领先的智能通信解决方案提供商

敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 1 页 共 6 页 证券研究报告 公司研究 融智通（430169）：领先的智能通信解决方案提供商 2015年12月11日 袁季(首席研究官) 黄莞（研究助理） 电话： 020-88836102 020-88836112 执业编号： A1310512070003 邮箱： yuanj@gzgzhs.com.cn huangguan@gzgzhs.com.cn 【公司简介】 融智通科技(北京)股份有限公司(以下简称“融智通”代码430169)主营业务是利用融合通信技术为行业客户提供智能通信产品和解决方案。主要产品包括智能电子电话簿、综合通信系统、多媒体调度系统、电网全景信息平台、资源管理系统、运营管理辅助平台、IT 运维系统等，广泛应用于电力、钢铁、保险等行业。公司处于指挥调度通信产品制造行业，公司非常关注行业专网客户的业务流程对通信应用的需求，核心团队长期致力于视频通信和通讯的技术研发，掌握了指挥调度通信产品制造领域的相关技术，在行业内具有一定的先发优势。 公司成立于2008年06月06日，于2012年11月30日在新三板挂牌，2015年05月05日转为做市交易。截至2015年11月30日，公司总2850.00万股，其中1826.38万股是流通股，均在新三板交易。 【公司亮点】  与客户建立长期稳定的关系。公司与主要销售客户保持了稳定良好的合作，不断更新和开发新产品，同时提升客户服务质量，主要客户除电力、保险为代表的客户需求持续增长外，新拓展的军队、森林、人防行业客户和非行业客户也有一定增长。同时公司与主要供应商建立了长期稳定的合作关系为公司业务拓展提供稳定和有效的供货保障。 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 6 页 证券研究报告 公司研究  通信行业有广阔的发展空间。目前，铁路、国防、城市轨道交通、能源、政府、金融等行业领域均建立了覆盖各成员单位的通信网络，指挥调度通信系统作为通信网络的一部分，是其日常生产中不可或缺的通信设备，被众多企业纳入了信息化投资的重点进行规划和建设，其市场规模随着信息化建设整体投入的提高也相应增加。从行业上看，公司面临的市场空间较为广阔。  核心产品多样化，技术优势领先。公司作为智能化通信解决方案和服务提供商，拥有多项自主研发的核心产品。公司一直坚持所有技术完全自主研发的，通过不断尝试和总结，已经完整的建立一套属于自己的技术架构。同时，公司投入相关技术专家集中精力深入研究融合通信产品的互联互通技术；以及对城市信息化和城市应急体系的深入研究，为公司向智能城市和城市应急等方向发展奠定基础。 【市场表现】 交易情况：总成交金额10016.54万元，月平均换手率0.26 %。公司在2015年5月05日首次发生做市交易，此后每月均维持一定的成交量。截至2015年11月30日，公司股票总成交量339.27万股，总成交金额10016.54万元，月平均换手率0.26%。 图表1 融智通交易情况：月平均换手率0.26% 资料来源：wind，广证恒生 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.00050010001500200025003000350040002015-05-012015-06-012015-07-012015-08-012015-09-012015-10-012015-11-01成交量(千股，左)成交额(万元，左)换手率(%，右) 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 3 页 共 6 页 证券研究报告 公司研究 【持股情况】 2015年05月05日公司变更为做市股票转让方式之前，控股股东为管明尧，持股占比为30.16%;其余股东有北京精诚富德投资顾问有限公司、无锡正海联云投资企业（有限合伙）、北京睿之帆科贸有限公司、兴业证券股份有限公司做市专用证券账户，分别持股为18.37%、12.00%、9.47%、2.44%。 2015年4月30日，公司公告，股票转让方式自2015年05月05日起变更为做市转让。做市商分别为信达证券、兴业证券。 【主板相关概念股】 海虹控股（000503.SZ）： 公司主要业务领域集中在医药电子商务、数字娱乐、高科技化纤等三个方面。公司下属联众世界是世界最大的游戏网站，并和全球软件霸主微软公司展开合作，成为MSN游戏频道的合作伙伴。公司是唯一一家获得医药电子商务牌照的公司，也是国内政府采购唯一指定的电子商务公司。公司医药电子商务成交金额达到数百亿，是我国医药电子商务绝对龙头企业。 神州信息（000555.SZ）：公司主营业务为软件和信息技术服务。吸收合并的资产神州信息是专业的整合IT服务商，在金融、电信、政府及制造等行业IT服务市场占有率均名列前茅，是中国IT服务标准的推动者和先行者。由北京软件协会指导、商业伙伴咨询机构主办的“2013中国方案商百强”评选中，神州信息营业额以远超第二名15亿的优势，位列“2013中国方案商百强”第一名，核心竞争力突出且行业地位显著。 