敬请阅读刊尾免责声明，内部资料，请勿外传 第1页共5页 市场概览 指数 涨幅 上证综合指数 深证成分指数 中小板 指数 创业板 指数 沪深300 指数 中证500 指数 港股通 指数 恒生 指数 20日收盘价 2536.27 7426.44 4846.33 1278.16 3067.42 4259.76 3126.35 25623.53 20日涨幅 -0.52% 0.10% -0.07% 0.74% -0.77% 0.28% -0.90% -0.94% 12月份涨幅 -2.01% -3.32% -4.74% -3.85% -3.32% -2.67% -3.81% -3.33% 2018年涨幅 -23.31% -32.73% -35.85% -27.07% -23.90% -31.85% -16.97% -14.36% （资料整理：刘志刚） 策略前瞻 大盘重心下移，年末多看少动为宜 受美联储加息25个基点、明年坚持缩表影响，昨晚道指及标普跌1.5%，纳指跌2.2%，科技股领跌。今日两市小幅低开，上证50指数补跌，而以创业板指为代表的题材股表现活跃。午后券商板块异动拉升，维稳意图明显。创投、券商、园区开发等板块涨幅居前，银行、白酒、黄金等板块跌幅居前。 美联储12月如期加息25个基点，暗示明年加息两次（此前为预计三次），坚持明年缩表，并且下调了今明两年的GDP增长和通胀预期。美国经济领先指标大幅下滑和失业率持续低企，均预示美国景气拐点即将到来。同时由于欧洲经济景气趋于加速回落，美强、欧弱格局延续下，美元或继续保持强势。我国央行在美联储议息会议前夜推出创设定向中期借贷便利（TMLF）的利率优惠15个基点，新增再贷款和再贴现额度1000亿元。这再度确认央行政策重点仍以对内平衡为主，此次的TMLF相当于定向降息，是2016年以来首次央行层面的价格下调。随着美国加息节奏放缓，我国货币政策的腾挪空间也将有所加大。一旦中国经济下行压力了加大，降息可以成为一个“可选项”。但目前来看，降息并不能很好地解决从“宽货币”向“宽信用”传导不畅的问题。对民营企业而言，融资难比融资贵的问题更为棘手。因此，目前降息暂时还不是一个必选项，但它可以作为某种程度上最后诉诸的手段。 中国国务院金融稳定发展委员会办公室召开资本市场改革发展座谈会，认为当前资本市场风险得到较为充分的释放，已经具备长期投资价值；要坚决落实市场化原则，减少对交易的行政干预。监管部门要加强与市场沟通，积极倾听市场声音。近期券商政策环境改善，沪伦通、科创板、股指期货松绑等利好政策频出，在政策暖风频吹的背景下，券商板块业绩和估值均有改善的空间。受此影响，下午沪指盘中击穿2528点后，券商板块快速拉升，带动大盘V型回升。 上证50为代表的权重股今日快速杀跌，突破7月3日以来的震荡平台，这考验着所有持股者的耐心，期待的政策面消息能够提振信心。如果上证50指数快速破位下跌，未完全的解决的股权质押、融资余额、外资流向、解禁高峰将会构成连锁反应。从技术层面看，沪指连续击穿多个重要成交密集区，说明市场的重心在不断下移。虽然今日券商股护盘有一定影响力，但在空头趋势没有改变的情况下，对大趋势而言其可持续性存疑。 操作策略上，建议多看少动，不宜盲目调仓换股，保持耐心，等待中央经济工作会议释放出的信号。 （卢佳） 板块掘金 券商：券商的经营环境有望持续改善，具备一定的估值修复空间。从10月19日，监管层齐发声，成为2018年证券板块走势的转折点。同时，为了纾解民营企业融资困境及上市公司股票质押风险，多家证券公司完成了民企支持系列资管计划的协议签署。监管层鼓励证券公司通过增信机制，支持暂时有困难的企业通过债券融资。交易所债券市场推出民营企业债券融资支持工具，以市场化方式支持民营企业债券融资。2018年12月20日（星期四）17时出刊 2018年第207期 总第2607期 客服热线：4006008008／95532 第2页共5页 对于缓解股权质押风险和民营企业的流动性危机起到了立竿见影的效果，利好券商估值修复。科创板加速推进，给券商投行带来新的发展机遇。未来大型券商在科创板承销、保荐方面具有明显优势，建议投资者关注头部或者特色券商。个股关注中信证券(600030)、华泰证券（601688）、招商证券(600999)。 通信：5G网络的建设将推动运营商资本开支提升，带来通信板块行业性投资机会。随着相关技术标准基本制定完成，5G正处于商用部署关键时期。韩国、英国等海外运营商纷纷宣布5G投资额，全球5G已经处于正式商用的前夜。近日，工业和信息化部向中国电信、中国移动、中国联通发放了5G系统中低频段试验频率使用许可。工信部发文表示，将积极指导各基础电信运营企业做好5G系统试验的基站部署，开展好5G系统基站与同频段、邻频段卫星地球站等其他无线电台站的干扰协调工作，确保各类无线电业务兼容共存，促进我国5G产业的健康快速发展。业内人士预计普通用户明年就可以体验到5G终端设备。从应用角度来看，5G将以其超高可靠性、超低时延的卓越性能为用户提供超高清视频、下一代社交网络、浸入式游戏等新的交互方式和业务体验，同时与AI、大数据、AR等技术深度融合后，成为各行各业数字化转型的关键基础设施，预期将有千亿量级的设备接入5G网络。