茂宸证券每日市场透视

恒生指數表現 資料來源：彭博信息 指數表現 香港股市收市1天1個月6個月12個月恒生指數31,122.061.0%1.0%6.8%23.7%恒生中國企業指數12,345.300.9%0.7%6.4%20.1%成交金額 (百萬港元)99,935.737.3%-24.8%-8.7%22.5%海外市場道瓊斯工業平均指數24,831.170.4%1.9%6.1%18.8%納斯達克指數7,402.880.0%4.2%9.9%20.9%上證綜合指數3,163.26-0.4%0.1%-7.8%2.6%深圳證券交易所成分指數10,634.30-0.9%-0.5%-8.2%8.6%商品及外匯市場原油期貨價格 (美元)70.680.0%4.9%26.9%47.7%黃金期貨價格 (美元)1,320.500.0%-2.0%2.9%7.6%波羅的海乾散貨指數1,472.001.3%45.2%4.8%45.2%美元兌每一單位歐元1.200.0%-3.5%1.5%8.9%日圓兌每一單位美元109.28-0.1%-2.0%3.8%4.0%離岸人民幣兌每一單位美元6.330.0%-1.0%4.9%8.9%變幅(%) 市場回顧 恒生指數上週五升1.0％，收盤31,122點。國企指數上漲0.9％。重磅股友邦（1299）大漲2.4％。騰訊（700），滙豐（5）和中國移動（941）上漲0.5%-0.6％。汽車，博彩和本地地產股跑贏大市。東風集團（489），比亞迪股份（1211）和吉利汽車（175）上漲3.6％-3.7％。金沙中國（1928）和銀河娛樂（27）上漲1.5％-2.2％。九龍倉置業（1997）及太古（19）飆升2.1％-3.0％。消費和金融股收盤走高。申洲國際（2313）上漲2.3％。 國企指數中9家銀行，5家證券和7家保險股份別平均上漲1.3％，1.0％和0.6％，其中農業銀行（1288）和招商銀行（3968）上漲1.8％-2.0％。廣發證券（1776）和眾安在線（6060）上漲2.5％-3.0％。 內房，電訊，石油和醫藥股缺乏明確的方向。萬科（2202）攀升1.6％，而龍湖地產（960）下跌1.7％。中國聯通（762）上漲2.1％，而中國電信（728）下跌0.8％。中石化（386）上漲1.6％，中石油（857）和中海油（883）則下跌0.3％。國藥控股（1099）上漲0.8％，而石藥集團（1093）則下跌0.7％。海螺水泥（914）跌1.7％，成為國企指數表現最差的成分股。我們預計恒生指數短期內將在29,000和31,000的範圍內變動。 2018年5月14日 我們預計恒生指數短期內在29,000至31,000點範圍內變動 市場焦點 代號買入$3.10 9.8 1.36 - 2.7688.0%35.4 股票名稱 新天綠色能源 956 HK Equity評級目標價市值 (十億港元) 52週高 / 低 ($)流通量 (%)3個月平均成交金額 (百萬港元) 行業正進入上升周期 - 維持買入新天綠色(956)之建議 自本行於 4 月 13 日建議買入以來，新天綠色(956, $2.64)的股價上漲 3.5％，同期恆生指數上升 0.9％。新天綠色能源是河北省最大的天然氣經銷商和風電運營商, 當中 50.5％股份由河北省建設投資集團持有(國營企業)。目前，新天綠色經營 3 條長距離輸氣管道和 29 個城市燃氣項目，及總裝機容量達 3,348 兆瓦的風電項目，當中風電場主要集中於河北省。 自3月份開始股價反彈超過40%後，我們認為目前新天綠色目前估值已較早前相對合理，但仍然被低估。我們認為風電棄風率已經在 2016 年達到峰值，而根據中國電力企業聯合會的統計數據，主要區域的棄風率在 2017 年大幅下降。同時我們預計棄風率將持續下降，這對風電企業將是一個重大的利好因素。由於中國政府致力於推動中國清潔能源的使用，我們預期新天綠色的風電利用小時將在 2018 年和 2019 年進一步增加，導致 更高的盈利能力。