公司深度报告：全球互连芯片龙头厂商，聚焦“运力”构建AI战略护城河

核心观点

澜起科技是全球内存互连芯片龙头厂商，提供DDR2至DDR5内存接口解决方案，市占率36.8%。公司率先受益于AI驱动与周期上行，2025年业绩达历史新高。公司内存接口芯片技术迭代行业领先，产品线涵盖RCD/DB、MRCD/MDB、CKD等，并与全球头部DRAM厂商、CPU及GPU制造商建立长期合作关系。PCIe/CXL互连芯片开拓新增长曲线，自研SerDes IP构建核心护城河。公司正布局一站式时钟芯片解决方案，挖掘以太网和光互连市场新机遇。

关键数据

• 2024年全球内存互连芯片市场规模约10.9亿美元，预计2026年达18.46亿美元，2025-2030年CAGR 25.9%。
• 2024年全球AI服务器出货量约200万台，预计2026年同比增长28.3%。
• 2024年全球PCIe市场规模约31.09亿美元，预计2025-2030年CAGR 20.1%。
• 2024年全球CXL互连芯片市场规模约0.99亿美元，预计2025-2030年CAGR 170.2%。
• 2025年全球时钟芯片市场规模约23亿美元，预计2030年达30亿美元，CAGR 5.3%。
• 2025年全球以太网互连芯片市场规模约94亿美元，预计2030年达247亿美元，CAGR 17.9%。
• 2025年全球光互连芯片市场规模约26亿美元，预计2030年达99亿美元，CAGR 21.5%。

研究结论

公司作为互连类芯片全球头部厂商，有望率先受益于产品子代迭代与需求增长。预计公司2026-2028年营业收入分别为75.07、95.62和117.74亿元，同比增速分别为37.58%、27.37%和23.14%；归母净利润分别为32.70、44.70和58.66亿元，同比分别增长46.27%、36.71%、31.23%。对应2026-2028年的PE分别为92、68、51倍。首次覆盖，给予“增持”评级。