中国乙烯市场供需分析

一、总量缺口依然存在，但结构性矛盾突出

中国乙烯市场长期存在总量缺口，但近年来随着产能快速扩张，缺口正在逐步收窄。从历史数据看，2020年乙烯当量消费量约5742万吨，产量约3177万吨，供给缺口约2565万吨 【4】 ；到2024年，乙烯产量已达5054.26万吨，当量消费量6838.98万吨 【2】 ，供需缺口缩小至约1785万吨。根据预测，2025年供给缺口将进一步收窄至1643万吨，2027年有望降至1228万吨 【4】 。

不过，这里要特别说明一个关键点：总量缺口并不代表全面短缺。当前中国乙烯市场的核心矛盾在于——大宗通用产品已经过剩，而高端产品仍高度依赖进口。2023年，中国乙烯表观消费量4878万吨，当量消费量6865万吨（含衍生物净进口折算），自给率仅68.2% 【9】 。但与此同时，聚乙烯（PE）产能2981万吨，表观消费量3698万吨，自给率68.5%，其中低密度聚乙烯（LDPE）自给率仅52.9%；而PVC、苯乙烯等产品产能消费比已超130%，同质化竞争激烈 【9】 。高端产品方面，POE消费量84.8万吨几乎全进口，茂金属聚乙烯对外依存度超90%，光伏级EVA进口依存度42%，高端聚烯烃整体自给率仅56.7% 【9】 。说白了就是——普通货不缺，高端货卡脖子。

二、产能持续扩张，增量主导全球

中国乙烯产能近年来持续快速增长，已成为全球乙烯产能增量的主要来源。2023年中国乙烯产能达5112万吨/年，占全球22.7%，产量4681万吨，占全球25.3%，较2020年分别增长47.5%和47.3% 【11】 。2025年产能预计达6338万吨，2030年将超8000万吨，2024-2030年复合年均增长率达7.6% 【11】 。

从产能结构来看，民营炼化与一体化项目贡献了主要增量。2023年民营炼化（如浙江石化、恒力石化等）乙烯产能占比已超30%，而中国石化、中国石油等主营企业占比降至47% 【11】 。炼化一体化项目显著拉高了行业整体效率，以山东裕龙石化2000万吨/年炼油配套300万吨/年乙烯项目为例，化工轻油收率达40%以上；2023年全国化工轻油平均收率17.3%，较2020年提升1.2个百分点 【11】 。

从开工率来看，近五年整体维持在85%上下波动：2020年91.25%，2021年84.67%，2022年87.83%，2023年87.57%，2024年87.51% 【2】 。不过近期周度数据显示，2026年6月中旬产能利用率降至79.39%，环比下降0.87个百分点 【12】 ，说明阶段性检修和需求疲软对开工率形成了一定压制。

三、近期供需格局：阶段性宽松，价格承压

从近期周度数据来看，乙烯市场整体呈现供应充裕、需求偏弱的格局。

供应端：2025年10月，国内乙烯周度产量约100.90万吨，较上周增长0.16% 【7】 。部分装置处于检修状态，包括镇海炼化2#产能120万吨/年装置（2025年9月28日停车，计划11月20日重启）、广州石化产能22万吨/年裂解装置（2025年10月8日停车，持续40天左右）、抚顺石化产能94万吨/年装置（2025年8月14日检修，10月中旬重启） 【7】 【14】 。进入2026年6月，国内乙烯周度产量106.81万吨，较上周减少1.18万吨，其中石脑油裂解产量72.57万吨（环比-0.34万吨），CTO/MTO产量17.24万吨（环比-1.11万吨），轻烃裂解产量17万吨（环比+0.27万吨） 【12】 。

需求端：下游利润多处于亏损状态，部分下游装置停车或降负，需求表现不佳 【7】 。具体来看：

• 聚乙烯：价格持续下调，旺季表现不及预期，供需面支撑有限 【14】 ；
• 苯乙烯：华东码头库存持续高位，装置停车与检修并存，开工水平在76%附近 【14】 ；
• 乙二醇：国内开工回升，供应增量预期，行业整体开工率约70.73%，其中乙烯制开工率约71.14% 【14】 ；
• 环氧乙烷：需求面表现平平，市场观望情绪较浓 【14】 ；
• PVC：乙烯法开工平稳，开工负荷约77.52%，供应持续高位，下游需求孱弱 【14】 。

价格方面：2025年10月乙烯价格较上周下降3.26%，较年初下降16.22%，较去年同期下降10.01% 【7】 。成本端支撑也在减弱，石脑油裂解制烯烃、煤制烯烃理论毛利润分别为116.3元/吨、-549元/吨 【7】 ——煤制烯烃还在深度亏损中。

四、进出口：出口激增，进口依赖仍存

出口方面，2026年6月中国乙烯出口量5.42万吨，环比下降21.45%，出口均价1291.09美元/吨，环比下跌3.89%；但2026年1-6月累计出口量达18.41万吨，同比暴涨1114.38% 【8】 。出口量虽多，但多为前期成交订单，新增订单较少 【8】 。

进口方面，截至2025年，我国乙烯自给率为75%，但下游产品如聚乙烯、乙二醇、EVA等仍存在较大的进口依赖，主要进口来源包括中东、东亚、东南亚等地 【13】 。受中东局势影响，预计来自该地区的乙烯制品出口将大幅减少；日韩、东南亚等主要来源地也因原料供应紧张，出口交付能力可能明显减弱 【13】 。中期来看，随着国内港口库存逐步消化，叠加海外供应持续受限，相关产品在国内市场可能出现供应缺口，进而推动价格上行 【13】 。

五、未来展望：供需差收窄，市场偏弱运行

从供需平衡的预测来看，未来几年中国乙烯供给缺口将呈现先收窄后扩大的趋势。根据预测数据，2024-2027年供给缺口将从2188万吨逐步收窄至1228万吨，但2028-2029年又将扩大至1446万吨和1924万吨 【4】 。另有测算显示，2025年供需缺口约1513万吨 【5】 或885万吨 【6】 （不同口径差异较大，主要源于对消费量和供给的统计范围不同）。

短期来看，2024年11月供需差为2.09万吨，环比减少76.7%，未来3周供需差有望继续收窄 【1】 。但2026年8月供需差也有望继续收窄，主要原因是需求增长更为明显，不过8月为终端需求淡季，叠加部分企业商品流通量充裕，市场预期依旧偏弱 【8】 。

综合来看，短期内乙烯市场偏弱运行的概率较大。成本端支撑较弱，供需难有实质改善 【7】 ；供应端现货充裕，供方为出货可能继续让利销售；需求端处于消费淡季，买盘难有起色 【10】 。后续需重点关注国际原油走势以及日韩裂解装置恢复生产对供应端的影响 【10】 。

小结

中国乙烯市场正处于产能快速扩张、总量缺口收窄、结构性矛盾突出的阶段。大宗产品过剩与高端产品依赖进口并存是当前最核心的特征 【9】 。短期来看，市场供需偏弱，价格承压；中长期来看，随着产能进一步释放和高端化进程推进，供需格局有望逐步优化，但过程不会一蹴而就。