请列出有关 泡泡玛特的所有研报

以下是关于泡泡玛特的研报信息整理：

1. 麦格理证券研报

• 发布时间：2025-06-27
• 核心内容：预期2025年海外收入同比升2.45倍至175亿元（占总收入57%），上调今明两年每股盈利预测60%及61%，目标价由223港元升至360港元，评级“跑赢大市”。提及The Monsters IP需求强劲、Sanrio合作经验对IP周期的延长作用。 【1】

2. 招商证券（香港）系列报告

• 发布时间：2025-10-25
• 报告名称：
  • 《泡泡玛特系列报告3：飞轮效应已成，迈向星辰大海》（2026.1.23）
  • 《泡泡玛特港股公司点评：3Q业绩超预期，全球势能加速提升》（2025.10.23）
  • 《泡泡玛特点评:25H1表现靓丽，海外加速扩张，持续看好IP矩阵》（2025.8.21）
• 核心内容：2025年海外收入162.7亿元（同比+221%），亚太/美洲/欧洲占比22%/18%/4%；毛利率提升至72.1%，但运输物流费用率、存货周转天数增加，2026年计划休整以解决管理和供应链问题。 【2】

3. 天风证券研报

• 发布时间：2025-08-21
• 报告名称：《泡泡玛特-公司点评:25H1点评：盈利及利润率超此前预期，会员大幅增长》
• 核心内容：2025H1营收138.8亿元（同比+204.4%），海外收入55.9亿元（同比+440%），美洲市场十倍增长；毛绒品类营收占比首超手办（44.2%），THE MONSTERS IP收入占比34.7%；中国会员数达5912万，复购率50.8%。 【8】

4. 摩根士丹利研报

• 发布时间：2025-06-11
• 核心内容：目标价由224港元上调35%至302港元，评级“增持”；上调2025-2027年每股盈利预测6%、15%、21%，看好北美和欧洲增长路径，认为长期规模潜力未被充分体现。 【4】

5. 招商证券（香港）公司报告

• 发布时间：2025-10-24
• 核心内容：2025Q3销售同比增长245%-250%（超预期约20个百分点），上调2025年销售额和净利润预测16%、13%，目标价基于2026年底21.0倍市盈率，维持“增持”评级，对海外业务增长前景较市场更乐观。 【7】

6. 第一上海研报

• 发布时间：2025-10-31
• 核心内容：2025Q3营收同比增长245%-250%，其中国内+185%-190%、海外+365%-370%，业绩超预期，目标价400港元（当前股价228.2港元，+75.3%）。 【10】

7. 中银国际研报

• 发布时间：2025-03-28
• 核心内容：维持“买入”评级，创新能力获认可（Labubu和Crybaby推动毛绒品类同比+1289%），海外门店加速拓展，上调财务预测，目标价176港元（对应2025年46倍市盈率）。 【9】

8. 其他提及的研报（未提供全文）

• 发布时间：2026-06-18
• 报告名称：
  • 《泡泡玛特（9992.HK）2026年一季度业绩公告点评：国内高增验证基本盘，海外进入常态化增长新阶段》（2026.5.15）
  • 《泡泡玛特（9992.HK）月度跟踪系列（一）：产品升级+场景扩张并行》（2026.5.08）
  • 《泡泡玛特（9992.HK）2025年年度业绩公告点评：全球版图稳步扩张》（2026.3.28）
  • 《泡泡玛特（9992.HK）跟踪系列（三）：从“超级IP确立”走向“全球长青”》（2026.2.10） 【6】

以上研报覆盖了泡泡玛特2025-2026年的业绩预测、海外扩张、IP运营、供应链升级及投资评级等核心内容，主要来自麦格理、摩根士丹利、招商证券、天风证券等机构。

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