中财期货研究院每日晨会焦点

研究院每日晨会焦点研究院每日晨会焦点201705222017-05-22http://www.zcqh.com/ 外盘信息外盘信息品种品种收盘收盘涨跌幅涨跌幅(%)(%)品种品种收盘收盘涨跌幅涨跌幅(%)(%)道指20804.840.69CRB指数185.07671.41标普5002381.730.68WTI原油50.710.76德国DAX12638.690.39COMEX期金12560.19法国CAC5324.40.66COMEX期银16.930.80FTSE 1007470.710.46伦敦3月铜56821.83日经22519590.760.19SGX铁矿石掉期当月62.141.80上证综指3090.6310.02CBOT大豆956.250.34深证综指9970.96-0.03CBOT玉米3730.13美元指数97.142-0.75CBOT小麦4380.63欧元1.12060.72CBOT豆油33.170.39日元111.260.26CBOT豆粕307.70.23澳元0.74590.34MDE棕榈油26350.34人民币6.885-0.06美10Y国债2.2468-0.20 宏观金融篇宏观金融篇研究员：商祺（股指）；李东凯（国债）；杨慧佳（贵金属）研究员：商祺（股指）；李东凯（国债）；杨慧佳（贵金属）股指：股指：周五IF净空下降；IC净空下降；IH净多下降。周五沪深300量能再创春节以来新低，保险和白马消费继续抱团新高，可燃冰新技术也带动石油板块，IC则板块分化。周五证监会首提全面禁止通道业务同时IPO延续，利空股市。操作上逢高做空。 国债：国债：M2连续下降及国债长短利差明显收窄，显示去杠杆初见成效。4月份经济增长放缓，而且房价涨幅减缓，后期经济的下行压力可能逐步加大。结合来看，后期去杠杆节奏有可能放缓。近期央行的一系列稳预期的表态和行为合乎此逻辑。因此，中期来看，国债价格可能会有一个上涨的过程。短期来看，资金面略微转松，但压力依然较大，这可能短期压制国债价格。操作上建议逢低低配多单，破前低止损。 金：金：隔夜COMEX期金上涨0.23%，收于1255.7美元/盎司。媒体称，特朗普计划与沙特达成未来十年出售总价1100亿美元军火，成为美国史上最大军火交易。欧盟6月19日将和英国就退欧进行首次正式谈判。CFTC报告显示上周黄金非商业净多头持仓减少23282手至126724手；SPDR持仓仍为850.71吨；美元指数收于97.112；政治不确定性支撑金价；谨慎看多。 有色建材篇有色建材篇研究员：裴少华（铜研究员：裴少华（铜//锌）；季常青（镍）锌）；季常青（镍）铜：铜：5月19日SMM 1#电解铜均价45175元（175），A00铝均价13890元（90）；LME铜库存336650(-1.09%)吨,铝库存1506700(-0.57%)吨；投资建议：近期在螺纹大涨带动下，沪铜出现较大反弹，但目前基本面仍偏弱，建议逢高抛空。 锌：锌：5月19日SMM 0#锌锭均价22160元（100），1#铅均价15550元(-100）；LME锌库存342675(-0.64%)吨,铅库存184425(-0.01%)吨；投资建议：下游消费恢复缓慢，锌矿供应预期增加，但锌锭社会库存下降，现货出现高升水，空仓观望，激进者可空单介入。 镍：镍：隔夜沪镍1709合约上涨2.92%，报收于78260元，伦镍隔夜上涨2.31%，报9370美元。伦镍库存378894（-930）吨。隔夜沪镍大幅反弹，收于78000元之上。国家发改委召开例行新闻发布会，6月30日前将彻底取缔“地条钢”。此消息带动下，镍价将可能在未来1月内出现大幅上涨，虽然很早之前关于取缔地条钢的政策已经明确，但是市场并未对此作出足够的反应。但是现在留给钢厂调整的时间只有一个月，因此在这股紧迫感的带动下很容易引起市场价格的波动。短期镍价将引来一波上扬。 