2015年10月14日 1 / 8 华泰期货|棉花日报 华泰期货研究所 徐原媛  021-68757995  xuyua nyuan@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 郑棉市场表现 合约 收盘 涨跌 成交 ZCE1601 12210 -10 101286 ZCE1605 12085 -20 45690 ZCE1509 12075 -20 2108 美棉市场表现 合约 收盘 涨跌 成交 ICE1603 63.7 1.95 9727 ICE1607 64.26 1.87 643 ICE1512 63.86 2.12 34337 预估印度产量下调，美棉显著反弹  棉市简评以及操作建议 ICE期棉周二涨至逾一个月最高水准，因美国政府报告下调了全球最大棉花出产国印度的产量预估，且美国主要棉花种植区持续降雨，令人担心美国棉花供应。ICE 12月期棉合约大幅收涨2.17美分，或3.5%，结算价报每磅63.86美分，今日交投区间在61.53-64.16美分。美国农业部(USDA)印度专员报告显示，预计印度2015-16年棉花产量将为2,850万包(每包480磅)，低于USDA官方预期的2,900万包，因雨季期间降雨量低，将阻碍棉花的生长并降低收成。但在全球供需面仍弱势的情况下，预计美棉持续反弹的力度较弱，关注64美分的压力位 周二郑棉延续偏弱震荡，主力1601合约收盘报12210元/吨，较上一交易日微跌10元/吨。现货方面，CC Index 3128B报13067元/吨，较前一交易日微涨2元。新疆棉进入采摘高峰期，而受天气影响，本年度新疆新花的绒长、强力和马值等指标低于预期，28mm及以上长度占比剧减，整体质量不尽如人意。所以，本年度棉市分化加剧，好棉花供不应求，差棉花无人问津。下游纱线价格维持稳定，成交量稀少，32支普梳纱线价格指数20555元/吨，40支精梳纱线价格指数25230元/吨。替代品方面，涤纶价格6915元/吨，黏胶短纤价格14490元/吨，但成交量稍显平淡。作业美棉大幅反弹，郑棉有望在其带动下小幅上扬。  市场走势 郑棉1601合约走势 (元/吨) 美棉1512合约走势(美分/磅) 资料来源：wind 华泰期货研究所 11, 000.011, 500.012, 000.012, 500.013, 000.013, 500.014, 000.014, 500.0Jan/21Feb/05Feb/27Mar /16Mar /31Apr /16May /04May /19Jun/03Jun/18Jul/06Jul/21Aug /05Aug /20Sep/08Sep/2354. 056. 058. 060. 062. 064. 066. 068. 070. 0Mar /09Mar /20Apr /02Apr /16Apr /29May /12May /26Jun/08Jun/19Jul/02Jul/16Jul/29Aug /11Aug /24Sep/04Sep/18Oct/01 2015年10月14日 2015年10月14日 2 / 8 华泰期货|棉花日报  供需平衡表 据美国农业部10月份发布的预测报告，2015/16年度美棉种植面积为5193.5万亩，收获面积4956.8万亩，较9月未做调整。单产略有下调，全国平均58.6公斤/亩。总产下调了2万吨，至290.4万吨。出口、消费均未做调整，因此期末库存下调2.2万吨至67.5万吨，报告总体稍偏多。全球产量和消费量均小幅调低，功过相抵，但因期初库存调高，期末库存仍是调高15.5万吨至2329万吨。与全球情况类似，USDA调低中国产量和消费量，但因期初库存调高，期末库存调高14.2万吨至1421万吨。 全球供需平衡表 中国供需平衡表 020406080100120(20000)0200004000060000800001000001200001400001981/821984/851987/881990/911993/941996/971999/002002/032005/062008/092011/122014/15产量消费库存消费比（%）（右轴）单位：1000 bales 050100150200250010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,000产量进口期末库存消费库存消费比% 单位：1000 bales 资料来源：USDA、华泰期货研究所 资料来源：USDA、华泰期货研究所 美国供需平衡表 印度供需平衡表 010203040506005,00010,00015,00020,00025,00030,000产量出口期末库存库存消费比% 010203040506005,00010,00015,00020,00025,00030,00035,000产量出口消费库存消费比% 资料来源：USDA、华泰期货研究所 资料来源：USDA、华泰期货研究所 2015年10月14日 3 / 8 华泰期货|棉花日报  现货市场： 现货方面，CC Index 3128B报13067元/吨，当日微涨2元。