敬请阅读刊尾免责声明，内部资料，请勿外传 第1页共5页 市场概览 指数 涨幅 上证综合指数 深证成分指数 中小板 指数 创业板 指数 沪深300 指数 中证500 指数 港股通 指数 恒生 指数 9日收盘价 2598.87 7648.55 5089.84 1322.83 3167.44 4368.61 3128.97 25601.92 本周涨幅 -2.90% -2.78% -4.28% -1.89% -3.73% -1.56% -3.44% -3.34% 11月份涨幅 -0.15% 2.21% 1.80% 3.70% 0.43% 2.25% 2.94% 2.49% 2018年涨幅 -21.42% -30.72% -32.63% -24.52% -21.42% -30.11% -16.92% -14.43% （资料整理：李晓红） 策略前瞻 大盘弱势震荡，可关注通信等板块 本周大盘受将设立科创板并试点注册制等因素震荡走弱，沪指在2700点附近缺口及60日均线受压制。其中，上证综指本周跌2.90%，深证成指跌2.78%，中小板指跌4.28%，创业板指跌1.89%，各大指数本周均收阴线。板块方面，通信、创投、农林牧渔等板块表现相对较好，食品饮料、证券、半导体等板块表现较弱。 上交所将设立科创板并试点注册制，利好创投类相关企业，但是对A股而言可能会分流部分资金，对创业板偏负面。11月7日，银保监会主席郭树清提出民营企业新增贷款“一二五”目标：在新增的公司类贷款中，大型银行对民营企业的贷款不低于1/3，中小型银行不低于2/3，争取三年以后，银行业对民营企业的贷款占新增公司类贷款的比例不低于50%。对民企的贷款加码，这将对银行风控和产业预判能力要求更高，否则将带来巨大的信用成本上升，短期对银行股走势构成压力。此外，明年1月1日起，美国对中国2000亿美元商品税率将提高到25%，中美贸易摩擦仍然存在较大不确定性。预计经济短期还存在下行的压力，市场对此比较担忧，影响偏负面。 国外方面，美国中期选举揭晓，民主党重新掌控众议院，共和党则在参议院中进一步扩大优势。面对两党分别掌控两院的“分裂”国会，预计未来特朗普政府及共和党的立法推进将受到较大限制，但两党、参议两院的对华政策并无分歧，对华的强硬贸易政策大概率延续，后期是否还有新一轮的贸易制裁还有待观察。此外，美联储维持利率在2.00%-2.25%不变，但市场普遍认为美联储还将在12月份再加息一次，年内共加息四次，预计美元未来仍将保持强势地位。我国汇率稳定和跨境资本流动也将面临一定压力，是压制A股市场的又一个重要因素。 从技术面来看，沪指在2700点附近缺口及60日均线受压制，大盘短期还需要消化前期上涨的获利盘。大盘短线可能呈现震荡偏弱格局，中线仍然不必担忧。建议轻仓的投资者多看少动，重仓的投资者宜减仓绩差和涨幅过大的个股；激进的投资者可以逢低布局有业绩增长和政策支持的优质个股；板块上，可以关注通信、农林牧渔、金融等。 （张日清） 板块掘金 农业：当前农产品CPI的拐点逐步显现，农产品景气度预期正在提升。我国农产品库存将会迎来显著下降周期，未来几年农业板块的行业比较优势将持续增强。夏季大连塘养海参受灾减产导致海参供给减少，山东海参海参价格同比大幅上涨，此次减产预计将对未来2年供给造成影响，海参价格有望维持较好行情。从历史生猪疫情和猪价走势来看，全国性大规模疫情往往可以加速猪价快速上涨或者催化猪价触底反弹。目前外购仔猪成本已经低于自繁自养成本，通常这种现象预示生猪价格见底，我们认为非洲猪瘟有助猪价2018年11月9日（星期五）17时出刊 2018年第178期 总第2578期 客服热线：4006008008／95532 第2页共4页 上涨，预计猪价进入上涨长周期。本轮周期中，2018年5月份达到的价格低点距前期高点为2年，我们判断2018年5月10元每公斤的猪价就是本轮猪价周期的底部。目前禽链价格维持高位,2018年1-9月全国祖代鸡引种和更新量39余万套,预计全年祖代鸡引种量更新不超过60万套,低于行业正常供给量,我们预计白羽鸡行业供给端收缩带来的行业景气度有望延续。个股建议关注温氏股份（300498）、好当家（600467）禾丰牧业（603609）。 金融：国家税务总局11月8日发布《关于责任保险费企业所得税税前扣除有关问题的公告》称，企业参加雇主责任险、公众责任险等责任保险，按照规定缴纳的保险费，准予在企业所得税税前扣除。2018年前三季度四家A股保险公司合计净利润1197亿元，同比增长9.7%，三季度单季合计净利润达到311亿元，同比下降29%。保险公司三季度净利润同比下降的原因是由于权益市场波动加剧，险企投资收益下降，且部分险企计提大额减值损失，预计四季度保险公司保费改善趋势明确。银行方面，展望四季度，银行间市场流动性的持续宽松对缓解银行负债成本形成直接利好，叠加贷款重定价深化下息差仍将企稳回升。另外，上市银行坐实资产质量的同时不良率仍在压降，各银行并无新增不良的大规模爆发，不良先行指标都处在改善通道，社融数据边际改善有望缓解投资者对宏观经济的悲观预期。