我們認為該股估值有望繼續重估，主要由於公司 1) 有大量的風電儲備項目、2) 2018 年較低的棄風率、及 3)天然氣業務將出現反彈。 稍作回顧，新天綠色早前公佈了令人滿意的2018年第一季度的經營數據。總發電量約 2,509,371.62 兆瓦時，較 2017 年同比增加 40.02%。其中，風電發電量約 2,481,172.72 兆瓦時，較 2017 年同期增加 39.87%，太陽能發電量約28,198.90兆瓦時，較2017年同期增加54.61%。天然氣業務方面，公司完成售氣量約86,856.25萬立方米，較2017年同比增加65.14%。 據彭博估計，新天綠色的淨利潤及淨資產值預計在 2018 年達到 11.32 億元人民幣（每股收益 0.308 元人民幣）和 92.7億元人民幣（每股盈利 2.58 元人民幣），同比增長 21.8％和 10.7％。 公司目前價格相當於 6.92 倍 2018 年市盈率及0.83 倍 2018 年市淨率，相對於其11.8% ROE，本行認為新天綠色目前的估值仍然偏低。因此，我們維持買入新天綠色，基於 1.0 倍 2018 年市淨率計算，以反映行業估值正在向上重估，12 個月目標價為 3.10 港元。 資料來源：彭博資訊，茂宸證券 圖1: 1年股價圖 技術點評 代號買入$9.80 $10.78 $11.09 $9.31 27.1 24.0%107 48 247%223%7.4X0.9X-35%10天移動平均線$9.29 20天移動平均線$9.33 100天移動平均線$9.50 保力加通道 (上)$9.71 保力加通道 (下)$8.95 14天RSI 51.25 技術指標公司名稱評級 / 前收市價市值 (十億港元) / 流通量成交額 / 30日平均 (百萬)茂宸目標價 / 彭博目標價中國重汽3808 HK Equity止蝕價淨負債 (現金) 比率彭博預期市盈率 / 市淨率成交額 vs 5天及30天成交額 代號買入$1.51 $1.66 $1.25 $1.43 3.7 56.2%68 10 156%684%22.9X0.88X17%10天移動平均線$1.24 20天移動平均線$1.17 100天移動平均線$1.30 保力加通道 (上)$1.42 保力加通道 (下)$0.91 14天RSI$81.1 京信通信2342 HK Equity止蝕價淨負債 (現金) 比率彭博預期市盈率 / 市淨率成交額 vs 5天及30天成交額技術指標公司名稱評級 / 前收市價市值 (十億港元) / 流通量成交額 / 30日平均 (百萬)茂宸目標價 / 彭博目標價 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 近期推介股份 發表日期 推介股票 推薦重點 評級(目標價) 26/4/2018 創維數碼 （751） 創維數碼（751）：二零一八年財年下半年扭將虧為盈，盈利回復正軌，建議買入 • 電視面板價格已經見頂回落並且持續維持疲弱，對創維2018財年下半年利潤率有正面作用 • 今年銷售量的高基數效應開始淡化，創維頭3個月累計銷量回復正增長 買入($4.40) 27/4/2018 中交建 (1800) 估值偏低及較少受中美貿易戰影響，維持中交建(1800) 的買入評級 • 新簽合同金額強勁增長和持績擴充海外業務將確保公司未來幾年實現盈利增長 • 現價估值相當於2018年市盈率5.6倍，而過去五年平均預測市盈率6.6倍，中交建的估值明顯低於歷史平均水準 買入($10.4) 30/4/2018 楓葉教育 (1317) 中期盈利及入讀學生人數錄得強勁增長 – 維持買入楓葉教育（1317）之評級 • 截至2018年2月28日止六個月，平均入讀學生人數同比增長35.2％至27,205人，而每名學生的平均學費同比減少4.8%至19,700元人民幣，因此集團營業收入同比增長30.7％至人民幣6.32億元人民幣 • 因中國的家庭收入和財富的增長將帶動家長對小孩接受高質素教育的需求，本行對中國的私人教育行業的前景感到樂觀 買入($12.3) 3/5/2018 港交所 (388) 預期首季盈利強勁增長和新股上市活動轉趨活躍 - 維持買入港交所(388)之評級 • 由於第一季度日均港股成交額同比增長 97％至 1,450 億元，本行預計港交所首季盈利將較去年同期的 17.16 億元有大幅增長 • 我們認為上市規則改革將從根本上改變港交所的長期盈利前景 買入($291.0) 4/5/2018 華潤燃氣（1193） 重申買入華潤燃氣（1193）: 天然氣市場增長故事仍然持續，估值合理 • 2016年，天然氣僅占中國一次性能源消費總量的6％，政府計畫到2020年和2030年將天然氣使用量分別提高到10％和15％ • 我們認為華潤燃氣目前的估值對長期投資者有吸引力 買入($33.6) 7/5/2018 銀河娛樂 （27） 季度業績強勁，維持買入銀河娛樂（27） • 今年首四個月，澳門的博彩收入按年增長22.2％，優於市場預期。我們相信2018年下半年港珠澳大橋通車後有望進一步推動澳門的旅遊業和博彩業 • 公司目前現價相當於17.5倍的2018年 EV/EBITDA，估值對長線投資者仍有吸引力 買入($78.0) 8/5/2018 鞍鋼 （347） 鋼材產品毛利率將進入上升周期，維持買入鞍鋼（347） • 中國政府將繼續嚴格實施供給側改革，以達到其不可動搖的環保目標，從而幫助中國鋼廠保持高水平的產能利用率和盈利能力 • 鋼材產品的毛利率將受惠於鋼鐵價格觸底反彈（主要由於下游需求開始回升）以及鐵礦石和煉焦煤成本開始下降 買入($9.80) 9/5/2018 雅生活服務（3319） 母公司有力支持及盈利增長的預見性較高 – 維持買入雅生活服務（3319） • 考慮到上市募集的資金有32億人民幣，預計公司目前持有淨現金約40億元人民幣，這將有助於公司今年通過併購積極擴張。 • 公司目前價格相當於17.1倍2018年市盈率，11.2倍2019年市盈率，而未來兩年每股盈利複合年增長率為51％，本行認為雅生活服務的估值明顯偏低。 買入($15.0) 10/5/2018 中海油田服務（2883） 捕捉中海油資本支出的上升週期：買入中海油田服務(2883) • 隨著中海油勘探和開發資本開支增加，預計中海油服在第二季度至第四季度將錄得更高的利潤率 • 捕捉中海油在未來幾年資本支出的上升週期，中海油服仍是一個好的投資選擇 買入($9.90) 11/5/2018 中國建築（3311） 首四月新簽合約仍令人滿意 - 維持買入中國建築(3311)之建議 • 管理層對2018年的新合約目標是不少於1,150億元，同比增長至少11.5％。今年首四個月新簽合約額同比上升20.4％至420.9億港元 • 現價相當於以7.2倍2018年市盈率，每股盈利增長12％，相較其過去5年平均預測市盈率11.2倍依舊較低 買入($12.0) 權益披露 分析員核證 分析員(等)謹此聲明，本報告所表達意見均準確反映分析員(等)對任何及一切所述公司及其證券之個人見解。有關分析員(等)之報酬部分以茂宸證券有限公司(“茂宸證券”)，連同其聯營公司及附屬公司(統稱“茂宸金融集團”)之盈利水準為基礎支付，當中包括投資銀行服務收益。 分析員披露事項 財務權益: 分析員(等)及其有聯繫者並無持有與報告中論述的上市法團有關的財務權益。 相關關係: 分析員(等)及其有聯繫者並無於報告中論述的上市法團擔任高級人員。 茂宸金融集團之財務權益及商務關係 茂宸金融集團可能隨時就本報告所述任何證券(或其衍生工具)進行莊家活動，或可能作為委託人或代理人作出購買或出售。茂宸金融集團亦有可能擁有與報告中論述的上市法團有關的財務權益，包括在有關證券及/或期權、期貨或其他衍生工具上持有長倉或短倉。同樣地，茂宸金