中财期货研究院每日晨会焦点

研究院每日晨会焦点研究院每日晨会焦点201712182017-12-18http://www.zcqh.com/ 外盘信息外盘信息品种品种收盘收盘涨跌幅涨跌幅(%)品种品种收盘收盘涨跌幅涨跌幅(%)道指24651.740.58CRB指数184.52390.17标普5002675.810.90WTI原油57.360.33德国DAX13103.560.27COMEX期金1258.10.22法国CAC5349.3-0.15COMEX期银16.1051.13FTSE 1007490.570.57伦敦3月铜69011.72日经22522553.22-0.62SGX铁矿石掉期当月69.550.90上证综指3266.137-0.80CBOT大豆975.50.05深证综指10998.12-1.01CBOT玉米346.5-0.43美元指数93.9310.25CBOT小麦415.5-0.06欧元1.1746-0.03CBOT豆油33.37-0.06日元112.610.01CBOT豆粕324.3-0.25澳元0.76470.01MDE棕榈油25182.65人民币6.60930.00美10Y国债2.3530.01 行情数据行情数据品种最新价涨跌幅(%)品种最新价涨跌幅(%)沪深3003977-1.20塑料9370-0.85上证502825.6-1.15PVC6625-1.12中证5006207-0.58PP8935-1.36五债96.4350.17沪胶145301.15十债92.9050.31PTA53540.49沪金274.10.05甲醇29431.48沪银38020.56玉米17920.50沪铜537201.76淀粉2101-0.10沪铝145501.01鸡蛋38580.13沪铅192251.24强麦25570.24沪镍935503.97郑棉151700.56沪锡1359201.03豆粕2806-0.43沪锌255801.25菜油66701.00动力煤696.40.9棕榈油53001.18焦炭21516.17菜粕2326-0.09焦煤1316.55.28郑糖60050.50铁矿531.56.19豆油58360.45热卷39681.54棉纱233550.11螺纹38852.08连豆3633-0.11玻璃14772.36沥青26300.77备注：黄底为夜盘信息 宏观金融篇宏观金融篇研究员：商祺（股指）；李东凯（国债）；李白瑜（贵金属）研究员：商祺（股指）；李东凯（国债）；李白瑜（贵金属）股指：股指：周五IF净空变净多；IC净空提升；IH净空下降。。周五上证50跌破盘整下沿支撑，IC突破年线失败、中证500冲击20日均线未果后下跌，沪深股通同时净卖出10亿元以上比较罕见。证监会核发3家IPO减量明显。保监会拟禁止资产负债管理能力低的险企开展重大股票投资。沪深300跌破60日均线，若跳空低开则或将回补缺口，若盘中跌破仍将短线犹豫；若高开则做空 国债：国债：虽然11月经济金融数据仍然显示出经济仍然存在韧性，资金面也逐渐收敛，本是国债的利空因素，但由于货币政策利率上调幅度不及市场预期，且央行发布自动质押融资业务管理办法，扩大了成员机构融资空间，因此期债总体再次企稳并走强。从估值来看，相对经济基本面期债估值仍然显著偏低，中长期看或有较大的向上回归动力，也使得对利空的承受度会比较强。技术上看，期债仍保持盘整走势，但此次在92.265企稳后的上涨，有可能会去突破盘整走势。建议关注价格能否保持在92.6之上，如果企稳上涨，突破的可能性加大。建议T1803多单持有，92.5以下止损。 金：金：美元指数上涨，美三大股指收涨，美长债收益率维持不变，Comex期金主力合约冲高回落收于1258.1。早盘，受到税改不确定性的影响，美元下挫期金上涨。美市盘中，税改前景又出现逆转，早前表示反对税改的共和党人Rubio和Corker转变态度。美元大幅拉升，期金承压下跌。SPDR持仓844.29吨，维持不变。