油脂日报：马盘短期现利好，棕强豆弱或延续

商品市场每日研究报告 银河期货研发中心，您最忠实可信赖的理财顾问！请务必阅读正文后的免责声明部分 2015年9月23日 银河期货研发中心：油脂日报 研究员：胡香君 电话：010-59487036/ QQ：308368057 / 邮箱：huxiangjun@chinastock.com.cn 北京市朝阳区朝阳门外大街16号中国人寿大厦1306室（100020）/www.yhqh.com.cn 马盘短期现利好，棕强豆弱或延续 [主要观点] 油脂：周三国内油脂走势有所分化，豆油继续下行，菜、棕油相对坚挺。其中，豆油1601合约收跌0.60%，报5292元/吨；棕油1601合约收涨0.37%，报4298元/吨；菜油1601合约收涨0.11%，报5568元/吨。现货方面，四级豆油出厂价大多下调20-60元/吨，仅黑龙江地区持稳，报价区间5380-5800元/吨；四级菜油出厂价多数下调40-60元/吨，信阳下调100元/吨，跌幅最大，安徽、江苏等地持稳，报价区间5900-6250元/吨；港口24度棕油交货价多数较昨日持稳，个别港口有10-20元/吨的调整，报价区间4220-4280元/吨。外盘方面，美豆收割前景较好令豆类承压，而关于厄尔尼诺的炒作近期有抬头迹象，另外马币持续疲软，马棕油短期仍将受到支撑。整体上，国内基本面暂无实质性变化，易受外盘干扰，关注后期美豆收割进程及马棕油出口和干旱炒作情况。盘面上，短期棕油或仍将强于豆、菜，关注多棕油空豆油套利机会。 [压榨利润与期现基差] 注：1、现货报价选用的是交割库所在地的报价。2、N代表当日未报价。 CBOT夜盘涨跌升贴水国际运费CNF价到岸成本豆粕豆油美分/蒲式耳美分/蒲式耳美分/蒲式耳美元/吨(美元/吨）元/吨元/吨元/吨美湾大豆（11月船期）巴西大豆（2月船期）阿根廷大豆（6月船期）ICE收盘涨跌CNF价涨跌菜粕菜油（加元/吨）（加元/吨）（美元/吨）元/吨（元/吨）（元/吨）加拿大油菜籽2015年11月加拿大油菜籽2016年2月品种CBOT夜盘升贴水运费CNF报价到港完税成本套保利润期现基差美分/磅美分/磅美元/吨美元/吨元/吨地区元/吨合约期货报价元/吨元/吨毛豆油巴西11/12月毛豆油阿根廷11/12月24度棕榈油10月船期毛菜油温哥华2016年2月张家港进口四菜57701605563658134420016014298-272-98 -690557816015292-127248--30572.54570广东5292-16224826.341.2686755419江苏四豆5540现货报价期货报价26.341.4686805454江苏四豆55401601160520685636-153 油脂内外价差与期现基差160120225568-164--4256.45843461---4226.42023417- 菜籽压榨利润船期汇率到港完税成本合约月份盘面利润（元/吨）6.49272795160925625262702897160525705246-29879.25-10.5634359871-11.2581253756.45846.42022968160126725292-12大豆压榨利润船期汇率合约月份盘面利润(元/吨)861.75-12.59535387 商品市场每日研究报告 银河期货研发中心，您最忠实可信赖的理财顾问！请务必阅读正文后的免责声明部分 [套利机会分析] 豆、棕油价差：9月23日，豆、棕油主力1601合约结算价价差为1008元/吨，上一交易日为1058元/吨。豆油受受美豆收割压力暂延续弱势，马棕油受马币疲软及干旱炒作走强，令国内棕油表现坚挺，豆棕价差近两日持续缩窄，短期有望继续缩小。 豆油、豆粕比价关系：9月23日，豆油与豆粕1601合约结算价比值为1.99，上一交易日为2.00。在美豆丰产大背景下，油粕基本面均较弱。美豆收割已经拉开序幕，国内双节临近，豆粕仍有下调风险，油粕比短期或延续窄幅整理。 图1:豆棕油1月合约结算价价差走势图 图2: 豆油和豆粕1月合约结算价比值 资料来源:文华财经 银河期货研发中心 棕油内外价差：9月23日，广州地区24度棕榈油现货价格4200元/吨，马来西亚棕榈油进口成本价为4638元/吨，倒挂438元/吨，上一交易日倒挂393元/吨。 油厂现货理论榨利：9月23日，进口大豆报价较上一交易日持平，报价区间3120-3150元/吨；国产大豆报价较上一交易日持平，报价区间3680-4720元/吨；普通蛋白粕出厂价大部分地区较上一交易日持稳，局部地区有10元/吨的下跌，报价区间2720-2900元/吨；四级豆油出厂价多数较上一交易日下调20-60元/吨，仅黑龙江地区持稳，整体报价5380-5800元/吨。山东地区进口豆压榨利润为-122.8元/吨，上一交易日为-117.4元/吨；江苏地区进口豆压榨利润为-100元/吨，上一交易日为-92.8元/吨；哈尔滨地区国产大豆压榨利润为-601.25元/吨，与上一交易日持平。 