煤焦钢篇煤焦钢篇研究员：修政济（焦煤焦炭，动力煤）；周智骏（研究员：修政济（焦煤焦炭，动力煤）；周智骏（螺纹螺纹//热卷热卷，铁矿石），铁矿石）螺纹螺纹//热卷：热卷：螺纹的上涨目前是主线，供应上的压制是一切的根源，河北地区虽有复产但是山西地区的产能要复产还至少要晚一周。周末沙钢对5月下旬螺纹出价3750，小规格还有不同程度的溢价，所以华东地区部分规格已经要达到3900以上了，故此螺纹期货的贴水还在利好的程度。热卷方面在河北地区其价格已经低于带钢，这会对其价格有一定支撑，另外也出现了部分钢厂停了热卷扎线直接卖钢坯的情况，所以钢坯的上涨幅度会有限而热卷会有一定的上涨。 焦煤焦炭：焦煤焦炭：周五焦煤1709收1048.5，涨1.9%；焦炭1709收1572，涨2.68%。市场方面，焦煤焦炭现货价格继续下探中，旭阳焦炭价格再降50，累降150。煤焦主力合约本周反弹，煤焦现货弱势主要原因是钢厂开工率受行政性压制，而钢厂盈利继续大幅回升，下周第三批环保督查进入尾声，部分钢厂检修结束后煤焦需求会重新向好，煤焦基差仍较大，故短期仍将以震荡为主，向上可能仍有反弹空间，需要关注6月前清理地条钢对高炉开工率的影响。 铁矿石：铁矿石：周五主力I1709涨4.38%，增仓15.3万手。普氏62%铁矿石指数63.05（+0.8）。据周五价格金步巴粉55.4美元，折合493元与夜盘收盘的09合约一致，就算以普氏指数来测算，周五收盘也仅贴水7美元左右。下周主要关注铁矿的现货价格能否充分跟涨，上次540一线就是因为铁矿现货涨不动才出现的下跌。 动力煤：动力煤：周五动力煤1709收534.4，涨2.26%。当前动力煤港口及产地价格继续下跌，进口煤报价略有反弹，目前市场价已跌破今年年度长协价，电厂市场煤采购增多，秦皇岛港库存继续回升，部分地区水电启动，电厂日耗小幅回升，电厂 库存小幅下降，先行指标海运费保持反弹态势，本周大幅反弹较大基差有所修复，短期震荡略偏多，等待迎峰度夏需求走好及现货走稳的出现，后期需要关注国家限制劣质煤炭进口量的具体措施出台的情况。 能源化工篇能源化工篇研究员：李杰（橡胶，原油）；研究员：李杰（橡胶，原油）；蔡沁晓（蔡沁晓（PTA/PVCPTA/PVC）；贺晓勤（）；贺晓勤（聚烯烃）聚烯烃）原油：原油：原油继续偏强，沙特阿拉伯和俄罗斯将减产协议延长到明年3月份的建议得到了越来越多的产油国支持，普遍 认为欧佩克5月25日的会议上能通过延长减产协议。据俄罗斯最大的石油公司Rosneft的总经理谢琴在柏林对记者是， 该公司将参与欧佩克减产协议。船运数据ClipperData显示，沙特阿拉伯4月份原油出口装船量日均减少超过67万桶， 从沙特阿拉伯和欧佩克其他成员国原油出口量仍然较高，尽管这些成员国减产。进入五月份，美国炼厂开工率会开始 抬升，在前期面临的开工负荷下降情况会有所缓解，整体基本面偏强。 天胶：天胶：泰国原料收购价格窄调，生胶片70.13，涨0.72；烟胶片72.57，跌0.23；胶水65.00，持平；杯胶47.50，持平（泰铢/公斤）。原料价格企稳，天胶短暂修复性反弹。今年开割季到目前仍未有效铺开，泰国南部因天气影响原料供应受限，因此生产供应环节有一定的支撑。下游目前高库存压力下，现货市场交投十分清淡，从贸易环节到终端需求的去库存过程举步维艰。截至2017年5月中旬，青岛保税区橡胶库存继续上涨至26.78万吨，较5月初24.98万吨增加1.8万吨，涨幅7.2%。基本面没有明显改善，但是价格估值相对偏低。 PVCPVC：：周五，国内PVC期货继续拉涨，收于6210，涨95元。市场交投气氛活跃，成交量增加，各地市场价格连续上涨，整体较昨日上涨100元/吨左右。当前5型电石料华东市场，现款仓库自提价主流在6000-6080元/吨（+50）；华南普通料主流现款在6000-6100元/吨自提（+50）；乙烯法PVC华东主流价格6400-6500元/吨（+50）。检修企业逐步增多，供应压力减缓，社会库存量跟随下降。预计短期PVC价格震荡上涨。后期关注检修情况和下游需求提升情况。 