2022 年 5 月 9 日美洲股票研究 |美国公共安全行业启动：我们的公共安全行业前景受到应对犯罪活动增加的努力、围绕警察资金的全国讨论、增加的州/市政支出（特别是对公共安全）以及进一步的联邦刺激资金的推动。我们的行业论点如下：随着犯罪率上升、由于大量宣传事件而对警察反应的审查增加、警察部门的人员配备挑战以及通过州/市/联邦来源增加的公共安全支出，技术支持的解决方案可能是最有效的最有效地提高公共安全的可行途径。美国犯罪活动正在升级：打击犯罪已成为国家优先事项拜登政府，因为在 2020/2021 年谋杀率上升了 38.3%/ 6.2%，在 2020/2021 年严重袭击事件分别上升了 14.0%/ 3.2%，远高于大多数行业在隔离和封锁期间的预期。州/市级预算在 2022 年显着增长，直接有利于公共安全工作和供应商：最近的州和市政总体支出计划预计到 2022 年将同比增长 9%（而 2021 年增长 4%），分配给公共安全的支出预计将超过这一水平。此外，公共安全多个要素的支出增加，强化了 MSI 和 AXON 终端市场的强劲支出背景。此外，美国 23 个主要城市中有 16 个在 22 财年增加了警察预算，部分（或在某些情况下完全）恢复了之前在 21 财年的削减，以回应“为警察提供资金”的说法，为公共安全预算收回资金。美国联邦 ARPA 基金，公共安全资金的另一个推动力：美国救援计划法案 (ARPA) 资金允许各州从其预算/运营的 350B 额外资金中受益。针对这些资金执行的大部分项目或支出主要用于与公共安全无关的大件项目。然而，鉴于这些资金主要用于大件物品，我们认为这释放了可重新用于公共安全升级和增强的专项资金，为公共安全行业提供了另一个顺风。公共安全人员配备，另一个需要技术优先级的障碍：由于招聘方面的挑战以及在一些备受瞩目的事件后对警察的负面宣传，警察部门正在努力维持充分的人员配备。根据美国劳工统计局进行的 2021 年 5 月全国就业和工资估计，2020 年全国警察就业人数下降 1.6%，为十年来首次。鉴于现场警官的减少，我们相信技术将是解决日益增加的犯罪活动的最佳解决方案。以优于大市、TYL 以中性开始覆盖 AXON；保持优于 MSI (CS Top Pick):作为我们公共安全行业报道的一部分，我们确定了 AXON（跑赢大盘，169 美元目标价，76% 潜在上涨空间）和 MSI（跑赢大盘，288 美元的目标价，40% 的潜在上涨空间）直接与上述行业驱动因素挂钩，通过无线电、摄像机和软件提供技术解决方案，使公共安全组织能够更有效地做出反应，两家公司最近的股价都出现了下跌回到 2022 年年初至今。我们还对 TYL 给予中性评级（目标价 408 美元，潜在上行空间为 12%），主要是考虑到其业务转型导致收入增长和利润率容易受到不利影响。研究分析师萨米·巴德里212 538 1727乔治·恩格罗夫212 325 2289本报告背面的披露附录包含重要披露、分析师证明、法律实体披露和非美国分析师的状态。美国披露：瑞士信贷与研究报告中涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。投资者应仅将本报告视为做出投资决定的单一因素。公共安全未来多年顺风；以优于大市、TYL 以中性启动 AXON公共安全 |引发 2022 年 5 月 9 日公共安全2美国公共安全是国家优先事项“答案不是取消对警察的资助。”根据拜登总统 2022 年 3 月 1 日的国情咨文，我们认为美国公共安全的重要性只会越来越大，上市的公共安全公司尚未做出反应。图 1：拜登总统在 2022 年 3 月 1 日的全国演说中的推文资料来源：白宫“让我们团结起来，保护我们的社区，恢复信任，并追究执法人员的责任。”在讲话中，拜登总统分享了他最近访问纽约警察局的故事，向威尔伯特·莫拉警官和他的搭档杰森·里维拉警官的家属表示哀悼，他们都被一名男子用偷来的枪杀死。