猪肉行业分析报告

猪肉行业分析报告

一、猪肉的营养价值与消费地位

肉类是多种矿物质的较好来源，含有钠、钾、磷、硫、氯等元素，以及铁、铜、锰、锌、钴等微量元素，蛋白质含量一般为10%~20% 【1】 。肉中还含有能溶于水的含氮浸出物，包括肌凝蛋白原、肌肽、肌酸、肌酐、嘌呤碱、尿素和氨基酸等，这些物质是肉汤鲜味的主要来源 【1】 。

在全国肉类消费结构中，猪肉长期占据主导地位——全国居民人均猪肉消费量常年保持在20千克以上，在人均肉类消费量中的占比常年保持在70%以上 【1】 。不过，随着居民消费结构升级和饮食多元化发展，猪肉消费占比呈现明显下降趋势，由2014年的78.13%波动下降至2024年的73.75%，近10年间下降了4.38个百分点 【1】 。2024年猪肉消费量再次出现下降，“供强需弱”矛盾突出 【1】 。

二、猪肉价格走势

从近期价格数据来看，猪肉价格呈现小幅波动。本周猪肉平均批发价为16.21元/kg，较上周下跌0.8% 【3】 。从历史价格走势看，2021年10月至2025年10月期间，中国平均批发价经历了较大幅度的波动 【4】 。

在供给端，全国白条猪肉平均宰后均重为88.34公斤，周环比上涨0.4% 【11】 。短期来看，我国猪肉进口量有所下降 【12】 。

三、猪肉产业链概况

3.1 上游——生猪养殖

猪肉生产部门主要在美国等地区开展业务，在众多公司拥有的农场以及由第三方合同农民拥有和经营的农场中饲养和养殖生猪 【13】 。在2024财年和2025财年第一季度，猪肉生产部门销售商品的成本中约有60%来自动物饲料，主要来源于玉米和大豆饼 【13】 。

以WH集团为例，2025年第一季度猪肉产品部分大约有40%的原材料来自自有猪场生产部分，而2024年第一季度约为50%，其余部分来自与美国各州合作的第三方农民 【2】 。2025财年预计新鲜猪肉部分加工的猪中约40%将来自养猪生产部门，这得益于与Murphy Family Farms和VisionAg的新合作 【10】 。

3.2 中游——屠宰与加工

屠宰及猪肉产品贸易业务的核心业务主要包括生产及销售猪肉产品，涵盖屠宰、包装及加工环节 【8】 。产品线包括新鲜猪肉、冰鲜猪肉、冷冻猪肉，以及副产品及加工猪肉产品，如醃制猪肉及香肠 【8】 。

以Seaboard公司为例，其通过子公司Seaboard Foods开展垂直整合的猪肉生产业务，运营包括猪遗传和商业繁殖、分娩、育肥和屠宰设施，以及在俄克拉荷马州的猪肉加工厂 【7】 。Seaboard持有Seaboard Triumph Foods 50%的股份，该合资企业在爱荷华州经营一家年加工能力约六百万头猪的猪肉加工厂 【7】 。

3.3 下游——销售与市场

在销售端，猪肉产品主要面向国内零售、餐饮和工业客户，同时出口至中国、墨西哥、日本、韩国和加拿大等国家 【2】 【10】 。大约三分之一的猪肉产品，包括大部分火腿、肚子和边角料，被转移到包装肉类部门进行进一步加工 【2】 。

四、猪肉行业发展趋势

4.1 行业周期性改善

猪肉行业正朝着周期性改善方向发展 【5】 。WH集团表示，2025年第一季度渠道去库存后，第二季度包装肉类销量出现复苏，部分归因于渠道扩张 【5】 。预计2025年第二季度中国包装肉类业务的利润增长将超过销量增长 【5】 。新鲜猪肉可能存在短期波动，但对2025财年展望积极，生猪生产有所改善，可能在今年第二季度实现盈亏平衡 【5】 。

4.2 消费升级与产品创新

在墨西哥市场，双收入中产阶级家庭的快速扩张催生了对增值便利蛋白质的强劲需求 【9】 。大型整合企业通过在超市货架上增加腌制、份量控制及即烹（RTC）猪肉片来利用这一趋势 【9】 。猪肉正越来越多被视为日常蛋白质来源，而非主要用于传统菜肴 【9】 。

猪肉为中等收入家庭预算提供了一个理想的平衡点，以显著接近禽肉的价格提供了红肉食用体验 【9】 。高收入的都市家庭更愿意将增加的零用钱花在节省时间的优质功能上，例如预先调味、预先切片和预先包装的肉类 【9】 。随着大型整合商不断扩张超市网络下的RTC产品线，猪肉将日益巩固其作为日常主食的地位 【9】 。

4.3 盈利能力展望

从期货市场来看，瘦肉猪期货上涨，期货曲线显示生产商将在2025年每头猪获得28美元（上周为每头猪26美元），养殖盈利能力有所改善 【14】 。

五、总结

猪肉作为我国肉类消费的第一大品类，虽然消费占比有所下降，但仍是居民日常饮食的重要组成部分。当前行业面临“供强需弱”的短期挑战，但从中长期看，随着消费升级、产品创新以及行业整合的推进，猪肉行业正朝着周期性改善的方向发展。值得关注的是，便利化、预制化的猪肉产品正在成为新的增长点，行业龙头企业的盈利能力有望持续改善。