收盘后，参众两院统一版本的税改协议正式公布，主要条款有1）企业税税率由35%下调至21%，从2018年开始执行，2）个税仍然维持七档，分别为10%、12%、22%、24%、32%、35%和37%，但个税减计标准提高一倍，3）允许立即勾销新设备成本，4）消除企业税最低税率（AMT）。我们认为这份税改版本的力度要强于预期，尤其在企业税下调的时间上，由原先的2019年提前至2018年，或对本周黄金价格构成压力。 有色建材篇有色建材篇 研究员：裴少华（铜、锌）；季常青（镍）研究员：裴少华（铜、锌）；季常青（镍）铜：铜：12月17日SMM 1#电解铜均价52560元（135），A00铝均价14050元（70）；LME铜库存195200(+1.91%)吨,铝库存1105950(-0.42%)吨；行业动态：赞比亚矿业部长Christopher Yaluma称，赞比亚2017年铜产量预计增至80-85万吨，高于去年的774290吨，因电力供应稳定且铜价上涨。Yaluma称，赞比亚明年铜产量料进一步增至100万吨，因发电量增加和铜价走高。投资建议：中国经济当前仍稳中向好，房地产销售面积增速虽有所下滑，但仍维持较高位置，目前下游需求在环保等政策影响下受到一定影响，当前货币政策求稳，金融监管加强，基本面紧平衡，操作上寻找机会建立多单。 锌：锌：12月17日SMM 0#锌锭均价25500元（0），1#铅均价19000元（-100）；LME锌库存193750(-0.76%)吨,铅库存144550(-0.29%)吨；行业动态：中国汽车工业协会就2017年车市产销量进行了预测，全年将以2900万辆的规模连续九年领跑全球，但今明两年车市的微增长也已成定局。中汽协指出，未来我国车市将保持微弱的正增长，传统的轿车、商用车或将出现负增长，SUV、新能源汽车将会有较大增长。投资建议：锌矿加工费低位盘整，精炼锌产量恢复不及预期，同时锌锭社会库存及交易所库存处于低位，为锌价提供支撑，目前现货对主力合约仍处于升水，低库存助推投机，但近期供应端缺乏热点，谨防回调，操作上寻找机会买 入，24500止损。 镍：镍：隔夜沪镍1805合约上涨3.97%，报93550元，伦镍上涨3.77%，报11575美元。沪镍大涨，突破92000元压力。消息面上，美国税改定稿，企业税从35%降至22%。从某种角度来说，与加息相反，这是一次实实在在的宽松政策。税改利好会带动圣诞节前的市场出现一波上涨。镍价突破之后上方关注97000元压力。 煤焦钢篇煤焦钢篇研究员：修政济（焦煤焦炭，动力煤）；何川（研究员：修政济（焦煤焦炭，动力煤）；何川（螺纹螺纹/热卷热卷，，铁矿石）铁矿石）钢铁：钢铁：周五螺纹主力合约收于3824，上涨1%，热卷主力合约收于3926，上涨1.63%。现货方面， 15日全国25个主要市场HRB400螺纹钢平均价大幅下跌。HRB40020MM螺纹钢平均价格4822元/吨，较上一交易日价格下跌30元/吨。其中天津市场跌幅最大，较上个交易日跌90元/吨。全国24个主要市场热轧价格小幅下跌，Q235B4.75mm热卷方面，今日平均价格为4408吨，较上个交易日下跌1元/吨。期货盘面上，螺纹再次下跌至支撑线后反弹。技术上前高4000附近有阻力。基本面上，螺纹库存拐点出现，本周社会库存下降接近0，预计未来两周社会库存将停止下降。钢厂库存本周出现10月以来首次上涨。利多因素严重削弱。后市关注冬储储量。铁矿：铁矿：周五铁矿主力合约收于508，上涨2.01%。现货方面，京唐港61.5%澳洲粉矿报515元/吨，与昨日价格上涨5元。期货盘面上，铁矿石始终未能冲破490后迎来反弹。基本面上，铁矿需求依旧疲弱，前高550处预计将有压力。 焦煤焦炭：焦煤焦炭：周五焦煤1805收1268.5，涨2.59%；焦炭1805收2056，涨2.9%。