28日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.85%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2%；其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。国家统计局6月28日公布，1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额22547.6亿元，同比下降0.8%，降幅比1-4月份收窄0.5个百分点。国有控股企业实现利润总额4603.3亿元，同比下降23%；私营企业实现利润总额7857.8亿元，增长6.2%。 市场面 上周市场经历节前大幅下跌之后，股指反弹遭遇夭折，继续展开大幅杀跌，权重与题材股纷纷砸盘，主板市场加入下跌阵营，两市各大板块普跌，超2000股跌停，创业板重挫8.9%，沪指创7年来最大单日跌幅。上周五A股市场再现单边暴跌模式。上证综指早盘直接低开近3%， 跌破4400点，盘中金融股逆势飘红带动股指回升，但随后指数再度走低，一路狂泻至尾盘，权重股集体重挫，题材股掀跌停潮，沪指盘中连续跌破4400、4300、4200三道指数关口关口，近30个板块全线跌停，两市逾2000股跌停，创业板指盘中暴跌超9%，逼近2900点整数关口。截至收盘，上证综指跌7.40%收于4192.87点，上证综指周累计下跌6.37%，；深证成指跌1 8.24%收于14398.79点，深证成指周累计下跌8.44%，均连续两周暴跌。两市全天成交约1.34万亿元人民币，中小板指收跌8.41%，当周累计跌9.42%；创业板指收下跌8.91%，创历史上最大单日跌幅，当周累计下跌11.89%。 板块方面，行业板块全面下挫，近30个板块全线跌停，两市逾2000 大势分析 请务必阅读免责条款 - 2 - 研究发现价值 专业前瞻市场 股跌停，当日上市的国泰君安等5只新股均大涨44%，两市仅有不到60只股票上涨。 综合研判 上周市场再现单边暴跌，沪指创年内第二大单日跌幅，并击穿4200点支撑，创业板指重挫近9%，个股近乎全线跌停，两市超两千股跌停。股指展开大幅调整，权重与题材股纷纷杀跌,市场风格迅速转换，个股普遍下跌调整，赚钱效应较前期显著回落,市场信心遭遇重大打击。从目前市场运行情况来看，大盘面临二次探底的不利局面，反弹已经夭折，银行板块出现先扬后抑走势，显示市场逢利好出逃的心态明显，市场继续上攻的动能不足，缺口难以回补，创业板估值较高，连续大幅杀跌走势更弱，IPO资金全面解冻，期待的持续反弹却未能实现，反而遭遇重挫，对市场信心形成重大打击。市场经历了快速下跌之后，本周受央行降息降准消息刺激影响，有助于抑制投资者恐慌情绪，助力市场企稳，市场可能会有一定的超跌反弹出现,但目前市场信心遭遇重创，因此对于本周市场的反弹空间不宜过分乐观。今年以来股指涨幅过大获利盘过多，当市场出现调整时会出现造成较大的抛压，投资者可逢反弹适当兑现利润，待市场企稳后重新介入。创业板指估值较高，目前经济仍较为疲弱，创业板的高估值难以维继，后期走势恐不容乐观，半年报披露时间渐进，绩优股短期可能出现止跌迹象。本次市场大幅调整表明着上证综指在5000点一带会形成较强压力位，市场筹码明显松动，股指短期短线走势已明显由强转衰，预计指数后市还需较长时间探明底部，股指后市重新进入结构化行情，个股走势将会出现较大分化，前期涨幅过大而估值较高的个股将受到调整冲击，对于短期涨幅过大、没有业绩支撑的个股建议投资者及时获利了结，由于经济基本面尚未好转，宽松货币政策对股票市场的推动作用或将短期削弱，市场需要时间来重新寻找上涨理由。操作上我们建议投资者逢高减仓，等待市场行情出现明确企稳好转再重新进场。 2、上周重大财经信息汇总 大势分析 请务必阅读免责条款 - 3 - 研究发现价值 专业前瞻市场 2.1国内财经信息 国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议通过《中华人民共和国商业银行法案修正案（草案）》， 草案删除了贷款余额与存款余额比例不得超过75%的规定，将存贷比由法定监管指标转为流动性监测指标。 央行官方微博发布博文称，央行6月25日开展公开市场逆回购操作，目前银行体系流动性总体充裕。近期，受半年末金融监管指标考核以及大盘股发行等因素影响，部分中小金融机构的短期资金需求有所增加。人民银行及时开展公开市场逆回购操作适量投放短期流动性，有助于稳定市场预期，促进货币市场平稳运行。 2015陆家嘴论坛”于6月26日至27日在上海举行，主题为“新常态下的金融改革与扩大开放”，来自政府、金融管理部门等的130名嘉宾，将围绕资本项目开放、人民币国际化、金融法治、人才等多个议题深入讨论。