纺织服饰行业深度：2026Q2业绩前瞻：关注财报优异的下游服饰标的

2026Q2业绩前瞻：关注财报优异的下游服饰标的

A股服饰家纺：2026Q2板块利润率同比修复，个股业绩增速分化

• 品牌服饰：板块收入保持健康增长，利润率同比继续修复，个股表现分化。
  • 比音勒芬：收入同增20%左右，归母净利润增速快于收入。
  • 森马服饰：收入同增个位数，归母净利润同增50%+。
  • 地素时尚：收入同增高单位数，归母净利润20%+。
  • 海澜之家：收入及归母净利润均同增个位数。
  • 歌力思：收入增长个位数，归母净利润在低基数下同比大幅增长。
• 家纺：需求平稳，品牌公司重视盈利能力提升。
  • 罗莱生活：收入同增个位数，归母净利润同增20%~30%。
  • 富安娜：收入同增个位数，归母净利润同增0%~15%。
  • 水星家纺：收入同增个位数，归母净利润同增0%~15%。

H股运动鞋服：2026Q2销售对比Q1放缓，库存健康

• 运动品牌流水增速对比Q1放缓，但库存水平预计仍处于健康水位（库销比4~5）。
  • 安踏体育：2026H1收入同增10%左右，归母净利润或有个位数增长。
  • 李宁：2026H1收入同增个位数，归母净利润持平左右。
  • 特步国际：2026H1收入同增个位数，归母净利润同比下降10%~增长5%。
  • 361度：2026H1收入/归母净利润同增0~10%。

服饰制造：2026H1盈利质量短期承压，期待后续环比修复

• 制造公司订单表现一般，汇率波动、关税变化、原材料价格波动等因素导致短期利润率承压。
  • 伟星股份：收入增长双位数，归母净利润下降10%~增长5%。
  • 华利集团：收入同比持平，归母净利润同比下降，但降幅收窄。
  • 申洲国际：收入下降低单位数，归母净利润同比下降20%~25%。
  • 新澳股份：收入同比增长15%~20%，归母净利润增速快于收入。
  • 健盛集团：收入同增个位数，利润增速快于收入。

黄金珠宝：2026Q2金价下行，板块需求承压

• 金价显著回调，金银珠宝类零售额承压。
  • 潮宏基：收入同比增长20%~40%，归母净利润同比增长20%~40%。
  • 老凤祥：归母净利润同比或有下降。
  • 周大生：归母净利润同比增长5%~15%，利润率同比持续提升。

投资建议

• 品牌服饰：推荐【比音勒芬】，中长期关注安踏体育/李宁，关注分红优异的海澜之家/森马服饰/罗莱生活/水星家纺，关注业绩持续增长的波司登。
• 服饰制造：建议跟踪边际变化，推荐【伟星股份/晶苑国际/申洲国际/华利集团】。
• 黄金珠宝：推荐【潮宏基】，中长期关注周大福。

风险提示

• 消费环境波动风险
• 门店扩张及电商业务不及预期
• 汇率波动风险
• 测算误差风险