新疆棉进入采摘高峰期，而受天气影响，本年度新疆新花的绒长、强力和马值等指标低于预期，28mm及以上长度占比剧减，整体质量不尽如人意。所以，本年度棉市分化加剧，好棉花供不应求，差棉花无人问津。 中国棉花到厂价（3128B） CC Index 3128B 新疆 河南 河北 山东 当日价格 13067 12720 13000 12950 13145 涨跌 2 20 12 0 0 进口棉价格指数 FC Index S FC Index M FC Index L 当日价格 74.1 68.81 67.47 涨跌 0 0 0 进口棉到港价格 Cotlook A（FE） 印度S-6 1-1/8 美国EMOT M 澳棉 SM 巴西棉 M 当日价格 68.4 66 68.55 80.9 69.02 涨跌 -0.2 0 0 0 0 纱线价格指数 OEC10S C32S JC40S 当日价格 11985 20555 25230 涨跌 0 0 0 替代品 涤纶短纤 粘胶短纤 当日价格 6915 14490 涨跌 0 0 棉副产品 棉籽 棉油 棉粕 棉短绒 棉壳 当日价格 1.05 5062 2164 3163 1666 涨跌 0 -9 6 -64 28 资料来源：中国棉花信息网、华泰期货研究所  价差跟踪： 9-1价差 1-5价差 -2000-1000010002000300040005000600070001917253341495765738189971051131211291371451531611691771851932012092172252332412492011年2012年2013年2014年2015年 -7000-6000-5000-4000-3000-2000-1000010002000300011121314151617181911011111211311411511611711811912012112212312412011年2012年2013年2014年2015年 资料来源：wind、华泰期货研究所 资料来源：wind、华泰期货研究所 2015年10月14日 4 / 8 华泰期货|棉花日报 5-9价差 期现价格对比 -5000-4000-3000-2000-1000010002000300011121314151617181911011111211311411511611711811912012112212312412011年2012年2013年2014年2015年 05000100001500020000250003000035000400002009-2-92009-7-92009-12-92010-5-92010-10-92011-3-92011-8-92012-1-92012-6-92012-11-92013-4-92013-9-92014-2-92014-7-92014-12-9郑棉近月结算价中国棉花价格指数328级 资料来源：wind、华泰期货研究所 资料来源：wind、华泰期货研究所  进口收益率： 郑棉1月-ICE12月 郑棉5月-ICE3月 -20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%1000012000140001600018000200002200024000260002800030000进口成本收益率 -20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%10000150002000025000300003500040000进口成本收益率 资料来源：wind、华泰期货研究所 郑棉9月-ICE7月 -20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%10000150002000025000300003500040000进口成本收益率 资料来源：wind、华泰期货研究所 内外棉现货价差 8000130001800023000280003300038000430002009-1-52009-10-52010-7-52011-4-52012-1-52012-10-52013-7-52014-4-52015-1-5Cotlook（1%关税）Cotlook（滑准税）CC Index 328 期现价格对比 资料来源：wind、华泰期货研究所 资料来源：wind、华泰期货研究所 2015年10月14日 5 / 8 华泰期货|棉花日报  纱线及化纤价格： 纱线价格维持稳定，成交量稀少。32支普梳纱线价格指数20555元/吨，40支精梳纱线价格指数25230元/吨。利润方面仍是高支纱优势明显。 替代品方面，涤纶价格6915元/吨，黏胶短纤价格14490元/吨，但成交量稍显平淡。 KC32S价格走势以及利润 JC40S价格走势以及利润 -4000-3000-2000-100001000200030004000500010000150002000025000