证监会主席肖钢出席了会议并做主旨演讲。肖钢表示，加快健全适应创新创业的多层次资本市场体系，提供全面系统的投融资服务就显得至关重要。金融资本和产业资本的分离是创新创业的主要推动力。 2.2国际财经信息 美国劳工部发布的报告显示，上周初请失业金人数27.1万，连续第16周低于30万；5月个人消费支出（PCE）环比增长0.9%，增幅创近6年来最高；6月服务业PMI和综合PMI初值均降至1月以来低点，美国数据好坏参半。调查显示，近50%受访者预计在即将来临的美联储加息周期中，联邦基金利率最终也不会超过2%；约一半受访者预计联储将在今年9月开始加息，另有20%的人预测首次加息是在2015年第四季度。 希腊议会通过了以全民公投形式决定是否通过拟与国际债权人签署的财政援助方案，公投将于7月5日举行。目前，部分希腊银行已经开始限制现金交易，分支机构面临数百人排队取现。IMF预计希腊会偿还到期款项，并不会认为希腊会错过偿债日期发生债务违约。希腊官员表示“相当有可能”敲定希腊援助协 大势分析 请务必阅读免责条款 - 4 - 研究发现价值 专业前瞻市场 议。受累于希腊违约和退欧威胁，德国7月GFK消费者信心指数降至10.1，出现自去年10月以来首次下滑， 3、市场资金面分析 3.1市场资金流向 表1：上周沪深两市资金流量 日期 净流入家数 净流出家数 净流入金额(万元) 2015-6-23 651 1681 -2,490,949.33 2015-6-24 692 1654 -3,045,860.35 2015-6-25 374 1973 -9,04 8,275.76 2015-6-26 107 2253 -11,794,439.94 合计 -26,379,525.39 资料来源：大通证券研究发展部、wind 3.2行业资金流向 表2：上周行业资金流向 行业 净流入资金(万元) 成交额(万元) 净流入量(手) SW采掘 -934,999.86 20,519,466.94 -7,637,576 SW化工 -2,316,939.18 42,019,026.28 -14,105,324 SW钢铁 -660,501.17 15,724,747.53 -8,376,408 SW有色金属 -1,479,710.90 26,549,345.05 -9,889,590 SW建筑材料 -572,982.37 10,334,505.36 -3,862,641 SW建筑装饰 -933,947.89 22,268,068.22 -6,859,547 SW电气设备 -1,523,665.65 29,104,627.14 -8,045,109 SW机械设备 -2,145,920.05 48,334,962.44 -11,586,182 SW国防军工 -783,481.66 16,979,807.62 -2,885,233 SW汽车 -1,167,479.61 22,089,835.29 -6,676,797 SW家用电器 -605,044.66 14,570,731.98 -4,262,710 SW纺织服装 -751,389.84 11,584,202.84 -4,440,039 SW轻工制造 -784,033.12 13,107,527.95 -5,556,748 SW商业贸易 -1,347,579.20 22,408,241.22 -7,051,934 SW农林牧渔 -812,682.02 15,848,536.24 -4,486,976 SW食品饮料 -700,107.24 16,148,286.08 -3,571,759 SW休闲服务 -215,882.74 3,540,673.79 -907,664 SW医药生物 -1,973,537.87 36,564,888.11 -7,522,880 SW公用事业 -1,456,120.09 39,590,659.93 -11,587,111 SW交通运输 -1,676,453.10 36,260,838.66 -15,181,159 SW房地产 -2,282,262.48 41,821,989.89 -15,397,042 SW电子 -1,578,496.72 34,906,855.17 -9,453,454 SW计算机 -1,914,262.24 35,780,233.63 -5,749,787 大势分析 请务必阅读免责条款 - 5 - 研究发现价值 专业前瞻市场 SW传媒 -1,143,933.15 21,257,642.88 -3,712,263 SW通信 -736,426.12 14,344,572.42 -3,734,460 SW银行 -942,310.76 32,501,247.20 -10,381,338 SW非银金融 -1,645,733.42