总统随后呼吁对预防犯罪和社区警务进行投资，强调已经采取的措施，例如司法部要求其官员佩戴随身摄像头，以及美国救援计划法案 (“ARPA”) 提供的 350B 美元资金。 ) 用于雇用更多警务人员并投资于社区暴力中断。拜登总统重申了警察资金的重要性，呼吁增加警务预算，用于确保社区安全的资源和培训。拜登还表达了采取措施遏制枪支暴力的决心。我们认为总统的讲话清楚地表明美国公共安全已成为国家的头等大事，这可以为整个公共安全部门带来多年的顺风，有利于像 Axon 这样专门从事设计和制造身体可穿戴设备的公司/车载摄像头和非致命武器，以及摩托罗拉解决方案，提供最先进的关键任务通信和指挥中心系统。减少枪支暴力和暴力犯罪——最新预算提案的核心焦点。2022 年 3 月 28 日，总统发布了他最新的预算提案，总计5.8 万亿美元，其中包括对警察部门 (“PDs”) 的国内资金，这是预算的核心重点。虽然白宫提议为 PD 和基于社区的反暴力计划提供 30B 美元，但另外拨出 3.67 亿美元用于司法部，以支持警察改革、起诉仇恨犯罪和保护投票权。我们注意到，超过 17B 美元被提议用于打击枪支贩运，大约 70B 美元将用于打击暴力犯罪。拟议的公共安全支出再次表明，公共安全是拜登政府议程的核心。 2022 年 5 月 9 日公共安全3美国主要城市的犯罪率在 2020 年急剧上升，并在 2021 年继续上升（速度较慢）我们回顾了过去 10 年（2010-2020 年）的人口变化和过去三年美国人口最多的 25 个城市以及明尼阿波利斯的犯罪率趋势（图 4）。根据主要城市酋长协会（“MACC”）发布的暴力犯罪调查，纽约警察局、洛杉矶警察局、芝加哥警察局和明尼阿波利斯警察局等主要地铁警察局报告称，2020 年谋杀和严重袭击事件急剧增加，记录这些类别在美国历史上的最高增幅。在四大犯罪类别中，谋杀率在 2020/2021 年分别上升 38.3%/ 6.2%，严重袭击事件增加2020/2021 年为 14.0%/ 3.2%，远高于大多数行业的预期，考虑到我们在这些时期的部分时间处于隔离和封锁状态（图 2 和图 3）。在过去十年中，大多数美国城市的人口增长率都在高个位数到两位数。尽管犯罪率往往与人口规模相关，但无论规模大小，城市间的犯罪率都存在差异。例如，作为美国人口第三多的城市，芝加哥报告的谋杀率最高，而达拉斯和费城等小城市报告的总体袭击率高于相对于人口规模的大城市。另一个例子是在明尼阿波利斯，2020 年谋杀/强奸/集体袭击增加了 71%/47%/15%，我们认为这进一步证明了缺乏资金和警察短缺会影响一个城市的犯罪率，这与总统的观点相呼应乔拜登的预算提案。与 2020 年已经较高的水平相比，2021 年犯罪率继续上升（尽管速度较慢）。在主要的大都会警察局中，奥斯汀警察局和沃思堡警察局的犯罪活动在 2020 年增幅最大，而纽约警察局和西雅图警察局在 2021 年的增幅最大。抢劫和强奸的数量在报告的时间内并未恶化系列和数据集，因为它们被认为受到 COVID 封锁和社会疏离措施的抑制，这些措施显着减少了社交活动。然而，历史数据证明，在美国经济衰退的情况下，抢劫可能会恶化，这将对公众产生进一步的负面影响。图 2：2020/2021 年谋杀率为 38.3%/ 6.2%，远超大多数行业预期图 3：在 2020/2021 年，严重袭击事件分别为 14.0%/ 3.2%，但在经济衰退中可能会恶化隔离 900800700600500400300200100040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000201920202021201920202021资料来源：主要城市酋长协会 资料来源：主要城市酋长协会纽约市加利福尼亚州洛杉矶伊利诺伊州芝加哥 德克萨斯州休斯顿 亚利桑那州凤凰城 宾夕法尼亚州费城 圣安东尼奥市 加利福尼亚州圣地亚哥德克萨斯州达拉斯 加利福尼亚州圣何塞 德克萨斯州奥斯汀 