2015年9月13日 1 / 21 华泰期货研究所 李玮 021-68755929 更多资讯请关注：www.htgwf.com 沪锌主力合约近期表现： 华泰期货|锌铅周报 2015-09-13 2015-09-13 宏观面释放利好消息，锌价短期仍有反弹动能 锌市走势 沪锌主力上周探底回升，整体表现为欲扬先抑，重心整体上扬。9月7日上午9:00，沪锌主力1511合约开盘于14705元/吨，开盘后沪锌主力便开始一路震荡下行，并于9月8日下午跌至当周最低点14520元/吨。在短暂探底后不久，沪锌主力便开始反弹，并于9月9日上午迅速涨至当周最高点15010元/吨。随后，沪锌主力有所回调，维持在区间14805-14940元/吨内横盘整理，直至9月11日下午最终收报于14935元/吨，较9月2日15:00收盘价上涨125元/吨，涨幅0.84%。9月11日夜盘，沪锌主力开盘后迅速下跌至14735元/吨，但随后再度反弹，最终收报于14830元/吨。 库存变化 LME锌库存9月10日为571975吨，与9月9日相比减少3150吨库存，注销仓单总量减少至59000吨。具体来看，美洲方面新奥尔良仓库减少3075吨库存；亚洲方面新加坡仓库继续减少25吨库存，巴生港、柔佛港均没有发生变化；欧洲方面安特卫普仓库没有发生变化，鹿特丹仓库则减少50吨库存。注销仓单占比方面，总注销仓单占比下降至10.32%。 精炼锌现货市场 精炼锌现货价格： 9月11日上海0#锌报价于14830-14930吨，贴水90元/吨-升水10元/吨；1#锌报价于14730-14830元/吨，贴水190-90元/吨；0#锌锭价较9月10日上涨20元/吨。 现货市场成交情况： 9月11日0#锌锭主流成交于14850-14900元/吨，对沪锌1510合约贴水40-平水，期锌价格当日白天交易时段整体上仍维持区间震荡格局，但震荡重心略有上移，锌现货价格也小幅回升。根据SMM消息，炼厂出货正常，加之进口流通量较多，市场货源充裕；少量中间商逢低略补，多数贸易商以出货为主；临近周末，下游刚需略采，成交稍改善。午后市场主流品牌成交价14830-14900元/吨，市场少量补货，整体平淡。 合约开盘最高最低收盘涨跌成交量持仓量持仓变化沪锌1511(日)148551494014825149350.13%653441337586776沪铅1511(日)13390134201330513395-0.11%258015090-292沪锌1511(夜)14825148601473514830-0.17%449521322122178沪铅1511(夜)13320134201324013305-0.67%156814932-404LME3月锌18141827179318190.36%8098286168399LME3月铅1725.5173616981704-1.27%34071303351847ZINC总库存取消仓单比例总库存取消仓单总库存取消仓单总库存取消仓单2015-9-95751256215010.81%6822510300623001500444600503502015-9-105719755900010.32%682001027562250145044152547275变动-3150-3150-0.49%-25-25-50-50-3075-3075总库存亚洲欧洲美洲LEAD总库存取消仓单比例总库存取消仓单总库存取消仓单总库存取消仓单2015-9-91687502337513.85%503005925118075170753753752015-9-101686002270013.46%50800590011745016450350350变动-150-675-0.39%500-25-625-625-25-25总库存亚洲欧洲美洲品牌葫芦岛锌火炬锌东岭锌会泽锌双燕锌豫光锌0#锌1#锌报价均值1630015700151001493014930148601488014780转换成盘面价格对期货主力价差1365765165-5-5-75-55-155由于以上品牌报价均为标准价，因而不需要采取升贴水处理 华泰期货|锌铅周报 2015年9月13日 2 / 21 锌供给面概述 锌精矿价格： 9月11日云南、河南和广西的锌精矿报价均为9320-9520/吨，较9月10日报价上涨20元/吨，国产锌精矿加工费5300-5400元/吨，进口加工费195-210美元/吨。 中国锌精矿产量： 根据中国国家统计局数据，2015年7月份中国锌精矿产量为43.70万吨，同比下降4.29%；1-7月累计生产锌精矿275.52万吨，累计同比下降8.64%，较1-6月同比增速-10.40%回升1.84个百分点。 中国锌精矿进口量： 2015年7月份，中国进口锌精矿30.23万吨，同比大幅增长82.58%，环比显著增长26.09%；今年1-7月中国累计进口锌精矿172.80万吨，累计同比增长56.02%。 中国精炼锌产量： 根据中国国家统计局数据，2015年7月份中国精炼锌产量为50.67万吨，同比下降3.06%；1-7月精炼锌累计产量357.69万吨，累计同比增长10.36%，较1-6月同比增速12.91%下降2.55个百分点。 中国精炼锌进口量： 2015年7月份，中国进口精炼锌34403吨，环比大幅回升73.39%，同比仍显著下跌17.46%；1-7月中国累计进口精炼锌231892吨，累计同比显著下滑44.94%。 