中国云计算及智算中心基建的强电、弱电、UPS、制冷四大赛道主要投资者格局分析及投资机会评估-发现报告

中国云计算及智算中心基建四大赛道投资者格局分析及投资建议

一、强电赛道：高价值量+国产替代，头部企业受益明显

强电环节是数据中心基建的核心，涵盖变压器、开关柜、柴油发电机等，占硬件总成本的57%（供配电系统）[3]。从市场空间看，2025-2028年变压器、开关柜的复合增速均为25%，柴油发电机2024-2027年市场空间增量从108亿元增至651亿元，增速显著[4][7]。
主要投资者关注方向：具备高份额和国产替代能力的企业，如科泰电源（柴油发电机）、金盘科技（变压器）等[6]。这类企业受益于AIDC建设带来的功率需求提升，且强电设备存在“单位价值量增加+渗透率提升”的双重逻辑[7]。
投资可行性：强电赛道需求刚性，随着算力资本开支上行，具备技术壁垒和规模化生产能力的企业有望持续增长，可重点关注。

二、弱电赛道：网络与IT国产化驱动，细分领域龙头受青睐

弱电侧聚焦通信、网络设备及IT硬件，包括交换机、光通信、服务器电源等。网络侧方面，交换机及芯片、光通信是核心，2025年相关企业如紫光股份、中兴通讯（推荐标的）、中际旭创（光模块）等被机构重点关注[6]；IT侧的服务器电源领域，欧陆通、麦格米特等因国产替代和高密度集成趋势（如三次电源架构）进入视野[5][9]。
主要投资者关注方向：国产化率高、技术适配AI算力需求的企业。例如，光通信企业需适配高速率算力需求，服务器电源企业需满足高功率密度要求[13]。
投资可行性：弱电赛道与AI算力扩张直接相关，且国内自主可控政策推动下，细分领域龙头（如光模块、交换机）增长确定性强，适合长期布局。

三、UPS赛道：传统市场趋稳，HVDC替代带来新机遇

传统UPS电源占数据中心总成本26%+，2023年国内市场规模近百亿元，科华数据（15.6%份额）、华为（14.2%）、Vertiv（12.1%）为头部企业[1][2][3]。但行业面临结构性变化：随着GPU功率提升，传统UPS将逐步被HVDC取代[8]。全球HVDC市场2024-2029年复合增速达73.41%，国内目前规模仅10亿元，未来空间巨大[8]。
主要投资者关注方向：转型HVDC的头部UPS企业（如科华数据、麦格米特）及HVDC专用厂商（禾望电气、中恒电气）[9]。
投资可行性：传统UPS市场增速放缓（2025-28年CAGR 18%），但HVDC替代趋势明确，布局HVDC的企业具备高增长潜力，需规避纯传统UPS业务的公司[7][8]。

四、制冷赛道：液冷成核心增量，头部企业占据先发优势

制冷系统占数据中心硬件成本19%，液冷是核心增长点[3]。2026年国内液冷市场规模有望超450亿元，全球数据中心温控市场2023-2028年复合增速18.4%，液冷应用占比将从17%提升至33%[1][2][3]。
主要投资者关注方向：液冷技术领先的企业，如英维克（浸没式液冷）、申菱环境（冷源设备）、高澜股份（液冷板）、同飞股份（精密温控）等[3][6]。
投资可行性：服务器机柜功率提升（如GPU高功耗）推动液冷需求爆发，具备技术积累和客户资源的头部企业将充分受益，是当前最确定的高增长赛道之一。

整体投资结论

四大赛道均受益于AIDC建设和算力需求扩张，但需聚焦高增长、高壁垒、国产化方向：

优先布局：制冷（液冷）、强电（柴油发电机、变压器）、弱电（光通信、服务器电源），头部企业如英维克、中际旭创、科泰电源等；
谨慎参与：传统UPS企业，需筛选转型HVDC的标的（如科华数据）；
风险提示：AI应用落地不及预期、AIDC资本开支波动可能影响需求[9]。