USDA棉花月度报告解读：棉花：美棉产量下调，报告偏多

USDA棉花月度报告解读 2025/26年度供需数摄调整情况； 关国农业部1月份的技告中，关梯产量下调器度商于市场预期，全球产量调整器度较小，全球梯花需求稳中略增，最终期末库存有所下调，报告影响偏多。 25/26年度全球产量下调7.7万吨，其中印度产量下调10.8万吨，关国产量下调7.7万吨，主年其产量下调4.4万吨，中国产量上调21.8万吨，全球产量仍处于相对偏高的位置，供给或仍相对宽松。关国产量在从929跨/笑司下调至856醇/笑言，收获面积从7.37百万笑言上调只7.8百万笑言，播种面积从9.3百万笑言小幅下调至9.28百万笑言，最终关棉产量下调7.7万吨。 25/26年度全球消费环比上调6.8万吨，其中中国消费上测10.9万吨只849.1万吨，全球消费总体持稳， 25/26年度棉花进环比上调0.5万吨，其中耳其进下调2.1万吨，印度进口上调4.3万吨，其余主要进国均未作调整。全球出上测0.6万吨，其中溪大利亚出上调4.4万吨，印度出口上调2.2万吨。 全球25/26期末库存环比下测32.4万吨，其中中国期末库存上调10.9万吨，印度期末库存下调26.1万吨，关国下调6.6万吨，溪洲下调4.3万吨。关农1月份供需报告偏多，关棉产量和全球产量下调，全球需求小器增加，最终期末库存下调器度略伤大。图前者全球梯花供给或仍伤宽松，但过制压力有所降低，再加上关梯价格处于低位，或带动关棉小临反弹，中期关注北率球的种情况。 所有数据来源：USDA，国投期货。 所有数据来源：USDA，国投期货 所有数据来源：USDA，国投期货。 所有数据来源：USDA，国投期货。 所有数据来源：USDA，国投期货。 曹凯首席分析师F03095462Z0017365010-58747784gtaxinstitutedessence.com.cn 免责声明 格。 户”）使用。本公司不会园接收人收到本报告而税其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并期除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料，意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的登料，意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因案。在任何侨况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完登性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留-切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何俊犯本公司版权的其他方式使用。