锌需求面概述： 镀锌板行业： 9月11日1.0毫米镀锌板价格为：天津2910-2960元/吨、上海3030-3080元/吨、广州3180-3230元/吨。 2015年7月份全国镀锌板产量为153.11万吨，同比增长4.18%，去年7月同比增速为13.71%，7月单月环比下降0.88%；1-7月累计产量1090.28万吨，累计同比上升7.74%，去年1-7月累计同比增速高达10.27%。7月份全国镀锌板销量为149.39万吨，当月同比增长2.29%，去年7月同比增速为11.40%，7月单月销量环比下降3.22%；1-7月累计销量1084.36万吨，累计同比上升7.68%，去年1-7月累计同比增速高达10.94%。7月末全国镀锌板库存量为53.61万吨，环比增长7.41%，同增加20.92%。在今年7月份，中国当月出口镀锌板39.96万吨，同比增加48.55%，1-7月累计出口镀锌板237.24万吨，累计同比也显著增长46.00%。 房地产行业： 2015年1-8月全国商品房销售面积达到69675万平方米，累计同比增长7.2%，较1-7月份6.1%的同比增速上升1.1个百分点。全国1-8月房屋新开工面积为95182万平方米，累计同比下滑16.8%，较1-7月增速-16.8%环比持平。全国1-8月份施工面积为669360万平方米，累计同比增长2.5%，较1-7月增速3.4%小幅下降0.9个百分点。全国1-8月竣工面积约42475万平方米，累计同比增速为-14.6%，较1-7月累计同比增速-13.1%小幅回落1.5个百分点。 汽车行业： 2015年8月中国汽车产量为156.97万辆，同比显著下滑8.44%，1-8月累计生产汽车1518.47万辆，累计同比下降0.26%，当月环比增长3.41%；8月汽车销量为166.45万辆，同比下降2.98%，1-8月累计销售汽车1502.24万辆，累计同比增长0.04%，当月环比增长10.74%，汽车产销量增速较去年同期显著收缩。 基建投资： 2015年1-8月中国基础设施建设投资额累计达到77372亿元，累计同比增长18.79%，较2015年1-7月累计同比增幅微增0.16个百分点。其中，交运仓储行业1-8月投资额为28798亿元，累计同比增长18.6%， 华泰期货|锌铅周报 2015年9月13日 3 / 21 增幅环比小幅下降1.2个百分点；水利、环境和公共设施领域1-8月投资额为32804亿元，累计同比增长19.8%，增速环比上升1.6个百分点；电热燃气及水的生产和供应业1-8月投资额为15770亿元，累计同比增长17.1%，增幅环比微降0.3个百分点。 锌跨市套利 9月11日白天交易时段收市时锌现货沪伦比值为8.1859，期货沪伦比值为8.1836，现货和期货进口盈亏比分别为+0.03%和-1.31%，出口盈亏分别为-24.83%和-23.80%。锌现货进口套利仅实现微利。 重点宏观消息：（信息来源：华尔街见闻） 1、中国8月规模以上工业增加值同比增长6.1%，增速较7月份加快0.1个百分点，但不及预期的6.5%。统计局认为8月数据有三大特点：工业主要行业生产增速有所回升、超半数工业产品产量增速加快或持平、高技术产业继续加快增长。统计局还指出8月份工业生产增速虽小幅回升，但回升基础并不牢固。一是基数较低，去年8月份工业增速为6.9%，较上月大幅回落2.1个百分点，为全年最低点；二是今年7月份增速回落较大，8月份的小幅回升带有一定的恢复性质。当前工业产品的国内外市场需求仍然偏弱，工业生产下行压力依然较大。其中，8月份，分行业看，有色金属冶炼和压延加工业增长11.7%；分产品看，十种有色金属441万吨，增长9.4%；发电量5155亿千瓦时，增长1.0%。 2、中国1-8月城镇固定资产投资同比10.9%，预期11.2%，前值11.2%。分产业看，1-8月份，第一产合约沪锌LME远期进口进口盈亏今日进口月份价格升贴水汇率成本盈亏比例比值伦三月锌价1826现货14880-8.256.373514876.093.910.03%8.185948.18379到岸升水137.59月14950-7.756.407814959.13-9.13-0.06%8.222198.22721杂费15010月14950-4.56.440315058.97-108.97-0.72%8.207528.26735增值税率0.1711月14935-16.460715132.92-197.92-1.31%8.183568.29201进口关税0.0112月149450.756.481915195.49-250.49-1.65%8.181208.31832合约沪锌LME远期出口出口亏损今日出口月份价格升贴水汇率成本盈亏比例比值比值伦三月锌价1826现货14880-8.256.37352418.20-600.45-24.83%8.185946.15333离岸升水609月14950-7.756.40782416.50-598.25-24.76%8.222196.18663杂费15010月14950-4.56.44032404.61-583.11-24.25%8.207526.21722增值税率011月14935-16.46072394.89-569.89-23.80%8.183566.23620出口关税012月149450.756.48192388.79-562.04-23.53%8.181206.25630合约沪铅LME远期进口进口亏损今日进口月份价格升