中信证券《AI算力芯片系列：PCIe Switch，AI集群互联核心，国产替代加速》研报

从你提到的这份聚焦PCIe Switch赛道的AI算力芯片相关研报核心信息，结合已有的公开行业资料，可梳理出核心内容如下：

1. 赛道核心价值
   PCIe Switch是AI服务器的核心互联芯片，能够突破CPU原生通道数量限制，实现多GPU、网卡、高速存储的高密度组网，除了支持服务器内部Scale In互联外，还可适配多种GPU ScaleUp拓扑结构，未来将广泛应用在GPU超节点服务器、CPU通算超节点、CXL存储扩展、边缘计算等AI基础设施场景中 【3】 【5】 。当前AI大模型训练和推理场景下，集群互联能力已经成为系统性能的核心瓶颈，叠加AI服务器中CPU与GPU配比逐步从1:4向1:1甚至更高演进，服务器内部互联节点数量大幅增长，直接拉动PCIe Switch的刚性需求 【6】 【10】 。
2. 市场规模高增
   全球PCIe交换芯片市场保持稳定高速增长，2025年整体市场规模已突破69亿美元，同比增长约14.8%，其中PCIe5.0产品是市场主力，占比超60%，PCIe6.0产品已经开始贡献增量；据SNSINSIDER预测，2030年全球PCIe交换芯片市场规模将达到135.3亿美元，2022-2030年的年复合增长率达14.5% 【2】 。国内市场增速更快，2025年国内AI服务器领域PCIe交换芯片市场规模突破51.1亿元，同比增长约34.5%，在国内加速计算服务器35%的复合增速带动下，2029年国内AI服务器PCIe交换芯片市场规模有望达到170亿元 【2】 。
3. 国产替代迎来明确拐点
   该赛道长期由博通等海外厂商垄断，而当前国产PCIe Switch性能已经逐步追平海外产品，叠加AI高需求下海外厂商交货周期拉长、价格上行，同时工信部印发《算力互联互通行动计划》等政策明确支持高速互联技术研发应用，国产厂商迎来破局窗口，替代空间十分广阔 【2】 【5】 。目前国内已有多家厂商取得进展：众芯微的PCIe 5.0版本PCIe Switch芯片已经量产，支持104Lane，PCIe6.0版本预计2026年内流片回片；数渡科技为核心的国产PCIe Switch供应商已经开启商业化放量；澜起科技也依托自主SerDes技术优势，将战略重心聚焦到PCIe Switch的研发及产业化当中 【2】 【6】 【12】 。
4. 相关投资方向
   除了直接布局PCIe Switch芯片设计的厂商外，具备PCIe Switch核心IP模块设计能力的产业链相关公司同样具备成长机会，比如拥有高速Serdes IP的芯原股份等，都将受益于AI数据中心架构向Scale up转型、国产替代共振带来的行业红利 【1】 【4】 。