蛋白粕日报：豆粕基本面将转好，关注美豆出口需求

2015年9月22日 1 / 12 华泰期货研究所 黄玉萍 021-68755919 更多资讯请关注：www.htgwf.com 品种收盘涨跌涨跌幅DCE-M16012680.00-17.00-0.63%DCE-M15052575.00-11.00-0.43%DCE-M15092579.00-11.00-0.42%CBOT-SX15874.006.750.78%CBOT-SH15881.755.750.66%华泰期货|蛋白粕日报 2015-09-22 2015-09-22 豆粕基本面将转好，关注美豆出口需求 市场分析与交易建议 CBOT大豆： 美豆昨日收盘上涨。作物生长报告显示美豆优良率提高2%至63%，但仍然低于去年同期的71%；另外，昨日开始公布收割率，大豆收获完成7%，去年同期为3%，季节性规律显示大豆集中上市将使得价格承压。但是，盘面更多反应的是出口方面的利好。一方面，周度出口检验数据502846吨，显著高于一周前水平，也高于去年同期。而习主席访美，市场猜测中国将采购更多美豆，提振美豆出口需求。多空因素交织下，在没有实质利好出现前，美豆可能仍以震荡为主要基调。 豆粕菜粕： 对豆粕的观点不变，豆粕基本面将逐渐转好。根据进口船期的统计，9月起大豆到港量较前期有所减少。下游需求上，由于豆粕在禽料和水产料中添加比例的增加，豆粕月度消费量不减反增。生猪方面，农业部数据显示8月生猪存栏环比增加0.5%，但能繁母猪存栏环比继续下降0.4%，能繁母猪是决定后期生猪供应的“产能”，因此供需缺口在能繁母猪存栏未增加前难以有效改善，但远期豆粕的消费有好转预期。豆粕基本面最坏的时期即将结束，不过美豆没有明显起色的情况下，豆粕短期的上涨空间相对有限，中长线投资者可适当介入多单。 菜粕基本面差于豆粕。最新数据显示沿海油厂开机率由29.1%下降至26.8%，沿海主要油厂菜粕库存继续维持在极低的1.35万吨，未执行合同由12.75万吨小幅增加至14万吨。不过库存降低似乎并未对菜粕价格起到明显提振作用，主要因今年菜粕消费旺季不旺，小价差和大量DDGS到港也挤占了菜粕市场需求，据了解目前饲料配方中菜粕添加仍在低水平，仅剩刚性需求。随着夏季结束水产需求更加不济，菜粕相较豆粕可能更为疲弱。 华泰期货|蛋白粕日报 2015年9月22日 2 / 12 豆粕市场数据 1、内外盘期货行情 2、伊利诺斯州中部现货价格与压榨利润 3、大豆进口成本与港口库存 4、国内主要港口和地区现货价格 5、国内油厂压榨利润 6、国内期现货价差7、关联品种价差与比价关系 日期收盘价近月1月5月9月11月3月9-182590.002697.002586.002590.00867.25876.009-212579.002680.002575.002579.00874.00881.75变动-11-17-11-116.755.75DCE豆粕CBOT大豆日期现货均价基差现货均价基差现货均价基差压榨利润9-18879.7512.5025.43-62.50330.0021.00119.069-21884.2510.0025.88-62.50333.1023.50126.34变动4.50-2.500.450.003.102.507.28大豆豆油豆粕日期美湾3月巴西2月阿根廷4月美湾10月巴西3月港口库存9-1893.0081.006.002987.082900.316359840.009-2193.0081.006.003007.872918.286279240.00变动0002118-80600进口成本FOB升贴水日期黄埔张家港青岛黄埔大连南通日照黄埔大连日照张家港9-18315031503120276027702720274054505550555055509-2131503150312027502750280027005400550055005500变动000-10-2080-40-50-50-50-50进口大豆港口分销价东南沿海豆粕报价东南沿海豆油报价日期即期压榨利润实际压榨利润1月5月9月9-1878411499-259-2189-1930115-4变动11-59161721油厂压榨利润盘面压榨利润日期现货-1月现货-5月现货-9月91价差51价差59价差9-1823.00134.00130.00107.00111.00-4.009-21120.00225.00221.00101.00105.00-4.00变动979191-6-60基差合约价差日期1月5月9月1月5月9月1月5月9月9-18678.00503.00518.001.992.052.042.782.712.749-21660.00500.00523.002.012.062.052.772.722.77变动-18-351.49%0.95%1.18%-0.43%1.33%3.01%菜类油粕比豆菜粕价差豆类油粕比 华泰期货|蛋白粕日报 2015年9月22日 3 / 12 菜粕现货市场概况 沿海菜油成交情况 昨日沿海地区菜油成交情况：合计成交7800吨。 