敬请阅读刊尾免责声明，内部资料，请勿外传 第1页共4页 本期导读 ★策略前瞻： 近期市场稳中有升，个股机会增多，继续看好绩优科技成长股及具有估值吸引力的医药股。 ★板块掘金： 食品饮料：减税降费效果体现，啤酒业绩加速释放，个股可关注五粮液、青岛啤酒、绝味食品等。 计算机：云计算和安全可控进入蓬勃发展阶段，个股可关注汇纳科技、浪潮信息、中国软件等。 金融：银行存估值修复，保险增速平稳，个股可关注中国平安、招商银行、兴业银行等。 医药医疗：新版医保目录发布，支付结构有望加速调整，个股可关注贝达药业、恒瑞医药、爱尔眼科等。 ★个股雷达： 上海机电（600835）：股息高，估值低，财务稳健的企业。 隆基股份（601012）：单晶高景气红利将持续释放。 恒瑞医药（600276）：国内创新药龙头、A股稀缺标的，可继续持有。 市场概览 指数 涨幅 上证综合指数 深证成分指数 中小板 指数 创业板 指数 沪深300 指数 中证500 指数 23日收盘价 2897 9363 5865 1616 3821 4888 本日涨幅 0.49% 0.13% 0.27% 0.13% 0.72% 0.00% 本周涨幅 2.61% 3.33% 3.38% 3.03% 2.97% 3.50% 8月份涨幅 -1.20% 0.39% 1.21% 2.88% -0.38% -0.31% 2019年涨幅 16.18% 29.32% 24.71% 29.19% 26.91% 17.27% 基本面速递 1、A股的富时罗素将公布其指数季度调整结果。此次调整有望将中国A股的纳入因子由5%提升至15%。该变动将于9月23日开盘前正式生效。 2、人民银行22日印发《金融科技（FinTech）发展规划（2019-2021年）》，提出到2021年，建立健全我国金融科技发展的“四梁八柱”，推动我国金融科技发展居于国际领先水平。。 3、商务部：如果美方实施新的加征关税措施 中方将不得不采取相应反制措施，中国将于近期发布不可靠实体清单。 4、华为今天正式发布算力最强的AI处理器Ascend 910（昇腾910），同时推出全场景AI计算框架MindSpore。 （赖勇全） 策略前瞻 大盘回补2902缺口，结构性机会增多 今日看市： 周五沪深两市全天维持震荡小涨态势，各大指数收红。沪指收涨0.49%，创业板指涨0.27%。盘面上，医药各细分行业、金融科技、工业大麻、稀土等表现活跃，科创板、深圳国企、半导体等领跌。沪市成交1926亿，两市共成交4692亿元，量能有所放大。两市47只个股涨停，4只个股跌停，56只个股跌幅超5%。 今日市场小幅上涨，重心有所上移。个股方面，九鼎新材7连板，打破了近期连板天花板,贵州茅台再创新高，恒瑞医药大涨8%，价值蓝筹龙头持续享受估值溢价。 2019年8月23日（星期五） 2019年第1049期 总第2761期 主办：中投证券投资顾问部 主编：黄文胜 副主编：杲春生 赖勇全 卢佳 第2页共5页 热点方面则有所扩散，板块分化更加明显。在近期李克强总理及国家卫健委表态短缺药品清单中的品种允许企业合理定价下，持续调整较久的医药板块近期出现异动，并开始扩散到工业大麻等医药关联板块。央行印发金融科技发展规划，金融安全、支付等金融科技板块受到资金关注。中国表示将对美方贸易升级进行反制，稀土反制概念走强。 最近涨幅较大的深圳国企概念则在新热点医药、金融科技出现的情况下主动获利调整。科创板近期延续弱势，整体跌幅超5%。 市场展望： 本周各大指数涨幅在3%左右，大盘则回补了8月2日向下跳空2902缺口，市场走势稳健。 未来一段时间，市场仍将受到美方加征关税和外围动荡因素扰动，但对A股的影响有望减弱。未来一个月，A股将迎来三大国际指数被动资金配臵需求，市场边际迎来正面积极因素；近期关注为期三天的全球央行年会将于本周五在美国怀俄明州杰克逊霍尔召开，观察其释放的政策信号。 目前大盘连续几日站上短期多空线上方，上方60日线也近在咫尺，后市有望震荡攀升，继续看多。 操作策略： 近期市场稳中有升，个股机会增多，继续看好绩优成长股的表现机会，与此同时调整充分，具有估值吸引力的医药板块也迎来中期配臵窗口。 （赖勇全） 板块掘金 食品饮料：减税降费效果体现，啤酒业绩加速释放。 青岛啤酒和华润公布半年报，加上前期公布的百威英博和嘉士伯，各大啤酒厂商2019H1在中国表现优秀，受益结构的快速升级及二季度开始增值税税率下调的红利，在销量稳定的情况下利润均实现了快速增长，吨价提升趋势确定，行业整体改善明显。啤酒行业结构升级趋势明确，利润释放拐点已现，今年下半年及2020Q1仍将受益增值税税率下调的同比影响，未来2-3年核心企业进入利润释放期。茅台的集团方案落地后，治理结构短期隐忧消除，全年业绩确定性亦增强，若中秋发货管控到位，一批价将适度下行，明年提价预期则会强化。行业结构性机会依旧明显，即使经济增速下行，运营能力强的企业仍具较好的竞争力和业绩的确定性。后期减税降费发力以及外资的流入，食品饮料板块有望不断超预期。