2015年9月6日 1 / 8 华泰期货研究所 许惠敏 021-68755929 更多资讯请关注：www.htgwf.com 玻璃市场表现 8308508708909109309509709902015 /1/12015 /3/12015 /5/12015 /7/12015 /9/1玻璃主力 近期相关文章： 华泰期货|玻璃周报 2015-09-06 2015-09-06 旺季时点厂商库存不高 玻璃短期易涨难跌 总结及持仓建议 节前玻璃期现表现疲弱。前期环保炒作过后，沙河等地现货价格逐渐平稳，主流报价区微降8-16元/吨。主力1601合约周度跌3.5%至845元/吨，与当前现货盘面最低价基本持平。 逻辑上，我们认为在环保和假期因素过后，玻璃需求环比会有阶段性恢复。且当前正值玻璃旺季时节，厂商在经历7、8月份去库存后成品库存已然处于低位。现货价格易涨难跌。期价方面，当前期现价差已处于平水，以往玻璃期价较现货升水较高。升贴水格局对于多头相对安全。 现货方面，厂商预期相对乐观。生产企业当前价格变化不大，主要是根据自身库存状况进行价格调整。对于短期内的库存上涨，生产企业并不担心，认为随着后期环保限产解除之后，市场需求会有一个短时间的快速增长和恢复。 考虑玻璃需求与房屋终端环节更为紧密，我们对今年下半年的玻璃需求整体并不悲观。当前低迷开工导致的需求断崖式下滑或在明年一季度才会重现。因此，中期玻璃需求暂稳，环保结束后短期需求或见恢复。玻璃期价预计短期易涨难跌。 盘面变动 价格变动收盘日度涨跌周度涨跌成交持仓持仓变动玻璃1509#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A玻璃16018450.0%-3.5%203070146074-18782玻璃1605830-0.1%-3.2%693614382-70资料来源：Wind 华泰期货研究所 宏观及行业消息 1、周小川：汇率已趋于稳定，股市调整已大致到位 中国人民银行行长周小川在二十国集团(G20)财长和央行行长会议上表示，目前人民币兑美元汇率已经趋于稳定，股市调整已大致到位，金融市场可望更为稳定。周小川强调，尽管金融市场出现了一些波动，中国政府深化改革的决心并未改变，仍将按照党中央、国务院批准的计划有序推进各项改革。出席会议的财政部部长楼继伟指出，中国政府不会特别在意季度性的短期经济波动，将保持宏观经济政策的“定力”，并按照既定部署，坚定不移地推进改革和开放。 据央行官网消息，周小川在9月4日至5日在土耳其安卡拉举行的G20财长和央行行长会议上介绍近期中国金融市场情况时指出，今年6月中旬以前，中国股市泡沫不断积累。3月至6月，上证指数上涨了70%。在这一过程中，出现了投资者杠杆率快速上升等问题，存在风险隐患。6月中旬以来，中国股市发生了三轮调整，其中前两轮调整未有国际影响，8月下旬的第三轮调整产生了一些全球性影响。为避免发生系统性风险，中国政府采取了一系列政策措施，包括人民银行通过多个途径向市场提供流动性。中国政府的措施避免了股市断崖式下滑和系统性风险发生。股市调整以来，杠杆率已明显下降，对实体经济也未产生显著影响。 华泰期货|玻璃日报 2015年9月6日 2 / 8 现货报价及期现价差 2015/9/2厂库出厂价升贴水折合盘面价较前一周河北安全实业1002010020河北大光明实业9700970-8河北德金99209920河北迎新1002010020河北正大9700970-8耀华玻璃1024010240山东金晶121620010160滕州金晶118615010360山东巨润10081009080中玻蓝星11081809280江苏华尔润11382408980福建漳州旗滨11963008960湖北荆州亿钧10201308900湖北武汉长利10721808920江门华尔润11543008540 资料来源：中国玻璃信息网 华泰期货研究所 华北现货价格 华东现货价格 800900100011001200130014001500160017001800Dec-09Dec-10Dec-11Dec-12Dec-13Dec-14河北大光明实业河北安全实业 900110013001500170019002100Jan-10Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15耀华玻璃山东金晶滕州金晶山东巨润 资料来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|玻璃日报 2015年9月6日 3 / 8 全国现货均价价格季节性 全国现货均价价格季节性（指数化） 10001100120013001400150016001700180019001月4日3月4日5月4日7月4日9月4日11月4日20112012201320142015 7075808590951001051101151201月4日3月4日5月4日7月4日9月4日11月4日20112012201320142015 