沿海菜粕成交情况 昨日沿海地区菜粕成交情况：合计成交3900吨。 主产区价格和压榨利润 主产区 安徽 江苏 四川 湖北 菜籽 3440 3300 4640 3500 菜粕 2050 2090 2100 2000 国产菜油 7050 6700 8300 7200 国产菜籽压榨利润 98 136 -539 62 进口菜油 5950 5770 6180 5960 备注：出油36-38%，出粕57-58%，加工费用200-250元左右 沿海价格和压榨利润 沿海地区 广东 福建 广西 菜籽即期进口成本 3363 3363 3363 菜粕 2100 2100 2000 菜油 5600 5600 5660 预期压榨利润 -55 -55 -86 备注：出油42-43%，出粕56%，加工费用200-250元左右 交割厂库升贴水 菜籽：四川中纺+150，内蒙古呼伦贝尔海拉尔合适佳-300，青海西宁中央储备粮平安直属库-200 菜粕：四川中纺-100，广西钦州中粮-100，防城大海-100，防城枫叶-100 菜油：四川广汉益海+200，四川成都中央储备粮新津直属库+200，陕西西瑞粮食储备库+140 菜粕盘面压榨利润和持仓 盘面压榨利润 国产菜籽 1月 5月 9月 -582 -531 -525 进口菜籽 1月 5月 -80 -41 仓单 菜籽 菜粕 菜油 仓单数量 410 719 5185 有效预报 216 150 50 华泰期货|蛋白粕日报 2015年9月22日 4 / 12 大豆产区天气 北美产区气温 北美产区降雨量 北美产区土壤湿度 北美产区土壤湿度变化 华泰期货|蛋白粕日报 2015年9月22日 5 / 12 豆粕基差与价差关系 1月基差 5月基差 9月基差 5-1价差 5-9价差 9-1价差 (400)(200)02004006008001,0001,2001,400Jan-08Jan-08Jan-08Feb-08Feb-08Mar-08Mar-08Apr-08Apr-08May-08May-08Jun-08Jun-08Jul-08Jul-08Jul-08Aug-08Aug-08Sep-08Sep-08Oct-08Oct-08Nov-08Nov-08Dec-08Dec-08Dec-0820082009201020112012201320142015(1,500)(1,000)(500)05001,0001,5002,000May-08May-08May-08Jun-08Jun-08Jul-08Jul-08Aug-08Aug-08Sep-08Sep-08Oct-08Oct-08Oct-08Nov-08Nov-08Dec-08Dec-08Jan-09Jan-09Feb-09Feb-09Mar-09Mar-09Apr-09Apr-09Apr-0920082009201020112012201320142015(400)(200)02004006008001,0001,2001,4001,600Sep-08Sep-08Sep-08Oct-08Oct-08Nov-08Nov-08Dec-08Dec-08Jan-09Jan-09Feb-09Feb-09Mar-09Mar-09Mar-09Apr-09Apr-09May-09May-09Jun-09Jun-09Jul-09Jul-09Aug-09Aug-09Aug-0920082009201020112012201320142015(800)(300)2007001,2001,700Jan-08Jan-08Jan-08Feb-08Feb-08Mar-08Mar-08Apr-08Apr-08May-08May-08Jun-08Jun-08Jul-08Jul-08Jul-08Aug-08Aug-08Sep-08Sep-08Oct-08Oct-08Nov-08Nov-08Dec-08Dec-08Dec-0820082009201020112012201320142015(1,500)(1,000)(500)05001,0001,500May-08May-08May-08Jun-08Jun-08Jul-08Jul-08Aug-08Aug-08Sep-08Sep-08Oct-08Oct-08Oct-08Nov-08Nov-08Dec-08Dec-08Jan-09Jan-09Feb-09Feb-09Mar-09Mar-09Apr-09Apr-09Apr-0920082009201020112012201320142015(800)(600)(400)(200)02004006008001,000Sep-08Sep-08Sep-08Oct-08Oct-08Nov-08Nov-08Dec-08Dec-08Jan-09Jan-09Feb-09Feb-09Mar-09Mar-09Mar-09Apr-09Apr-09May-09May-09Jun-09Jun-09Jul-09Jul-09Aug-09Aug-09Aug-0920082009201020112012201320142015 华泰期货|蛋白粕日报 2015年9月22日