佛罗里达州杰克逊维尔 德克萨斯州沃思堡 俄亥俄州哥伦布市 加利福尼亚州旧金山西雅图，华盛顿州印第安纳波利斯，印第安纳州夏洛特，科罗拉多州丹佛，华盛顿特区，田纳西州纳什维尔，俄克拉荷马州，OK**德克萨斯州埃尔帕索 马萨诸塞州波士顿 俄勒冈州波特兰 明尼苏达州明尼阿波利斯纽约市，纽约州洛杉矶，加利福尼亚州伊利诺伊州芝加哥 德克萨斯州休斯顿 亚利桑那州凤凰城 宾夕法尼亚州费城 圣安东尼奥市 加利福尼亚州圣地亚哥德克萨斯州达拉斯 加利福尼亚州圣何塞 德克萨斯州奥斯汀 佛罗里达州杰克逊维尔 德克萨斯州沃思堡 俄亥俄州哥伦布市 加利福尼亚州旧金山西雅图，华盛顿州印第安纳波利斯，印第安纳州夏洛特，科罗拉多州丹佛，华盛顿特区，田纳西州纳什维尔，俄克拉荷马州，OK**德克萨斯州埃尔帕索 马萨诸塞州波士顿 俄勒冈州波特兰 明尼苏达州明尼阿波利斯 2022 年 5 月 9 日公共安全4图 4：美国主要城市的犯罪率（基于报告的事件）一直在上升资料来源：美国人口普查局、主要城市酋长协会和主要 PD 的网站。*根据美国人口普查局的数据，分别截至 2020 年 4 月 1 日和 2010 年 4 月 1 日。**俄克拉荷马市警察局——所有数字仅适用于 1 月至 10 月。 2022 年 5 月 9 日公共安全5枪支暴力正在上升根据每天从 7,500 个来源收集和验证枪支暴力和犯罪事件的组织 Gun Violence Archive 的数据，2022 年有 11,042 人与枪支有关的死亡和 8,716 人受伤（图 5 和图 6）。在所有与枪支有关的死亡中，有 4,757 人与凶杀、谋杀、无意和防御性枪支使用（“DGU”）有关，其余为枪支自杀（图 7）。与枪支有关的伤亡人数有所增加2020 年分别约为 26% 和 31%，这与我们在犯罪率中看到的模式相似。在过去七年中，大规模枪击事件增加了一倍多，从 2014 年的 269 例增加到 2020 年的 611 例（图 8）。我们注意到，2020/2021 年有 513/703 人在大规模枪击事件中丧生，2020/2021 年有 2,543/2,842 人受伤（图 9 和图 10）。图 5：2022 年与枪支有关的死亡总数（2022 年 1 月 1 日至 4 月 5 日）图 6：2022 年枪支相关伤害总数（2022 年 1 月 1 日至 4 月 5 日）资料来源：枪支暴力档案 资料来源：枪支暴力档案图 7：与枪支暴力相关的总死亡人数2022图 8：过去 7 年与枪支暴力相关的死亡人数 枪支暴力相关死亡总数 - 所有原因 10,961凶杀/谋杀/无意/防卫枪使用自杀4,7576,204受伤总数8,716大规模枪击事件121大规模谋杀5被杀79儿童人数（0-11岁）受伤177被杀323青少年人数（12-17 岁）受伤778官员参与事件被杀20军官被杀或受伤被杀107官员参与事件被杀369对象-嫌疑人被杀或受伤受伤243防御性使用281无意射击357谋杀/自杀事件171资料来源：枪支暴力档案 资料来源：枪支暴力档案年2014201520162017201820192020死亡 - 故意、恶意、意外12,41813,53715,11215,67914,89615,44819,411枪自杀21,38622,01822,93823,85424,43223,941不适用伤害 - 故意的、恶意的、意外的22,77927,03330,66631,26528,28430,18639,492儿童（0-11 岁）死亡或受伤603695671733664695999青少年（12-17 岁）遇害或受伤2,3182,6953,1403,2562,8823,1224,142大规模射击269335382346336417611谋杀-自杀624530549608623632573防御性使用 (DGU)1,5311,3932,0012,1071,8741,5971,478无意射击1,6051,9692,202