宏观经济周报：希腊退欧风险暂时消除 债务问题悬而未决

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES宏观经济 东兴证券股份有限公司证券研究报告 希腊退欧风险暂时消除 债务问题悬而未决 ——宏观经济周报（20150717） 2015年7月17日 宏观经济 动态周报 核心观点：  希腊退欧风险暂时得以消除，债务问题悬而未决。13日，经过多轮马拉松式谈判后，欧元区领导人就希腊第三轮救助达成“全体一致”意见，希腊退欧的风险暂时得以消除。但是，债务问题依然悬而未决。希腊总理齐普拉斯首先需要对内阁进行重组，然后再与IMF、欧盟等债权人商谈债务的偿还。但是，目前其目前所属的在议会中的左翼激进党派并非全都支持其政治立场。如果重组内阁失败，则希腊将在9月重新进行大选。因此，从希腊国内政局来看，各种变数仍然存在。另一方面，16日，欧洲央行同意在一周内增加9亿欧元的对希腊的紧急流动性援助（ELA）的规模，上调后ELA达到899亿欧元，希腊银行体系应可继续正常运转。  第三产业和金融业增加值增速提升推动GDP企稳，2季度GDP同比增7.0%。2季度GDPGDP企稳主要受服务业推动。1季度三产同比增8%，2季度累计同比增8.4%，为12年以来新高。今年上半年第三产业增加值的快速增长主要与金融业增加值高增长有关，后者来自证券市场交易量的急剧放大。上半年金融业增加值同比增17.4%，其中一季度增长15.9%，2季度估计增速超20%。  1-6月份我国财政收支矛盾十分突出。但是出于保增长，保民生的目标，国家仍需秉持政策张力采取积极的财政政策，着力优化财政支出结构，盘活财政存量，用好财政增量，促进经济稳定增长及各项社会事业发展。  中国 6月规模以上工业增加值同比实际增长6.8%，预期值为6.2%，前值6.1%。1-6月份，规模以上工业增加值同比增长6.3%。经济在转型中缓慢复苏，新兴及高技术产业增长较快。 一周要闻:  地方政府债券纳入中央国库现金管理和地方国库现金管理质押品范围，地方债作质押品时，按存款金额的115%质押。  亚洲开发银行将中国2015年经济增速预期下调至7.0%。预计中国2016年经济增速为6.8%；并将亚洲发展中国家2015年经济增速预期下调至6.1%，2016年至6.2%。  6月末，广义货币(M2)余额133.34万亿元,同比增长11.8%。M1同比增长4.3%，增速比上月末低0.4个百分点；M0同比增长2.9%。2015年上半年净回笼现金1655亿元。 谭凇 宏观经济分析师 执业证书编号：S1480510120016 010-66554042 tansong@dxzq.net.cn 联系人： 萨日娜 010-66554043 sarn@dxzq.net.cn 陈巧巧 010-66554036 chen_qq@dxzq.net.cn 2季度GDP同比增7.0% 资料来源：wind资讯；东兴证券研究所 相关研究报告 1．三产推动GDP企稳复苏基础有待强化 ——2015年2季度主要经济数据点评 2015.07.15 2．外贸在转型升级中触底回升 ——2015年上半年中国进出口数据点评 2015.07.13 P2 东兴证券宏观周报 希腊退欧风险暂时消除债务问题悬而未决 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES目录 1．核心观点.................................................................................................................................................................................................. 4 1.1希腊退欧风险暂时得以消除，债务问题悬而未决 ..................................................................................................................... 4 1.2三产推动GDP企稳复苏基础有待强化....................................................................................................................................... 4 1.3保增长压力山大，财政政策加力增效势在必行 ......................................................................................................................... 4 1.4 2015年6月份工业增加值超预期 ............................................................................................................................................... 6 1.5进出口数据超预期，但出口已无力拉动经济增长 ..................................................................................................................... 6 2．宏观政策与经济数据.............................................................................................................................................................................. 7 2.1 国内外宏观经济与政策：地方政府债券纳入中央国库现金管理和地方国库现金管理质押品范围，地方债作质押品时，按存款金额的115%质押..................................................................................................................................................................... 7 2.2 关键数据：2015年中国二季度GDP同比7%，预期6.8%，前值7%。中国6月财政收入同比增长13.9%至1.53万亿元 ........................................................................................................................................................................................................ 8 3．宏观全景数据概览................................................................................................................................................................................10 3.1 流动性：本周SHIBOR隔夜利率上升、SHIBOR1周利率和SHIBOR2周利率微跌；本周3个月，1年期国债收益率和10年期国债收益率上升；本周票据贴现利率上升；美元兑人民币中间价走高；本周互联网金融天弘增利宝、广发天天红和华夏财富宝收益率上升，嘉实活期宝收益率和汇添富现金宝的收益率下跌（%） ..........................................................10 3.2 煤炭: 本周秦皇岛港煤库存上升 .............................................................................................................................................11 3.3 有色金属：本周LME铜价和COMEX黄金价格下降，LME铝价上升；碳酸锂现货结算价波动上涨 ........................12 3.4 石油、天然气：本周布伦特原油和WTI原油价格下跌、天然气期货价格上升；CCBFI综合指数继续上涨 ...............13 3.5 化工：本周乙烯、石脑油、新加坡橡胶期货TSR20、PTA期货价格、涤纶短纤价格和甘氨酸价格下降；沥青期货、聚氯乙烯期货、新加坡橡胶期货RSS3、烧碱价格上涨、粘胶短纤价格以及尿素价格上涨；轻质纯碱、聚氨酯（MDI）价格、甲苯二异氰酸酯(TDI)价不变。 .................................................................................................................................................13 3.6 钢铁：本周螺纹钢、铁矿石、热轧卷板上涨，线材价格保持不变；螺纹钢、线材、热轧卷板库存下跌，冷轧库存略微上涨。 ..............................................................................................................................................................................................15 3.7 建材：本周各品种水泥价格保持不变；本周中国玻璃价格指数、玻璃综合指数，玻璃市场信心指数走低 ................16 3.8 房地产业：本周主要城市商品房成交面积继续回落；本周上海商品房成交面积波动上涨，北京和广州商品房成交面积下降 ..................................................................................................................................................................................................16 3.9 交通运输行业：波罗的海干散货指数和巴拿马型运费指数上涨，好望角型运费指数波动上涨；CCBFI综合指数上涨；中国CCFI综合指数上升；本周铁矿石海运费均上涨...................................................................................................................17 3.10 食品价格：上周蔬菜价格指数环比微涨；22个省市猪肉价格、仔猪价格、生猪价格上涨；本周CRB现货指数均有小幅下跌；农产品、菜篮子产品批发价格指数微涨；豆粕价格上涨，玉米价格不变，猪粮价格上涨 ..................................