资料来源：Wind 华泰期货研究所 玻璃期现价差 玻璃期现价差 -400-300-200-1000100200Apr-13Oct-1 3Apr-14Oct-1 4Apr-15主力-最低价主力-最高价主力-中间价 700800900100011001200130014001500-300-250-200-150-100-50050100150200Apr-13Jul-13Oct-1 3Jan-14Apr-14Jul-14Oct-1 4Jan-15Apr-15Jul-15主力-最低价主力现货最低价 资料来源：Wind 华泰期货研究所 玻璃跨期9-1价差 -30-25-20-15-10-501601-1509 资料来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|玻璃日报 2015年9月6日 4 / 8 盘面持仓和仓单 会员简称持买仓量增减量会员简称持卖仓量增减量申银万国7,853-539中信期货8300363信达期货5989-1705国泰君安7474-383银河期货4771-19天鸿期货6503552中信期货3764-6永安期货48481028方正中期371937银河期货4454-363金瑞期货234072申银万国4188-1386中国国际2158-182方正中期2997-257中大期货2074-13东航期货2837-306迈科期货195515宝城期货1628-418国泰君安1943-1337光大期货1621-147广发期货1608-82深圳瑞龙1374-45永安期货1528-98中国国际1303-985南华期货1517104兴证期货1283-160徽商期货1399-191宏源期货1208-107瑞达期货137262广发期货1167-254格林大华期货1322-469中粮期货1022-112浙商期货1321133华泰期货96862中辉期货11729中大期货883-162鲁证期货1129-164瑞达期货857-3159中衍期货1121-430徽商期货856-68合计50055-4803055771-6307 资料来源：郑商所 华泰期货研究所 玻璃仓单 厂库名称仓单厂库现货盘面价仓单变动沙河安全010020河北大光明09700耀华集团010240山东金晶010020山东巨润09700华尔润产业010240漳州旗滨010160荆州亿均010360武汉长利3639080河北德金09280滕州金晶08980江门华尔润08900总量3630 资料来源：郑商所 华泰期货研究所 华泰期货|玻璃日报 2015年9月6日 5 / 8 基本面 玻璃实际产能增速 全国生产线开工率 -10%-5%0%5%10%15%20%25%30%901001101201301401501602011/1/112012/1/112013/1/112014/1/112015/1/11实际产能实际产能同比 70.0%75.0%80.0%85.0%90.0%95.0%2010/1/192011/1/192012/1/192013/1/192014/1/192015/1/19开窑率79%71% 资料来源：中国玻璃信息网 华泰期货研究所 厂商库存 玻璃库存天数 5.006.007.008.009.0010.0011.0012.0013.0014.0010001200140016001800200022002010/5/212012/5/212014/5/21均价库存天数（逆序） 资料来源：中国玻璃信息网 华泰期货研究所 厂商库存季节性波动 玻璃价格-纯碱石油焦 25002700290031003300350037001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月玻璃库存季节性变化2014201520122013 01002003004005006002012/1/42012/9/42013/5/42014/1/42014/9/42015/5/4价格-纯碱重油差 资料来源：中国玻璃信息网 华泰期货研究所 -20%0%20%40%60%80%100%26002800300032003400360038002012/1/102013/1/102014/1/102015/1/10存货（万重量箱）存货同比 华泰期货|玻璃日报 2015年9月6日 6 / 8 统计局-玻璃生产累计利润 全国累计新增浮法生产线 资料来源：Wind 华泰期货研究所 房地产行业 资料来源：Wind 华泰期货研究所 -150000-100000-50000050000100000150000-400-300-200-10001002003004005002011/022011/122012/102013/082014/062015/04平板玻璃利润累计利润环比（MA3，右）051015202530351月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201520132014-40-20