2021年7月4号玻璃：现货挺价进入旺季，期价易涨难跌纯碱：供需边际改善，回调低多思路发展研究中心特殊商品组联系方式：020-88818019本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号 各品种观点品种主要观点本周策略上周策略纯碱从近期纯碱行情走势来看，每次回调的点位都在上移，显示价格重心在稳步抬高。当前纯碱基本面压力不大，厂家持续八周去库，当前库存水平已低于2019年同期，库存压力已逐渐缓解。纯碱除掉期现套被锁库存外，实际流通货源供应偏紧，新货量少。6-7月纯碱厂家进入集中检修期，后续陆续有厂家检修，将一定程度影响供应，6-8月下游玻璃集中点火对纯碱需求会有增加。依然中长线看好纯碱价格，预计整体会呈现价格重心震荡上行的趋势。建议回调后短多思路对待，参考点位2140-2170元。偏多思路偏多思路玻璃当前玻璃处于淡季，下游对于价高的原片接受度较低，但玻璃厂继续挺价运行，现货依然连续提涨，在此基础下期货盘面也易涨难跌。玻璃厂今年采取挺价进入旺季的策略，虽然连续5周累库，但库存压力不大，沙河厂家、贸易商整体库存处于极低位置。随着传统销售旺季在7月下旬即将到来，生产企业采取挺价进入旺季的策略，等到传统消费旺季，终端市场需求环比增加，再进行价格的调整，在此期间玻璃价格采取稳中小幅零星上涨的策略，预计盘面震荡偏强为主。建议背靠2800点位左右建立多单多单持有多单持有2 pOmPoQwPoPnNtMpMqPqMnM7NcM6MpNnNoMmNlOqQtMfQrRqNaQrQsNxNoOzRxNoMtM目录纯碱行情回顾玻璃基本面玻璃行情回顾纯碱基本面301020304 一、纯碱行情回顾4 5p下游玻璃点火集中，6-8月上游产线检修集中，纯碱价格重心震荡上移。 一、纯碱基本面6 纯碱现货价格整体维稳纯碱现货价格各地区现货价格统计p纯碱本周全国范围内涨价，当前现货送到报价2100-2200元间，山东地区报价达到2250元。p轻质碱因需求转好，整体价格同样提涨。71,000.001,200.001,400.001,600.001,800.002,000.002,200.002,400.002,600.002,800.002017-01-252017-03-252017-05-252017-07-252017-09-252017-11-252018-01-252018-03-252018-05-252018-07-252018-09-252018-11-252019-01-252019-03-252019-05-252019-07-252019-09-252019-11-252020-01-252020-03-252020-05-252020-07-252020-09-252020-11-252021-01-252021-03-252021-05-25华北华东华南华中西南 09基差-100～-150元，基差平稳纯碱华北基差纯碱华东基差p纯碱现货主流报价在2100元-2200元之间，期货价格本周也对应有所上涨，当前基差在-100～-150元左右，基差平稳运行。8-400-20002004006008001月4日1月14日1月22日2月2日2月10日2月20日2月28日3月9日3月18日3月27日4月7日4月16日4月26日5月10日5月19日5月28日6月8日6月18日7月2日7月14日7月24日8月5日8月17日8月27日9月8日9月18日9月30日10月20日10月30日11月11日11月23日12月3日12月15日12月25日2020年2021年-400-300-200-10001002003004005006001月4日1月13日1月21日2月1日2月9日2月19日2月27日3月8日3月17日3月26日4月6日4月15日4月24日5月8日5月18日5月27日6月5日6月17日7月1日7月13日7月23日8月4日8月14日8月26日9月7日9月17日9月29日10月19日10月29日11月10日11月20日12月2日12月14日12月24日2020年2021年 纯碱主力价差平稳运行9-1价差9-5价差5-1价差p1月升水9月170元，1月合约走强。根据持仓成本计算当前价差较为合理。-300-200-10001002003004005001月4日1月13日1月21日2月1日2月9日2月19日2月27日3月8日3月17日3月26日4月6日4月15日4月24日5月8日5月18日5月27日6月5日6月17日7月1日7月13日7月23日8月4日8月14日8月26日9月7日9月17日9月29日10月19日10月29日11月10日11月20日12月2日12月14日12月24日2020年2021年-300-200-10001002003004001月4日1月13日1月21日2月1日2月9日2月19日2月27日3月8日3月17日3月26日4月6日4月15日4月24日5月8日5月18日5月27日6月5日6月17日7月1日7月13日7月23日8月4日8月14日8月26日9月7日9月17日9月29日10月19日10月29日11月10日11月20日12月2日12月14日12月24日2020年2021年-600-400-20002004001月4日1月13日1月21日2月1日2月9日2月19日2月27日3月8日3月17日3月26日4月6日4月15日4月24日5月8日5月18日5月27日6月5日6月17日7月1日7月13日7月23日8月4日8月14日8月26日9月7日9月17日9月29日10月19日10月29日11月10日11月20日12月2日12月14日12月24日2020年2021年 联碱加工利润依然可观纯碱利润依然可观，煤炭价格环比上调70 元至1050 元/吨，焦炭价格环比持平。此外，氯化铵(干铵)价格上调30 元至880 元/吨，氯化铵(湿铵)价格上调40 元至800 元/吨。