阿里巴巴经调整EBITA大幅下滑的本质原因是什么？

阿里巴巴2026财年经调整EBITA大幅下滑的本质，是公司主动选择进入面向AI新周期的战略投入阶段，为了搭建长期技术壁垒、拓展第二增长曲线，阶段性让渡短期盈利空间，具体的核心驱动因素如下：
✅ 核心拖累来自AI全链路的高强度前置投入
为了应对快速爆发的AI市场需求，阿里当期大力加码人工智能能力建设、云计算基础设施布局、大模型相关研发，季度资本支出同比大幅攀升75%，直接挤压了利润空间 【1】 。同时AI实验室及应用板块的亏损明显扩大，大模型Qwen落地带来的推理成本快速上升，进一步拉低了整体盈利水平 【6】 。
✅ 多条新业务线的扩张投入持续消耗利润
国内电商板块为了布局即时零售赛道，在用户体验优化、新客获取、底层技术研发上持续投入，部分抵消了国内电商本身两位数收入增长带来的利润增量 【4】 ；国际数字商业板块在优化速卖通、Lazada运营效率的同时，还新推出1688海外B2B项目，持续在欧洲、海湾等新兴市场加码投入，阶段性的扩张投入也带来了明显的利润消耗 【10】 。
✅ 业务结构调整带来短期盈利扰动
当期阿里处置了Sun Art、Intime等非核心业务，叠加菜鸟业务阶段性营收下滑，部分板块的收入端短期承压，进一步放大了EBITA的同比下滑幅度 【2】 。