贵金属日报：美联储加息预期下，市场调整延续

2015年11月10日 1 / 8 华泰期货|贵金属日报 华泰期货研究所 徐闻宇  021-68757985  xuwenyu@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 相对指数表现： 贵金属市场表现 09/Nov D%D W%W 伦敦金 1091.4 0.28% -3.70% 伦敦银 14.53 -1.36% -5.59% 金银比 75.11 1.66% 2.00% 沪期金 224.65 -1.38% -3.79% 沪期银 3288 -1.05% -3.01% 美元 99.00 -0.23% 1.13% 美债 2.35% 0.86% 7.31% WTI 43.87 -0.95% -4.92% S&P 2078.58 -0.98% -1.21% VIX 16.41 14.52% 16.0% SPDR* 666.11 2.98 -26.2 SLV* 9,756.57 0.0 -4.2 09/Nov W%W CFTC 黄金 多头 194784 -13.81% 空头 78442 14.43% 净多 116342 -26.10% CFTC 白银 多头 77220 -5.86% 空头 18843 -3.75% 净多 58377 -6.51% * 注：SPDR/SLV持仓量单位为吨。 近期相关文章： 下半年金银有望先抑后扬 2015-7-1 去QE背景下贵金属弱势运行 2014-11-3 7090110Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15金银铂钯美联储加息预期下，市场调整延续  市场概述 国际金价上涨0.28%至1091.4 美元/盎司（沪期金1512合约下跌1.38%至224.65 元/克，夜盘下跌0.36%至223.85元/克），国际银价下跌1.36%至14.53 美元/盎司（沪期银1512合约下跌1.05%至3288元/千克，夜盘下跌1.34%至3244元/千克）。  市场走势  每日多空：非农大增 利多因素： 1. 美股继续下行：标普500跌0.93%；波动性指数（VIX）收涨1.72%，报16.05； 利空因素： 1. 美国10月新增就业人口+27.1万，大幅超过预期+18.2万； 2. 美联储罗森格伦：12月加息是可能是合适的。 3. 路透：欧央行内部正在就12月会议下调存款利率达成共识；  操作建议：偏空，波动加大 上周五公布的美国10月新增非农就业人口大超预期，美联储12月加息预期增强推动资产价格调整延续，国际金价一度跌至1084.6美元，国际银价跌至14.4美元，而风险资产中美股继续调整，VIX波动率小幅上升至16.05。在市场对美联储加息的预期下，贵金属维持偏空思路，昨日黄金ETF基金继续流出2.98吨，显示出市场对于贵金属投资热情仍偏低。虽然如此，在大类资产的调整中，黄金体现出一定的避险属性，金银比价有所回升，截止周一比价回升至75.11，料将延续。昨日美联储理事罗森格伦表示12月加息是合适的言论，继续向市场释放加息的预期；而消息称欧央行内部正就12月继续降息达成共识，货币政策的分歧延续支撑美元指数高位震荡而压制贵金属。在市场对于美联储12月加息预期逐渐消化的背景下，预计贵金属的下行较此前相比更为曲折，关注资产价格调整过程中金银比价回升的机会。 上期所黄金主力合约价格走势(元/克) 上期所白银主力合约价格走势(元/千克) 数据来源：Wind, 华泰期货研究所 220230240250Sep/01Sep/15Sep/29Oct/13Oct/2732003300340035003600Sep/01Sep/15Sep/29Oct/13Oct/27 2015年11月10日 2015年11月10日 2 / 8 华泰期货|贵金属周报  套利机会跟踪：关注金银比价回升的可能 消息面：Lombard Street首席经济学家Diana Choyleva：如果被SDR接纳，人民币将逐渐贬值；如不被接纳，则形势会让中国一次性大幅度贬值，结果是危机。 市场面：中国10月外汇储备录得4月以来首次增加，表明人民币下跌压力放缓。 人民币兑美元即期汇率：6.3622 ，较一周前上涨 黄金内外比价： 较一周前下跌 白银内外比价： 较一周前上涨 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 金银比价：75.49 ；M50：74.76 ，M200：73.83 * * M50/M200代表金银比价的移动均值 金银比价： 75.49 ，较一周前上涨 银金库存比： 24.20 ，较一周前下跌 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 20022024026028066.16.26.36.46.56.6Jan-14Jul-14Jan-15Jul-15人民币汇率(左轴)黄金内外比价期金主力3,0003,5004,0004,50066.577.5Jan-14Jul-14Jan-15Jul-15人民币汇率(左轴)白银内外比价期银主力1214161820226065707580Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15MA50MA200金银比价纽约银1720236065707580Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15金银比价银金库存比(右轴) 2015年11月10日 3 / 8 华泰期货|贵金属周报  沪金价差：跨期价差回落，期现价差持平 沪金期现价差：0.45元/克 沪金跨期价差：2.55元/克 资料来源：Wind, 华泰期货研究所  沪银价差：跨期价差回落，期现价差回落 沪银期现价差：20元/千克 沪银跨期价差：76元/千克 资料来源：Wind, 华泰期货研究所  沪金主力：成交持仓比上升 沪金主力成交量增加8.6 万手至19.70 万手 沪金成交持仓比上升（74%） 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 200220240260280012345Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15金期现价差(元/克)沪期金主力(元/克, 右)2002202402602800123456Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15金跨期价差(元/千克)沪期金主力(元/克, 右)3,0003,4003,8004,200-80-4004080120Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15银期现价差(元/千克)沪期银主力(元/千克, 右)3,0003,5004,0004,500-100-50050100Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15银跨期价差(元/千克)沪期银主力(元/千克, 右)20022024026028002468Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15沪期金成交量(十万手)沪期金持仓量月均成交量沪期金主力(元/克, 右)2002202402602800123Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15沪期金成交持仓比(%)沪期金主力(元/克, 右) 2015年11月10日 4 / 8 华泰期货|贵金属周报 上期所前二十名会员多空持仓 黄金递延费方向：维持多付空 资料来源：Wind, 华泰期货研究所  沪银主力：成交持仓比上升 沪银主力成交量增加24.5 万手至65.43 万手 沪银成交持仓比上升（66%） 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 上期所前二十名会员多空持仓 白银递延费方向：维持多付空 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 20022024026028001020304050Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15前20会员净多占比(%)沪期金主力(元/克, 右)-2-1012200220240260280Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15沪期金主力(元/克)递延费方向空付多多付空3,0003,4003,8004,200012345Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15沪期银成交量(百万手)沪期银持仓量月均成交量沪期银主力(元/千克, 右)3,0003,4003,8004,2000246810Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15沪期银成交持仓比(%)沪期银主力(元/千克, 右)3,0003,4003,8004,200-20-10010Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15前20会员净多占比(%)沪期银主力(元/千克, 右)-2-10123000350040004500Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15沪期银主力(元/千克)递延费方向空付多多付空 2015年11月10日 5 / 8 华泰期货|贵金属周报  贵金属库存：CMX 黄金库存增加，白银库存减少 COMEX 黄金库存209 吨（上一交易日增加0.0 吨） COMEX 白银库存5,017 吨（上一交易日减少15.5 吨） 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 上期所白银仓单491 吨（上一交易日增加5.5 吨） 资料来源：Wind, 华泰期货研究所  黄金基金持仓：CFTC基金净多持仓下降 黄金CFTC基金净多持仓（下降26.1%） CFTC 基金多空对比（净多头变化-41092手） 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 1,0501,1001,1501,2001,2501,3001,350200220240260280300320Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15COMEX金库存(吨)COMEX金(美元/盎司, 右)1214161820225,0005,2005,4005,6