目前银行板块估值仍处在历史底部位臵，具有较大的投资吸引力。证券方面，9月A股上市券商实现营业收入合计166.17亿元，净利润合计59.08亿元，环比分别上升75.20%和226.17%，同比分别下降22.34%和31.65%。1-9月累计实现营业收入合计1280.29亿元，净利润合计452.65亿元，累计同比分别下降14.88%和25.91%。累计净利润同比降幅继续扩大。10月以来，监管层密集发声，以市场化方式缓解股票质押业务风险，推出多项政策旨在稳定和推动资本市场健康发展。我们近期一直推荐证券行业，主要的理由是政策转向下证券行业反应最敏感。个股关注中信证券（600030）、中国平安（601318）、招商银行（600036）。 通信：日、韩、美、欧基各国预期于2019年开始5G规模建设。国内三大运营商以及多家企业纷纷发布了最新的5G部署计划，明确在2020年实现5G正式商用。11月7日第五届世界互联网大会在乌镇开幕,高通预计到2035年,5G将在广泛行业中创造价值高达12.3万亿美元的商品和服务,5G所创造的新机遇将远远超过3G和4G。社会已经步入“智能互联互通时代”，预计运营商将花费5万亿美元支出用于下一代网络。美国已经推出5G，包括中国、韩国、阿联酋在内的很多国家都在推行。预计到2025年，5G将覆盖全球40%人口，中国有望成为未来最大的5G市场。2017年移动产业的产出占全球GDP的3.5%，大约3.6万亿美元的价值。到2022年，这个数值将达到4.6万亿美元。2018年前三季度通信行业整体收入同比增速为8%，较去年同期下滑6个百分点，但18Q3单季度回暖，收入同比增速为6%，较18Q2提高3个百分点。随着4G红利逐渐消失，加之当前市场融资难、信用风险高，各公司存在的问题最近集中暴露，加快行业见底放眼海外市场，爱立信的三季报已初现北美5G红利。展望四季度全球5G进程非但没有推迟，反而不断加速，国内5G也有望在2019年迎来牌照发放和第一批订单落地。运营商现金流更加充沛，网络升级随着提速降费的普及变得更加紧迫。5G的建设进度大概率快于预期，相关企业将直接受益。个股关注中兴通讯（000063）、烽火通信(600498)、亨通光电(600487)。 （李晓红） 个股雷达 禾丰牧业(603609)：受益禽价回暖，建议投资者关注。 禾丰牧业1-9月份实现营业收入114.79亿元，净利润4.05亿元，同比分别增长14.85%、53.42%。2018年三季度毛鸡平均价约为8.7元/公斤，环比和同比分别上升10.7%、18.7%，禽链各环节于三季度迎来年内景气高点。公司三季度实现投资收益约1.05亿元，前三季度累计实现投资收益1.98亿元，主要来源于肉禽产业化参股公司。我们预计4季度禽链各环节价格将有所回落，但仍然保持相对景气状态，预计2018年全年公司白鸡屠宰量和养殖出栏量分别达到4.5亿羽和3.5亿羽。公司白鸡养殖和屠宰规模已位列行业第一梯队，下游渠道布局更为多元化，现已进入永辉、大润发、物美、地利生鲜等现代零售体系。建议投资者关注。 （李晓红） 中国平安（601318）成为汇丰最大股东，从金融控股走向国际化。 第3页共4页 11月6日中国平安旗下平安资管对汇丰控股的持股比例从6.98%增至7.01%，超过贝莱德成为其最大股东。汇丰控股创建于1959年1月1日，总部设于伦敦，是世界上规模最大的银行及金融服务机构之一。汇丰控股也曾经是中国平安名副其实的第一大股东。在中国平安的业务发展初期，由于汇丰等外资的进入，使其依照国际的先进准则，建立了完善的治理结构，为日后快速发展奠定基础。中国平安前三季度实净利润794亿元，同比增长19.7%（会计准则变更前归母净利润896亿元，同比增长35.1%）。中国平安综合金融模式进一步优化，平安寿险超预期增长大幅拉升集团业绩，客均利润同比增长18.5%至241.66元，客户价值稳步提升。集团零售客户经营继续取得突破，互联网用户规模较年初增长19.4%至5.13亿人，寿险需求的周期波动并未影响集团客户数的持续增长，雄厚的客户资源也将支撑未来集团保险、资产管理及金融科技等各线业务的持续增长。继续推荐。 （李晓红） 中兴通讯（000063）：美国禁令及罚款影响逐步消除，积极迎接5G发展机遇。 公司第三季度业绩环比好转。前三季度营收587.6亿元，同比下降23.26%，净利润-72.6亿元，扣非后净利润-22.5亿元；第三季度营收193.32亿元，同比下降14.34%，净利润5.64亿元，同比下降64.98%；公司预计2018年全年净利润为-62~-72亿元，去年盈利45.68亿元。公司缴纳罚款及更换公司和中兴康讯的全部董事会成员，目前公司新任管理层已经到位，可望带领公司走出低谷。公司作为A股5G龙头企业，业务聚焦运营商网络、政企、消费者三大领域，并积极拓展Pre-5G/5G、物联网、车联网、光通信、硅光等战略性新兴市场，国内运营商网络这一核心利润驱动业务今年受波及程度不大，明年业务将逐步全面恢复并实现较大盈利，券商研报一致预期明年每股收益可望达到1元左右。目前公司股价在20元附近有一定压力，建议逢低中线配臵。