智度投资（000676.SZ）：公司原是一家主营电力二次设备、信息技术产品的开发和生产应用的企业，2015年经过重大资产重组更名后，公司将主营投资与资产管理，投资咨询等方面。公司是国家大中型高新技术企业、国家火炬计划重点高新技术企业、中国优秀民营科技企业、河南省重点高新技术企业和郑州市重点保护企业。 【财务数据透视】 融智通主营产品包括应急调度类产品、IT信息化类产品、销售类-硬件开发销售类，2014年各部分在营业收入中的占比分别为54.35%、32.73%、12.92%。2014年全年公司实现营业收入4419.88万元，同比增长94.91%，归母净利润1028.70万元，同比增长105.49%；经营活动现金流为-428.17万元，同比下降202.24%。主要原因系公司支付工人工资及劳务费用增加所致。 2015年上半年营业收入2649.11万元，同比增长149.18%，归母净利润463.54万元，同比增长161.49%；经营活动现金流为-303.29万元，同比上升63.07%，主要原因系公司销售规模减小引致的。 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 4 页 共 6 页 证券研究报告 公司研究 图表1 2015年营业收入增长率为149.18% 图表3 2015年归母净利润增长率为161.49% 资料来源：wind，广证恒生 【点评】 公司投入相关技术专家，集中精力深入研究融合通信产品的互联互通技术，以及对城市信息化和城市应急体系的深入研究，并一直坚持所有技术完全自主研发的，通过不断尝试和总结，已经完整的建立一套属于自己的技术架构，为公司向智能城市和城市应急等方向发展奠定基础。同时，公司与主要销售客户、主要供应商保持了长期稳定良好的合作，铁路、国防、城市轨道交通、能源、政府、金融等行业领域均建立了覆盖各成员单位的通信网络，指挥调度通信系统作为通信网络的一部分，是其日常生产中不可或缺的通信设备，被众多企业纳入了信息化投资的重点进行规划和建设，其市场规模随着信息化建设整体投入的提高也相应增加，公司面临的市场空间越来越广阔。 电话：86-10-82890758 公司网站：www.rongzhitong.com 数据支持：陈翠芳 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.00营业收入(万元，左)同比(%，右)-50.000.0050.00100.00150.00200.000.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.00归母净利润(万元，左)同比(%，右) 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 5 页 共 6 页 证券研究报告 公司研究 新三板团队介绍 在新三板进入历史机遇期之际，广证恒生在业内率先成立了由首席研究官领衔的新三板研究团队。新三板团队依托长期以来对资本市场和上市公司的丰富研究经验，结合新三板的特点构建了业内领先的新三板研究体系。团队已推出了日报、周报、专题以及行业公司的研究产品线，体系完善、成果丰硕。 广证恒生新三板团队致力于成为新三板研究极客，为新三板参与者提供前瞻、务实、有效的研究支持和闭环式全方位金融服务。 团队成员 袁季（广证恒生总经理兼首席研究官，新三板研究团队长）：从事策略研究逾十年，在趋势判断、资产配置和组合构建方面具有丰富经验，研究突出有效性、前瞻性和及时性，曾获“世界金融实验室年度大奖——最具声望的100位证券分析师”称号、中国证券业协会课题研究奖项一等奖和广州市金融业重要研究成果奖，携研究团队获得2013年中国证券报“金牛分析师”六项大奖。 赵巧敏（新三板研究副团队长，高端装备行业负责人）：英国南安普顿大学国际金融市场硕士，5年策略研究经验，1年行业研究经验。具有跨行业及海外研究复合背景。曾获08及09年证券业协会课题二等奖。 肖超（新三板研究教育行业负责人，高级分析师）：荷兰代尔夫特理工大学硕士，曾就职比利时IMEC研究所。2013年中国证券报“金牛分析师”第一名团队核心成员, 对TMT、电子行业发展及公司研究有独到心得与积累。 陈晓敏（新三板医药生物研究员）：西北大学硕士，理工科和经管类复合专业背景，在SCI、EI期刊发表多篇论文。3年知名管理咨询公司医药行业研究经验，参与某原料药龙头企业“十三五”战略规划项目。 温朝会（新三板TMT研究员）：南京大学硕士，理工科和经管类复合专业背景，七年运营商工作经验，四年市场分析经验，擅长通信、互联网、信息化等相关方面研究。 黄莞（新三板研究员）：英国杜伦大学金融硕士，负责微信公众号“新三板研究极客”政策、市场等领域研究，擅长数据挖掘和案例分析。 林全（新三板环保行业研究员）：重庆大学硕士，机械工程与工商管理复合专业背景，积累了华为供应链管理与航天企业精益生产和流程管理项目经验，对产业发展与企业运营有独到心得。 联系我们： 邮箱：huangguan@gzgzhs