10-400-20002004006008001000120014002016-04-012016-06-012016-08-012016-10-012016-12-012017-02-012017-04-012017-06-012017-08-012017-10-012017-12-012018-02-012018-04-012018-06-012018-08-012018-10-012018-12-012019-02-012019-04-012019-06-012019-08-012019-10-012019-12-012020-02-012020-04-012020-06-012020-08-012020-10-012020-12-012021-02-012021-04-012021-06-01纯碱企业利润氨碱企业联产企业 检修增多，纯碱开工率小幅上调0.40.50.60.70.80.911月2日1月14日1月24日2月4日2月20日3月5日3月13日3月25日4月2日4月10日4月23日5月7日5月15日5月27日6月5日6月19日7月3日7月17日7月31日8月14日8月28日9月11日9月25日10月15日10月29日11月12日11月26日12月10日12月23日2019年2020年2021年0.50.60.70.80.911月7日1月21日2月4日2月20日2月27日3月5日3月12日3月19日3月26日4月2日4月9日4月16日4月29日5月7日5月13日5月20日5月27日6月4日6月18日7月2日7月16日7月30日8月13日8月27日9月10日9月24日10月11日10月22日11月5日11月19日12月3日12月17日12月31日2020年2021年0.50.60.70.80.911月7日1月21日2月4日2月20日2月27日3月5日3月12日3月19日3月26日4月2日4月9日4月16日4月29日5月7日5月13日5月20日5月27日6月4日6月18日7月2日7月16日7月30日8月13日8月27日9月10日9月24日10月11日10月22日11月5日11月19日12月3日12月17日12月31日2020年2021年纯碱开工率联碱开工率p周内纯碱整体开工率78.99%，上周78.16%，环比上调0.83%。联产开工率76.53%，上周74.35%，环比上调2.18%。氨碱的开工率80.79%，环比下调0.53%氨碱开工率 周度产量环比基本持平纯碱周产量（吨）轻、重碱产量（吨）p周内纯碱产量56.05 万吨，上周55.46 万吨，增加0.59 万吨，增幅1.06%。轻质碱产量25.33 万吨，上周轻质产量25.43 万吨，环比减少0.1 万吨。重质碱产量30.72 万吨，上周重质碱产量30.03 万吨，环比增加0.69 万吨。12354045505560651月2日1月14日1月24日2月4日2月20日3月5日3月13日3月25日4月2日4月10日4月23日5月7日5月15日5月27日6月5日6月19日7月3日7月17日7月31日8月14日8月28日9月11日9月25日10月15日10月29日11月12日11月26日12月10日12月23日2019年2020年2021年15.0017.0019.0021.0023.0025.0027.0029.0031.0033.002020-01-312020-02-292020-03-312020-04-302020-05-312020-06-302020-07-312020-08-312020-09-302020-10-312020-11-302020-12-312021-01-312021-02-282021-03-312021-04-302021-05-31轻碱周产量重碱周产量 纯碱产销率本周环比回调纯碱周度表观消费量产销率p本周，纯碱整体产销率110.74%，120% 产销率环比上周下降1.23%。p本周产量环比走低，库存继续去库，表观消费量环比大幅提升。13203040506070801月2日1月14日1月24日2月4日2月20日3月5日3月13日3月25日4月2日4月10日4月23日5月7日5月15日5月27日6月5日6月19日7月3日7月17日7月31日8月14日8月28日9月11日9月25日10月15日10月29日11月12日11月26日12月10日12月23日2019年2020年2021年00.20.40.60.811.21.41.6(空白)1月9日1月23日1月31日2月13日3月4日3月12日3月20日4月1日4月9日4月17日4月30日5月14日5月22日6月4日6月18日7月2日7月16日7月26日8月6日8月14日8月23日9月3日9月11日9月21日9月29日10月15日10月23日10月31日11月12日11月20日11月28日12月10日12月18日12月26日2018年2019年2020年2021年<2018/7/26 纯碱库存连续八周去库,当前库存低于2019年同期水平p本周国内纯碱厂家总库存49.30 万吨，上周55.32 万吨，环比减少6.02 万吨，降幅10.88%。p交割库目前库存70万吨，环比累库。140204060801001201401601801月2日1月9日1月21日1月28日2月4日2月13日2月27日3月7日3月13日3月20日3月27日4月3日4月10日4月17日4月29日5月8日5月15日5月22日5月29日6月11日6月19日7月2日7月10日7月23日7月31日8月13日8月21日9月3日9月11日9月24日10月9日10月16日10月29日11月6日11月19日11月27日12月5日12月12日12月19日12月26日纯碱库存（吨）2019年2020年2018年2021年 一、玻璃行情回顾15 16p本周玻璃横盘震荡为主，淡季下游对高价玻璃存抵触情绪，价格很盘震荡。 一、玻璃基本面17 玻璃厂家连续挺