顺风而行 上周A股小幅震荡后大幅走高，主要股指普遍大幅上涨，偏大盘股指与创业板指涨幅领先。大类行业普涨局面，金融板块涨幅领先，成长涨幅居中，消费涨幅相对靠后。债市、分级A在最后两到三个交易日调整明显。债市是多个星期以来第一次比较明显的回调。 海外方面，美联储12月加息是大概率，欧盟，日本仍在为12月扩大QE做铺垫，表明全球货币政策分化，利空欧元、日元。而这对A股也是潜在利空。 国内经济方面，国内高频数据仍只有住房销售较佳，出口10月疲软。近期高层文件 “僵尸企业”的处置也进入了官方说法，暗示国企改革加速。 IPO重启，因按市值配售，引发流动性紧张的逻辑不复存在，因此带来市场大跌的可能性并不高。 节奏上，9月以来散户持仓数据持续下降，但10月下旬有所回升，说明散户已由之前的净离场转为净进场状态。沪股通连续三周净卖出，说明境外资金对A股有止盈离场意愿。场内融资继续增长，融资偏好集中在TMT和医药等，对金融和部分周期行业仍比较谨慎。市场打分继续改善，趋势上仍偏多。结构方面，指数间强弱差异不大，上证50指、创业板指与上证380指相对偏强。大类行业的结构差异加大，偏强是科技、周期与金融地产。 IPO重启由于机制的改变，带来市场大跌的可能性并不高。本周市场总体可以更积极一些，考虑到“金融监管体制改革的预期”，对金融股也可积极一些。债券受IPO重启影响，可能会有所调整。(博时基金宏观策略部总经理魏凤春)