通信行业开始景气向上，且有望持续3-5年，将给相关上市公司业绩向好奠定良好基础。展望2019年，通信行业值得重点关注。个股关注中兴通讯（000063）、烽火通信（600498）、通宇通讯（002792）。 农业：三季度畜禽价格回暖，板块的利润降幅较二季度有所收窄。进入下半年，生猪价格企稳回升，目前因非洲猪瘟疫情造成区域性的价格分化，规模养殖户在防疫上更有优势，长期来看会推动行业的规模养殖化趋势。随着猪价拐点或将加速到来，我们建议重点关注畜禽养殖板块的投资机会，如生猪养殖、肉鸡等。我们预计随着元旦、春节等节前消费旺季的到来，短期猪价在进入 12 月之后仍具备上行动力。今后数年非洲猪瘟在我国持续扩散几成定局。随着疫病密度不断增加，养殖户心理将不断受到冲击，生猪产业或迎来大规模去产能，猪价上涨周期很可能提前到来。2019年迎来猪价大周期反转的确定性较大。整体看，我们认为非洲猪瘟将缩短猪价反转的等待时间，明年上半年猪价有望逐步迎来反转。个股关注温氏股份(300498)、牧原股份（002714）、益生股份(002458)。 （刘志刚） 个股雷达 中信证券(600030):机构客户占比不断提升，继续保持行业龙头地位。可逢低关注。 中信证券前三季度实现营收272.1亿元，同比-4.5%，净利润73.1亿元，同比-7.7%，EPS为0.60元，加权ROE为4.81%。中信证券三季度经纪业务收入58亿元，同比-7%，交易性金融资产规模2226亿元，较半年末+7%，公司融出资金611亿元，较半年末-10%。中信证券前三季度投资收益65亿元，年化收益率3.3%。中信证券前三季度经纪业务净收入129.1亿元，同比下降7.1%，相比上市券商的平均降幅-16.5%表现出色，机构客户占比最高的优势十分突出，公司中报公布境内机构客户余额420亿元、境外客户余额413亿元，预计机构客户对经纪业务的贡献占比不断提升。券商股票自营以及股票质押业务风险可控，基本面稳定的中信证券可能继续反弹，继续维持推荐。 （李晓红） 中兴通讯（000063）：受益5G通信建设，可逢低关注。 公司是全球领先的综合性通信制造业上市公司，是近年全球增长最快的通信解决方案提供商。公司凭借在无线产品、网络产品、手机终端和数据产品四大产品领域 的卓越实力，现已成为中国电信市场最主要的设备提供商之一。公司第三季度盈利扭转，美国商务部禁令解除后，公司业务从底部开始恢复性增长，第三季度营收较第二季度增长62.36%，同时公司第三季度净利润为5.64亿元，扣非后净利润为1.20亿元，均实现扭亏为盈，带动公司前三季度亏损好转。此外，公司与印度尼西亚运营商Telkomsel签署恢复运营后首个海外订单，标志公司正在回归国际主流市场，随着运营商新一轮集采落地，公司业绩预计逐渐回升至正常水平。国内正规划建设5G网络，公司将明显受益，前景看好。 （刘中华） 牧原股份（002714）:“自繁自养”模式龙头，猪价回暖，盈利改善。11月23日推荐，最大涨幅26% ，建议逢低关注。 公司是集饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养、屠宰加工为一体的农业产业化国家重点龙头企业。主营业务为种猪和商品猪的养殖与销售，主要产品为种猪、商品猪。公司2018前三季度累计销售生猪764.6万头，同比增长45.92%。其中三季度销售生猪290.2万头，公司出栏量持续高增，使得公司营收在猪价低迷的背景下依旧保持了28.28%的同比增长。三季度生猪价格出现反弹，公司第三季度销售均价回升至12.69元/公斤，受益于良好的成本控制能力，三季度业绩实现扭亏。预计前三季度公司养殖成本11.4 第3页共5页 元/公斤左右，公司成本控制能力业内领先。短期来看，非洲猪瘟疫情发生后，公司主要产区河南省暂停生猪外调。河南省作为养殖大省和生猪净流出省，猪价承压，致使公司三季度销售价格低于全国均价。四季度来看，省内销售仍存一定压力，公司有望继续通过调整出栏结构等方式来应对，预计全年出栏量有望达到1100万头。牧原作为“自繁自养”模式龙头，当前成本优势显著，长期净资产收益率高出行业平均，资本开支依旧保持高位。随着2019年行业景气度逐步回升，牧原的估值水平在明年有望持续提升，目前估值底部区域，看好公司未来发展。 （刘志刚） 荐股跟踪 股票及代码 推荐日期 收盘价 最大涨幅 累计涨幅 操作建议 推荐人 华兰生物（002007） 2018-6-25 32.29 27% 1% 稀缺血制品，逢低中线布局 李 勤 艾格拉斯（002619） 2018-11-9 3.82 43% 10% 超跌，逢低中线布局 赖勇全 长春然气（600333） 2018-8-16 6.08 42% 17% 燃气景气提升，逢低布局 李 勤 光启技术（002625） 2018-11-15 10.15 24% 13% 独角兽，逢低布局 赖勇全 烽火通信（600498） 2018-7-12 27.11 29% 6% 5G向好，逢低布局 刘志刚 注：以上个股属中线标的，当前操作建议仅供参考，投资者可根据市场走势、个人风格和持仓股票收益情况酌情波段操作。 （整理：赖勇全）