PTAPTA：：周五，TA1709震荡上涨，收于4964，涨56元。现货价格逸盛石化PTA内盘主港自提价格在4800元/吨（0）。美金市场：PX价格持稳，PTA美金市场报盘变化不大。下游产销情况：江浙涤丝今日产销明显回升，平均在210%左右。原油价格稍有上涨，关注5月25日将会举行的OPEC会议，将会探讨是否延期减产的问题，二季度，PTA有去库存预期，加上原油价格上涨，下游产销尚可，预计短期PTA价格震荡上涨。关注原油价格，PTA装置检修及下游需求情况。 聚烯烃：聚烯烃：上周五L1709收盘于9350（+145），华北线性现货价9100（+100），PP1709收盘于8095（+258），华东拉丝料现货价7900（+200）。上周期货价格大幅上涨，商家试图上抬现货价格，成交价格中枢上移。PE、PP装置近期检修增多，国产供应压力有所缓解。期价带动现货价格上涨，买盘需求小幅爆发，工厂担心价格进一步上涨，积极补库。下游需求目前来看没有明显的改善，农膜生产逐步进入淡季，恐后续跌势难止，包装膜厂开工率小幅上涨。石化去库存节奏加快，当前库存处于中水平。本周价格预计将以高位盘整，L价格相对更为强势，可做多L1709-1801价差，但基本面供过于求的局面仍未改变。 农产品篇农产品篇研究员：中财信立田志标（豆、油、粕）；中财信立孙毅（糖研究员：中财信立田志标（豆、油、粕）；中财信立孙毅（糖 / /棉花，玉米棉花，玉米//淀粉）；王庆文（鸡蛋）淀粉）；王庆文（鸡蛋）油粕豆：油粕豆：周五，张家港豆粕2880（-20），荆州菜粕2520（0），黄埔棕榈油5960（0），张家港豆油6060（0），大连三等国产豆3800（0）。巴西政治丑闻令雷亚尔暴跌，巴西大豆在国际市场上有价格优势，刺激巴西农户销售大豆积极性，挤占美豆出口空间，利空美豆。国内方面，5-7月到港大豆庞大，油厂开机率处于超高水平，下游养殖业处于缓慢恢复期，豆粕库存倾向于增加，基本面利空，但需求端支撑明显，观察前低支撑位表现。 油脂方面，SGS数据显示，马来5月1-15日棕榈油出口量为613465吨，较4月同期增加7.1%，出口增加反映近阶段需求良好。但长期来看，马来产量仍在缓慢恢复，库存将逐渐累积，压制油脂期价。美豆因南美丰产及新作面积增加双重打击，新作播种目前仍较为顺利，缺乏利多素材，对油脂形成拖累。油脂整体供应宽松局面难改，中长线做空为主，本阶段油脂反弹主要受斋戒月及端午备货提振，建议空单入场。 国产大豆，新作春耕正在进行，市场大多停滞观望，令豆一承压，随着市场余量减少，收购难度增加，一定程度上支撑豆价，但目前利好消息甚少，近期仍以稳定为主，但需关注大豆拍卖消息。白糖白糖//棉花：棉花：郑糖主力合约SR709收于6740元/吨。现货方面，柳州中间商报价6770元/吨，报价不变，成交一般；南宁中间商新糖报价6780元/吨，报价不变，成交不错。巴西农业部数据显示，由于2017/18榨季巴西中南部开榨进度缓慢，截至5月1日该地区糖库存量降至210万吨， 为近3年的最低水平，去年同期为330万吨，短期利多原糖价格。国内方面，夏季对糖的需求增加，对糖价有一定的支撑。操作方面暂不建立趋势单，日内交易为主。棉花方面，郑棉主力合约CF709收于15880元/吨。新疆棉花现货15960元/吨（+60）。5月19日储备棉轮出销售资源29963.437吨，实际成交25544.275吨，成交率85.25%。当日最高成交价16180元/吨，最低成交价14080元/吨。成交平均价格15101元/吨(-89元/吨);折3128价格16243元/吨(-23元/吨)。操作上暂不建立趋势单，15000至17000范围内短线交易为主。 玉米玉米//淀粉淀粉：玉米主力C1709收于1643元/吨。现货方面基本维稳，锦州港现货1770元/吨（0）。从本周拍卖情况来看，国储粮拍卖成交火爆，拍卖出库节奏明显快于往年，使得贸易商挺价心态较强，拍卖启动以来持续溢价成交，短期内玉