个股可关注五粮液（000858）、青岛啤酒（600600）、绝味食品（603517）等。 计算机：云计算和安全可控进入蓬勃发展阶段。 云计算处于10年周期的起点：云计算具有马太效应，行业集中度进一步提升；云计算实现数据集中，数据进一步衍生增值服务抬高天花板；中国IT企业有望实现弯道超车。安全可控领域：全国产化终端的试点使用感还比较好，具备大规模推广的基础。中美贸易摩擦和科技摩擦的持续，叠加华为事件等，安全可控行业的推广是必然的。后面会有一个预期反馈的过程，政策-上层会议-各地推广-各地省市的再推广和采购，会有一个再发酵的过程。综合来看，安全可控进入一个产业加速期，预计相关公司3、4季度会出现大规模的收入增长以及利润的体现。个股可关注汇纳科技（300609）、浪潮信息（000977）、中国软件（600536）等。 金融：银行存估值修复，保险增速平稳。 银行：LPR新政公布，表明监管层依然坚定市场化改革方向。借助推进贷款利率市场化来实现降低贷款利率意图，对行业净利润冲击在0.6%以内，但是对经济增长和修复构成正面贡献。历史上银行板块估值最低点是0.7倍PB，目前行业0.74倍PB，银行股估值安全垫存在。政策面转向，看好行业的估值修复。保险：上半年行业保费规模整体向好，从最近上市险企上半年公布财报来看，新单保费增速存在一定压力，但新单质量表现不俗，新业务价值率超出预期。下半年有望随着代理人数量企稳及高价值率产品销售策略导向，上市险企全年NBV有望实现好转，但分化会加剧。个股可关注中国平安（601318）、招商银行（600036）、兴业银行（601166）等。 医药医疗：新版医保目录发布，支付结构有望加速调整。 8月20日国家医保局、人社部正式公布了国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险常规准入部分药品名单。本次药品目录调整是国家医保局成立后首次全面调整，涉及西药、中成药、中药饮片三个方面，为动态调整，包括药品调入和药品调出，本目录自2020年1月1日起正式实施。本次医保目录调整体现出医保整体政策组合拳更具力量，医保基金对创新药的支付力度继续提升。根据医保整体规划，预计10月份左 第3页共5页 右将会有最终谈判名单。在不考虑市场规模差异的情况下，公司受益顺序为：独家品种>竞争格局好的仿制药品种>竞争格局差的仿制药品种。看好具备新产品持续推出能力的龙头公司。个股可关注贝达药业（300558）、恒瑞医药（600276）、爱尔眼科（300015）等。 （卢佳） 个股雷达 上海机电（600835）：股息高，估值低，财务稳健的企业。 国家统计局数据，2019年H1中国电梯及升降机产量增19.4%，其中4-6月单月依次增长21%、14.3%和19%。预计2019年中国电梯行业呈“量增价稳”趋势，下游地产新开工和施工面积增速趋势向好、电梯在地产中密度边际提升等利好未来电梯需求，国内电梯行业正加速回暖。由于房屋竣工节奏加快，电梯行业复苏确定性较强，但行业增速仅维持在个位数增长，龙头厂商凭借市占率提升，有望取得两位数以上的增长，短期行业拐点机会值得关注。2019年5月上海电气完成限制股票激励授予，公司是上海电气的最重要子公司之一，预计上海机电的改革或渐行渐近。 （卢佳） 隆基股份（601012）：单晶高景气红利将持续释放。 公司为全球最大单晶硅产品制造商，由于电池片技术向PERC电池产能切换，PERC电池产能持续释放、以及作为“边际产能”的多晶产能成本线对产品价格形成支撑的共同作用下，单晶硅片的供应将呈持续偏紧状态。预计领先的单晶硅片供应商将在2019-21年维持满产满销状态。上游多晶硅料成本不断明显下降、光伏产品未来价格趋向稳定的预期、公司有能力组织较低成本的扩产计划，预期隆基股份将在本轮扩产周期享受较好的回报，同时销售均价和毛利水平均保持稳定状态。另外，因531政策影响，公司18Q3-Q4低基数，下半年业绩增速有望加速。 （卢佳） 恒瑞医药（600276）：国内创新药龙头、A股稀缺标的，可继续持有。 公司是国内规模最大，研发、销售实力最强，最早实现“仿创结合”向“创新驱动”转型的制药企业。公司卡瑞利珠单抗联合化疗用于NSCLC一线疗效优异。针对非小细胞肺癌一线适应症，目前国内仅有默克Keytruda获批，其余厂家均在开展III期临床试验，其中恒瑞在2017年 4月已经启动III期试验，目前进度最快。公司的卡瑞利珠单抗针对非鳞非小细胞肺癌一线适应症后续进展将保持领先，有望在国产厂家中率先获批，在后续医保谈判中占据先发优势，有望凭借总体安全性、临床进度优势在国内获取较大市场份额。自1月10日推荐以来，收盘涨幅67.5%，可继续持有。 （卢佳） 股票池 上期（8月16）股票池组合平均收益率为3.90%，沪深300指数同期收益率为2.97%。本期股票池调出泸州老窖（000568），调入隆基股份（601012）。投资者对股票池内品种可根据操作偏好及大盘走势动态把握，并适当波段操作。 股票简称 及股票代码 行业 推荐 日期 收盘价 收盘 涨幅