茂宸证券每日市场透视

恒生指數表現 資料來源：彭博信息 指數表現 香港股市收市1天1個月6個月12個月恒生指數28,241.67-1.1%-9.2%-8.3%10.7%恒生中國企業指數10,712.64-1.5%-12.6%-12.3%3.2%成交金額 (百萬港元)89,138.69-33.0%-13.9%-32.4%-9.8%海外市場道瓊斯工業平均指數24,174.82-0.5%-2.6%-3.6%12.5%納斯達克指數7,502.67-0.9%-1.4%6.0%22.8%上證綜合指數2,759.13-1.0%-11.4%-18.7%-14.0%深圳證券交易所成分指數9,035.49-2.0%-13.0%-20.3%-14.4%商品及外匯市場原油期貨價格 (美元)74.150.0%13.2%20.7%64.3%黃金期貨價格 (美元)1,258.100.4%-3.4%-4.9%3.0%波羅的海乾散貨指數1,476.003.8%18.2%7.7%74.3%美元兌每一單位歐元1.17-0.1%-0.5%-3.2%2.8%日圓兌每一單位美元110.56-0.1%-0.9%2.4%2.4%離岸人民幣兌每一單位美元6.640.2%-3.6%-2.4%2.5%變幅(%) 市場回顧 恒生指數跌1.1％，收報28,242點。國企指數跌1.5％。市場成交額收縮至891億元。重磅股騰訊（700），匯豐（5）和友邦（1299）分別下跌2.0％，0.2％和0.1％。 消費，電信，鐵路，汽車，電力，中資銀行和醫藥股表現漲跌不一。恒安（1044）上漲0.4％但萬洲集團（288）和蒙牛（2319）下跌2.9％-3.0％。中國移動（941）上漲0.5％，但中國聯通（762）下跌1.0％。比亞迪（1211）上升1.7％，而長城汽車（2333）下跌4.3％。華能國際（902）上漲0.4％，華潤電力（836）則下跌2.6％。國藥控股（1099）上漲0.1％，而石藥集團（1093）重挫8.2％，成為恒生指數和國企指數中表現最差的股票。四大國有銀行跑贏大市，但其他中資銀行跑輸大市。中行（3988）上漲0.5％，工商銀行（1398），建行（939）和農行（1288）下跌0.2％-0.8％。民生銀行（1988），郵儲銀行（1658）和交通銀行（3328）下跌1.6％-2.2％。 博彩股跑贏大市，但科技，內房，能源，水泥，保險和證券股票表現跑輸大市。舜宇光學（2382）和瑞聲科技（2018）下跌3.8％-4.4％。除中國恒大地產（3333）股價沒有變化外，其他九大內房股股價平均下跌4.1％，其中碧桂園（2007），融創中國（1918）和世茂（813）分別下跌5.8％，5.4％和7.1％。三大石油公司下跌1.0％-3.3％。安徽海螺（914）下跌3.6％。國企指數中的保險及證券股分別平均下跌2.2％及1.7％，其中新華人壽（1336），人保（1339）及眾安在線（6060）分別下跌2.7％-4.3％。中國銀河證券（6881）和華泰證券（6886）下跌2.0％-2.1％。我們預計短期內恆生指數將出現技術性反彈。 2018年7月5日 我們預計恒生指數短期內呈技術性反彈。 市場焦點 代號買入$9.00 10.2 4.41 - 9.2527.7%35.4 股票名稱 彩生活 1778 HK Equity評級目標價市值 (十億港元) 52週高 / 低 ($)流通量 (%)3個月平均成交金額 (百萬港元) 估值仍較同業吸引 - 維持買入彩生活（1778）之建議 自本行於6月14日建議買入彩生活（1778, $7.70）以來，其股價累跌9.2%，同期恒生指數跌8.1%。我們維持對物業管理板塊的樂觀看法，認為彩生活當前估值對長期投資者俱有吸引力，因為併購母公司資產有助2018年取得強勁的盈利增長。 彩生活是中國領先的物業管理公司，擁有三個主要業務分佈：（i）物業管理服務，（ii）工程服務及（iii）社區租賃，銷售及其他服務。