2017H1基金配置计算机行业情况分析：持股市值占比接近历史低位，持股集中度提升

东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 计算机行业点评报告 证券研究报告·行业研究·计算机行业 2017H1基金配置计算机行业情况分析：持股市值占比接近历史低位，持股集中度提升 行业投资评级：增持（维持） 投资要点 基金对计算机行业的配置比例继续下滑：截至2017年7月24日，共有107家基金公司公布了2017年中报。基金2017年中报显示，基金计算机行业股票投资市值为225亿元，计算机行业占基金的股票投资市值为2.56%。基金对计算机行业的配置比例继续下滑，目前基金对计算机行业的配置比例和金额已经接近历史低位。 基金配置计算机行业集中度大幅提升：2017年二季度基金对计算机行业的持仓集中度大幅提升，持股市值排名前20的计算机行业公司占基金持有计算机行业总市值的比重达到79.2%，相比2016年报的49.8%大幅提升，已经回到2013年中报的水平。 基金持股中行业龙头及白马股占据主导：从基持仓前20的计算机行业公司看，行业龙头及白马股占据主导，平均市值152亿元，平均动态估值29倍。从基金二季报持仓变动情况看，业绩增长确定的优质细分行业龙头继续获得基金增持；高估值、业绩增长不明朗的计算机行业公司得到基金减持。 风险提示：行业整体业绩增速低于预期，行业估值中枢下降。 2017年7月27日 首席证券分析师郝彪 执业资格证书号码：S0600516030001 haob@gsjq.com.cn 021-60199781 证券分析师朱悦如 执业资格证书号码：S0600512080003 zhuyr@gsjq.com.cn 021-60199771 行业走势 相关研究 2017-7-23东吴计算机周报：板块2017H1基金持仓比重继续下降，国务院印发新一代人工智能发展规划 -40%-30%-20%-10%0%10%20%计算机(中信)沪深300 计算机行业2017年7月27日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 1. 基金中报配置计算机行业情况：比例下降，集中度提升 1.1. 基金对计算机行业的配置比例继续下滑 基金的计算机行业持股市值占比下降到2.56%，接近历史低位：截至2017年7月24日，共有107家基金公司公布了2017年中报。基金2017年中报显示，基金对计算机行业股票投资市值为225亿元，计算机行业占基金的股票投资市值为2.56%。基金对计算机行业的配置比例继续下滑，目前基金对计算机行业的配置比例和金额已经接近历史低位。 图表1计算机行业基金配置情况 资料来源：WIND，东吴证券研究所 1.2. 基金持仓集中度大幅提升 对持股市值排名前20的公司持股比重达到79.2%：2017年二季度基金对计算机行业的持仓集中度大幅提升，持股市值排名前20的计算机行业公司占基金持有计算机行业总市值的比重达到79.2%，相比2016年报的49.8%大幅提升，已经达到2013年中报的水平。 图表2计算机行业基金配置集中度情况 310 425 295 329 294 257 350 610 850 889 1,933 1,796 1,074 754 225 2.39%2.54%1.96%2.68%2.30%1.97%2.94%4.81%7.40%6.02%10.04%9.88%6.89%4.72%2.56%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%05001,0001,5002,0002,500基金持有计算机行业市值（亿元）所占比例 计算机行业2017年7月27日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 资料来源：WIND，东吴证券研究所 1.3. 基金配置计算机行业公司情况分析 1、基持仓前20计算机公司中行业龙头及白马股占据主导 从基持仓前20的计算机行业公司看，行业龙头及白马股占据主导，平均市值152亿元，平均动态估值29倍，2018年的Wind一致预期PE平均数为22。 图表3 2017中报基金持仓前20的计算机行业公司及估值情况 91.4%90.3%89.4%84.3%83.6%78.8%77.1%72.5%63.5%62.9%55.0%48.6%50.0%49.8%79.2%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%05001000150020002500基金持股前20计算机公司市值(亿元)基金持有计算机行业公司总市值(亿元)前20公司市值占比(%)20162017E2018E2019E东方网力143.5359,791.7224.8819.94-5,135.7341.630.723.118.00.9华宇软件91.61610,063.1320.4716.69-8,716.1833.725.119.014.70.8旋极信息178.2126,979.0711.8312.73-5,559.1047.227.419.514.90.6启明星辰159.7236,507.1711.6412.10-5,811.3860.235.426.921.00.8石基信息230.734,503.109.3010.24-3,145.4159.347.440.340.83.6同花顺257.7191,537.155.839.56-2,829.8521.319.016.413.61.2东方国信130.9296,474.638.088.70-2,852.0139.928.821.816.70.9恒华科技52.0162,338.8522.788.35-1,320.2141.528.020.114.40.7威创股份110.7126,033.017.257.87-2,280.6460.740.131.024.11.1广电运通188.2219,