采暖季限产下钢厂开工率低位维稳，焦炭价格连续上调后盈利改善明显，焦炭整体库存继续下降但降幅有所收窄，钢厂补库受制于运输和贸易商囤货，焦炭近月价格有一定支撑，焦煤煤矿库存随着下游补库有所降低，短期震荡略偏强为主，后期需继续关注钢厂焦化厂开工率变化、焦煤生产供应情况、钢材价格变化、焦炭整体库存去化情况。动力煤：动力煤：周五动力煤1801收691，涨0.23%。供给来看，煤矿生产情况较正常。库存方面，港口库存有所回升，电厂库存有所降低，海运费继续创新高。需求端方面，电厂日耗继续大幅回升。价格方面，产地及港口价格稳中略涨。当前下游日耗需求较好，政策上北方部分地区煤改气未完成可继续使用燃煤，整体上基本面尚可，但近月基差较小，震荡略偏强为主，需关注现货能否进一步上涨，后期仍需要关注库销比的变化情况。 能源化工篇能源化工篇研究员：研究员：蔡沁晓（蔡沁晓（PTA/PVC））；曹刚瑜（原油）；曲湜溪（聚烯烃；曹刚瑜（原油）；曲湜溪（聚烯烃/甲醇）甲醇）PVC：：上周五，PVC期货收于6625（+5）。国内PVC市场气氛平静，受期货下跌影响，现货成交量转差，商家观望心态浓厚，华东及华南市场价格微跌。成本端电石市场稳价观望，陕西山西运输未恢复，乌盟仍限电，宁夏开工变化不大，供需之间仍在博弈。下游观望为主，拿货积极性不高，成交欠佳。当前5型电石料华东市场，现款仓库自提价主流在6450-6500元/吨（-50）；华南主流现款在6450-6500元/吨自提（-50）；乙烯法PVC华东主流价格6850-6900元/吨（0）。预计短期PVC仍维持震荡整理，建议观望为主。后期关注电石价格和下游需求情况 。 PTA：：上周五，现货价格逸盛石化PTA内盘主港自提价格在5730元/吨（0）。美金市场：PX变动不大，PTA美金市场价格波动不大，报价在735美元左右。下游产销情况：江浙涤丝今日产销尚可，平均在90%左右。现货价格上行使加工差扩大，加上新旧装置的投产，可能会增加供应，预计后市供需关系走弱，TA主力合约震荡偏弱。后期主要关注装置的检修和聚酯的开工情况。 聚烯烃：聚烯烃：LL&PP主力合约延续震荡。油化工出厂价格延续坚挺，聚乙烯方面，华北地区LLDPE价格在9500-9650元/吨，华东地区LLDPE价格在9700-9850元/吨，华南地区LLDPE价格在9950-10050元/吨。聚丙烯方面，华北市场拉丝主流价格在8900-9050元/吨，华东市场拉丝主流价格在9000-9150元/吨，华南市场拉丝主流价格在9100-9300元/吨。贸易商随行就市出货。供应方面，PE方面在非标品后期的到港压力、宁煤二期投放、棚膜的开工逐渐下滑以及美国新增的陶氏、菲利普斯、英力士等150万吨左右的pe产能释放下有悲观预期，PP在近期的检修装置复产以及国内新增产能集中投放中释放压力，且国内商品市场整体氛围偏弱，近期预计延续宽幅震荡。 原油：原油：美国WTI1月原油期货电子盘价格周五(12月15日)收盘上涨0.32美元，涨幅0.56%，报57.36美元/桶。与此同时，ICE布伦特2月原油期货电子盘价格收盘下跌0.06美元，跌幅0.09%，报63.25美元/桶。上周油价走出先扬后抑高开低走的态势，其中周二一度创出阶段新高。油价在相对高位宽幅震荡，主要受到北海石油管道关闭和美国产量增长的交替作用；前者令供给预期收紧，给油价支撑，而EIA、OPEC和IEA本周出炉的原油市场月报均对美国产量的增加表示担忧，令油价承压，上周基本收平。而考虑到油价已经震荡上涨了近半年时间，60美元整数关口附近的阻力相对较强，油价后市偏向震荡下行。EIA原油库存数据方面，是美国原油市场比较关注的数据，近期美国产量数据的变化需要重点关注，12月13日的数据显示美国产量增加7万桶/日，至978万桶/日，创历史记录新高；EIA、OPEC、IEA月报也上调了美国产量的预期，如果下周美国产量继续增加，可能会令油价受到较为明显的拖累；反之，如果产量意外下降，则有望缓解市场的担忧情绪。建议投资者轻仓交易，前期提示低位单边增加的多单可逢高获利了结，随回调再进，注意把控风险，长期看多思路不变。 甲醇：甲醇