於2017年12月31日，公司根據管理合約及顧問服務協議的總建築面積達到4.36億平方米，同比增長10.3%，管理項目遍佈中國222個城市及一個海外國家（新加坡）。2017年，公司收入約為人民幣16.29億元，淨利潤約為人民幣3.21億元，分別同比增長21％和71％。每股盈利按年上漲71％至人民幣0.322元。毛利率從43.6％提高至44.9％。淨利潤率從14.0％上升到19.7％。今年三月份，彩生活完成以總代價人民幣20.12億元，向母公司花樣年控股(1777)收購萬象美物業管理有限公司，其中人民幣9.98億元以每股5.10港元發行2.315億新股支付，另外於一月份以每股5.0元配售8,720萬新股集資4.35億港元。去年首十個月，萬象美物業管理有限公司錄得盈利人民幣2.35億元，收購價以市盈率計算只有7.1倍，估值相當吸引。 現有業務的持續增長疊加萬象美物業管理的收入貢獻將確保彩生活2018年的盈利有強勁增長。我們預計2018年度的盈利和每股盈利分別為人民幣5.41億元和人民幣0.424元，分別同比上漲69％和32％。現價對應2018年度15.4倍市盈率，與同業相比，彩生活的估值仍然被低估。跟據彭博估計，綠城服務（2869），中海物業（2669）和雅生活服務（3319）的2018年度市盈率分別為30.5倍，20.7倍和23.3倍。本行因此維持買入彩生活之評級，以18.0倍2018年度市盈率計算，6個月目標價格為9.0元。 資料來源：彭博資訊，茂宸證券 圖1: 1年股價圖 技術點評 代號買入$7.83 $8.61 $6.68 $7.44 69.2 25.6%148 34 402%432%20.4X1.4X80%10天移動平均線$7.51 20天移動平均線$7.50 100天移動平均線$7.41 保力加通道 (上)$7.59 保力加通道 (下)$7.41 14天RSI$51.5 港燈－ＳＳ2638 HK Equity止蝕價淨負債 (現金) 比率彭博預期市盈率 / 市淨率成交額 vs 5天及30天成交額技術指標公司名稱評級 / 前收市價市值 (十億港元) / 流通量成交額 / 30日平均 (百萬)茂宸目標價 / 彭博目標價 代號買入$59.95 $65.95 $74.66 $56.95 158.9 22.9%327 146 248%224%13.2X1.34X21%10天移動平均線$57.78 20天移動平均線$58.57 100天移動平均線$62.58 保力加通道 (上)$60.28 保力加通道 (下)$56.85 14天RSI$43.4 技術指標公司名稱評級 / 前收市價市值 (十億港元) / 流通量成交額 / 30日平均 (百萬)茂宸目標價 / 彭博目標價長江基建集團1038 HK Equity止蝕價淨負債 (現金) 比率彭博預期市盈率 / 市淨率成交額 vs 5天及30天成交額 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 近期推介股份 發表日期 推介股票 推薦重點 評級(目標價) 19/6/2018 六福 （590） 18財年盈利將優於市場預期，維持買入六福（590） • 股價跑輸大市主要原因是同業周大福(1929) 早前公佈了低於市場預期的盈利。不過六福在成本控制方面較同業有良好記錄 • 六福集團整體同店銷售按年增長率從第三季度的1％升高至第四季度的16％。