发现报告 - 黄金珠宝

结合你提供的相关行业资料，整理了黄金珠宝领域的核心信息，方便你快速了解全貌：

一、基础定义与定价规则

我们通常所说的高纯度黄金珠宝涵盖金手链、项链、戒指、耳饰等品类，定价一般由金价+工费两部分组成，销售表现会直接受黄金价格波动影响【1】。而K金首饰、镶钻珠宝这类产品里的弹簧扣、配件属于固定定价产品，不会单独分摊材料成本和工费【1】。

二、国内市场规模与增长态势

国内黄金珠宝市场规模整体呈长期扩张趋势，2023年市场规模达8862.96亿元，2024年小幅回落至8694.75亿元，2025年预计回升至9451.66亿元【2】。2025年前三季度行业展现出很强的增长韧性，限额以上单位金银珠宝类商品零售额累计达2768亿元，同比增长11.5%，大幅高于同期社零总额4.5%的增速，兼具投资保值与情感消费的双重属性让它在经济波动中拥有独特的抗周期能力【3】。

三、细分产品结构变化

近年行业产品结构出现明显调整：

黄金首饰及产品里，传统计价黄金产品的零售占比从FY2024的84.7%下降到FY2025的76.2%，定价黄金产品占比则从9.7%大幅提升至18.6% 【4】；
钻石首饰的零售占比从FY2024的64.4%提升至FY2025的70.2%，铂金及K金首饰占比从15.4%下滑至13.4% 【4】。

四、行业发展新趋势

设计创新成为吸引年轻消费者的核心动力，同时高端化产品的市场份额保持稳定，支撑了高端珠宝的需求【5】；
不少头部零售商、深圳本地制造商都在拓展海外市场，出口正在成为行业新的增长窗口【5】；
黄金的资产属性持续升温，截至2024年6月国内活跃黄金ETF数量已经达到204只，较2023年底的112只近乎翻倍，黄金作为对冲市场波动的战略性资产越来越受机构投资者青睐【5】。

五、头部企业相关动态

2026年第二季度重点黄金珠宝企业业绩出现分化：潮宏基收入和归母净利润同比均实现20%~40%的较快增长，周大生收入同比-10%、归母净利润同比5%~15%，老凤祥收入和归母净利润同比均为-20%左右【7】。同期机构对黄金珠宝个股的持仓普遍出现明显下滑，潮宏基、老铺黄金等个股的持股占流通股比环比均下降2个百分点左右【12】。

六、海外区域市场情况

土耳其受高通胀、地缘动荡影响，2025年前后黄金珠宝需求跌至2020年以来最低水平，第四季度当地黄金每盎司溢价高达300美元，大幅抑制消费；中东地区沙特、阿联酋等国也出现消费者从珠宝消费转向黄金投资产品的趋势【11】。