169.434.697.62-70.3022.317.014.312.00.7太极股份104.5142,285.075.796.33-4,030.4034.626.121.017.11.0广联达190.4203,363.303.886.32-3,100.6445.033.725.720.41.1神州数码111.372,584.247.226.01-2,320.7227.625.122.018.41.7捷成股份232.8165,630.364.085.38-8,547.4224.217.813.510.50.6新大陆198.7342,329.192.525.28-2,022.7243.130.223.518.20.9飞利信117.7105,655.125.435.19-10,378.6634.616.313.111.60.4索菱股份69.8111,471.6417.055.09-408.6391.141.029.422.60.7新北洋75.8173,663.816.415.03229.2733.423.617.813.90.7二三四五211.9276,746.503.674.82-13.6033.425.619.315.60.9航天信息349.3191,799.030.973.71-6,915.1222.720.918.115.01.4名称总市值(亿元)PEG持有基金数持股总量(万股)持股占流通股比(%)持股总市值(亿元)半年度持股变动(万股)PE 计算机行业2017年7月27日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 资料来源：WIND，东吴证券研究所 如果是按照基金持有流通股占比的指标，那么与持仓前20的指标不同，增加熙菱信息、全志科技、同有科技、美亚柏科、丝路视觉、银信科技等公司，相应地，捷成股份、航天信息、新大陆、二三四五、广电运通基金持股占流通股的比重在20名以外。 图表4 2017年中报基金持股占流通股比前20的计算机行业公司 资料来源：WIND，东吴证券研究所 2、基金二季度增持细分行业龙头1 从基金二季报持仓变动情况看，业绩增长确定的优质细分行业龙头继续获得基金增持。 图表5 2017二季度基金增仓前20的计算机行业公司及估值情况 1使用二季度数据 名称持有基金数持股总量(万股)持股占流通股比(%)持股总市值(万元)东方网力359,791.7224.88199,392.79恒华科技162,338.8522.7883,496.86华宇软件1610,063.1320.47166,947.26索菱股份111,471.6417.0550,899.63旋极信息126,979.0711.83127,298.17启明星辰236,507.1711.64121,033.41石基信息34,503.109.30102,355.46熙菱信息6213.578.547,430.03东方国信296,474.638.0886,954.28全志科技51,089.927.5928,708.57威创股份126,033.017.2578,730.78神州数码72,584.247.2260,124.54新北洋173,663.816.4150,267.52同有科技71,562.546.3428,141.37同花顺191,537.155.8395,626.17太极股份142,285.075.7963,273.48飞利信105,655.125.4351,913.96丝路视觉2147.785.324,827.85美亚柏科81,510.895.1026,123.32银信科技41,291.064.8417,041.98 计算机行业2017年7月27日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 资料来源：WIND，东吴证券研究所 3、二季度基金减持高估值、业绩增长不明朗的计算机行业公司 图表6 2017年二季度基金减仓前20的计算机行业公司及估值情况 资料来源：WIND，东吴证券研究所 2. 风险提示 行业整体业绩增速低于预期，行业估值中枢下降 20162017E2018E2019E东方国信128.3296,474.633,759.058.088.7039.928.821.816.70.85广电运通188.2219,169.433,391.224.697.6222.317.014.312.00.74广联达190.4203,363.302,080.303.886.3245.033.725.720.41.12新北洋75.8163,600.161,660.556.304.9433.423.617.813.90.70科士达91.071,954.021,480.943.542.8630.824.519.315.80.99高新兴124.941,394.491,222.492.461.8039.531.124.218.81.10飞利信117.7105,655.121,071.145.435.1934.616.313.111.60.37威创股份110.7126,033.01931.737.257.8760.740.131.024.11.11二三四五211.9276,746.50867.823.674.8233.425.619.315.60.88新大陆198.7342,329.19797.152.525.2843.130.223.518.20.91全志科技81.151,089.92660.737.592.8754.537.026.320.20.94思创医惠95.261,021.63656.732.071.1050.634.827.021.51.05捷成股份232.8155,609.74584.494.075.3624.217.813.510.50.56汉得信息82.71520.00520.000.800.5434.327.721.415.50.91北信源70.52344.84344.840.330.2087.769.052.138.6