我們認為六福在19財年第一季度仍能有強勁的零售業務銷售表現 買入($40.0) 20/6/2018 蒙牛乳業 （2319） 蒙牛乳業(2319)：近期股價疲弱軟提供買入機會，上調至買入 • 蒙牛的基本面依然維持強勁並將在中期業績向市場展現其穩健的收入和淨利潤增長 • 市場資金有可能加快投入在一些不受中美貿易戰影響的板塊，例如日常消費品等，這將為近期股價提供支援 買入($30.2) 21/6/2018 世茂房地產 （813） 首五個月合同銷售額增長強勁，維持買入世茂房地產(813)之建議 • 由於基數效應較高，本行預期一線房地產商今年的合同銷售額增長可能會放緩，但部份二線開發商如世茂房地產（813）則錄得高速增長 • 本行認為合同銷售額增長加速以及估值偏低將成為驅動股價向上的主要因素 買入($27.0) 22/6/2018 光大綠色環保 （1257） 中國光大綠色環保（1257）:行業增長前景樂觀，給予買入評級 • 據Frost＆Sullivan資料顯示，預計2020年中國生物質發電運營能力將達到13,442MW，2016-2020年複合年增長率為19％。 • 我們預計光大綠色環保的增長將勝過整體市場增長，市場佔有率將持續提高，主要基於其強勁的已簽約合同及在中國光大國際（257，，持有CEG光大綠色環保69.7％的股份。）支援下的潛在項目獲取的能力 買入($9.60) 25/6/2018 雅生活服務 （3319） 股價急升後估值不便宜 – 調低雅生活服務（3319）之評級至持有 • 跑贏大市的主要原因是(i)行業前景理想，(ii)通過並購可持續擴大市場份額以及(iii)盈利增長的預見性較高 • 並購延遲或成下半年最主要的風險 持有($16.3) 26/6/2018 金山軟件（3888） 三大潛在催化劑推動股價上漲，維持對金山軟件（3888）的買入評級 • 1）新遊戲計畫將於短期內推出，包括於6月份推出的《雲裳羽衣》及9月推出的《劍網3：指尖江湖》；2）今年年底前將完成分拆辦公室軟體業務在A股市場上市；及3）今年7月份即將上市的小米可能成為潛在的股價催化劑 買入($30.8) 28/6/2018 六福 （590） 2018財年盈利將優於市場預期，維持買入六福（590） • 我們估計六福在2019財年第一季度的零售業務仍可維持強勁增長。我們認為公司將會繼續集中拓展其在中國內地地區的業務，尤其是在二線以下城市的擴張計畫 • 本行預測六福2019財年盈利為14.71億元，現價相當於12.0倍預測市盈率，每股盈利增長7.4%，估值在本行看來仍被低估 買入($35.0) 29/6/2018 華潤燃氣 （1193） 重申買入華潤燃氣（1193）: 天然氣市場增長故事仍然持續 • 根據發改員的資料，5月份中國的天然氣消費量維持強勁增長。5月份天然氣消費量同比增長17.8％，而4月份及第一季度則分別同比增長19.2％及17.4％ • 資本流向未遭受中美貿易戰爭影響的防禦性企業。我們對天然氣運營商維持長期看好的看法，並建議在每次股價回落時趁低吸納 買入($33.9) 3/7/2018 銀河娛樂 （27） 6月份博彩收入增長穩定，維持買入銀河娛樂（27） • 6月份博彩收入同比增長率已穩定於12.5％，將有助於恢復市場信心 • 我們相信2018年下半年港珠澳大橋通車後有望進一步推動澳門的旅遊業和博彩業 買入($72.0) 權益披露 分析員核證 分析員(等)謹此聲明，本報告所表達意見均準確反映分析員(等)對任何及一切所述公司及其證券之個人見解。有關分析員(等)之報酬部分以茂宸證券有限公司(“茂宸證券”)，連同其聯營公司及附屬公司(統稱“茂宸金融集團”)之盈利水準為基礎支付，當中包括投資銀行服務收益。 分析員披露事項 財務權益: 分析員(等)及其有聯繫者並無持有與報告中論述的上市法團有關的財務權益。 相關關係: 分析員(等)及其有聯繫者並無於報告中論述的上市法團擔任高級人員。 茂宸金融集團之財務權益及商務關係 茂宸金融集團可能隨時就本報告所述任何證券(或其衍生工具)進行莊家活動，或可能作為委託人或代理人作出購買或出售。茂宸金融集團亦有可能擁有與報告中論述的上市法團有關的財務權益，包括在有關證券及/或期權、期貨或其他衍生工具上持有長倉或短倉。同樣地，茂宸金融集團，包括其雇員及高級人員，隨時有可能擔任或曾擔任本報告中所述的上市法團的高級人員，董事或顧問。茂宸金融集團亦有可能在過去十二個月內不時招攬，提