图3:广州24度棕榈油与马来西亚进口棕榈油成本价价差 图4: 国内部分地区油厂现货榨利 50070090011001300150017001900210023002500270001000002000003000004000005000006000007000008000009000002011/01/042011/03/042011/05/042011/07/042011/09/042011/11/042012/01/042012/03/042012/05/042012/07/042012/09/042012/11/042013/01/042013/03/042013/05/042013/07/042013/09/042013/11/042014/01/042014/03/042014/05/042014/07/042014/09/042014/11/042015/01/042015/03/042015/05/042015/07/042015/09/04豆油持仓量 棕油持仓量 豆油-棕油 1.802.002.202.402.602.803.003.203.400500000100000015000002000000250000030000002010/01/042010/03/042010/05/042010/07/042010/09/042010/11/042011/01/042011/03/042011/05/042011/07/042011/09/042011/11/042012/01/042012/03/042012/05/042012/07/042012/09/042012/11/042013/01/042013/03/042013/05/042013/07/042013/09/042013/11/042014/01/042014/03/042014/05/042014/07/042014/09/042014/11/042015/01/042015/03/042015/05/042015/07/042015/09/04豆粕1月持仓量 豆油1月持仓量 油粕比 -1400-1200-1000-800-600-400-20002004004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,0002012-01-042013-01-042014-01-042015-01-04棕油内外基差（右轴） 广东24度棕榈油 马棕油进口成本价 -600-400-20002004002012/02/152012/03/152012/04/152012/05/152012/06/152012/07/152012/08/152012/09/152012/10/152012/11/152012/12/152013/01/152013/02/152013/03/152013/04/152013/05/152013/06/152013/07/152013/08/152013/09/152013/10/152013/11/152013/12/152014/01/152014/02/152014/03/152014/04/152014/05/152014/06/152014/07/152014/08/152014/09/152014/10/152014/11/152014/12/152015/01/152015/02/152015/03/152015/04/152015/05/152015/06/152015/07/152015/08/152015/09/15山东 哈尔滨 江苏 商品市场每日研究报告 银河期货研发中心，您最忠实可信赖的理财顾问！请务必阅读正文后的免责声明部分 资料来源:文华财经 银河期货研发中心 [今日资讯] 新闻摘要 对油脂影响 影响周期 重要程度 美国中西部9月23日大豆气象预报： 概述，过去24小时天气干燥，西北部偏远地区出现一些阵雨及雷暴。气温24-29摄氏度。 3-5日展望，周五至周日天气大体上干燥。此间气温高于正常水准。 作物影响：天气条件大体有利于大豆成熟及早期收割，预计未成熟作物不会遭遇破坏性寒冷天气。【气象服务机构Meteorlogix】 空 短期 ★★ 国际&国内 阿根廷农业部称，截至 9 月初该国农户已经销售 62.5%的 2014/15 年度大豆，上年同期的销售比例为57.25%。阿根廷农业部预计 2014/15 年度阿根廷大豆产量为 6140 万吨，是历史最高水平，高于上年度的 5340 万吨。 空 短期 ★★ 监测显示，截至14日，马来西亚棕榈油产区降水量为正常水平的 92%，印尼为 64%。 8月最后一周开始，主产区降水已连续3周偏少。马来西亚沙巴和沙捞越州非常干燥，印尼部分主要种植区同样干旱。【国家粮油信息中心】 多 短期 ★★ 市场预计9月棕榈油产量仍将较8月小幅增加， Southern Miller称9月前20天马来西亚棕榈油产量环比增长1.1%，另一位贸易商称印尼产量增幅为 3-5%。过去10年马来西亚9月棕榈油产量较8月平均环比增加4.6%。【国家粮油信息中心】 空 短期 ★★ 宏观：财新中国9月制造业PMI初值降至47，较8月终值下降0.3个百分点，为2009年3月以来最低位，当时为44.8。该指数已连续七个月处于荣枯线下方。从分项指标看，除产成品库存加速增长，产出指数、新订单指数、新出口订单指数、就业指数等继续下滑，显示内外需疲弱并未缓解。投入价格和出厂价格仍处于收缩区间，且下行速度有所加快，制造业下行压力依然较大。 空 短期 ★★ [持仓排名] 商品市场每日研究报告 银河期货研发中心，您最忠实可信赖的理财顾问！请务必阅读正文后的免责声明部分 豆油1601合约持仓量龙虎榜 棕榈油1601合约持仓量龙虎榜 商品市场每日研究报告 银河期货研发中心，您最忠实可信赖的理财顾问！请务必阅读正文后的免责声明部分 菜籽油1601合约持仓量龙虎榜 ■免责声明■期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告版权归银河期货研发中心所有。未获得银河期货研发中心书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于银河期货研发中心及其研究员认为可信的公开资料，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。在银河期货研发中心及其研究员知情的范围内，银河期货研发中心及其研究员以及财产上的利害关