宏观金融早报：希腊退欧风险、欧美英PMI不佳及国内违约风险承压，期指不做多期债多头轻仓持有

宏观金融早报 2015年01月07 星期三 希腊退欧风险、欧美英PMI不佳及国内违约风险承压，期指不做多期债多头轻仓持有 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【宏观股指分析师：戚文举】 TEL：（+860571）87215357 E-mail：upbeatqwj@126.com QQ：397608536 【国债分析师：刘鹏】 TEL：（86571）87215357 E-mail:wallantte@hotmail.com QQ：35512808 【股指分析师：潘湉湉】 TEL：（0571）87215357 E-mail:pantiantian11@gmail.com QQ：510050182 宏观定调：谨慎偏多 ◼ 宏观概述。宏观面谨慎偏多，因西班牙公布以减支为中心的预算计划以及中国证监会停发新股传言提振市场信心，但是欧美中经济数据总体偏空。国际方面，西班牙公布以减支为中心的预算计划以及美国初请失业金人数好于预期提振信心，但是美国二季度GDP终值、欧元区8月M3增速等绝大部分数据偏空。国内方面，央行再施千亿逆回购，净投放齐创周度和月度纪录，证监会停发新股传言等提振市场信心，但是规模以上企业利润降幅继续扩大，并且证监会政策利好不及预期，并未停发新股，而是通过现金分红税收制度调整等举措提振信心。 ◼ 隔夜盘概述。股市：全球股市普遍收跌，道指收高0.54%，纳指上涨1.39%，标普500指数在5连阴之后反弹0.97%，欧股收高0.3%，金砖四国股市中中国股市领涨。商品：CRB延续指数上涨1%，重新站570整数位，纽约黄金期货连续下跌数日后强劲回弹1.5%，纽约原油期货连续下跌数日后强劲回弹2.1%。汇率：美元指数在连续反弹数日后下跌0.28%，跌破5日线，关注5日线跌破的有效性；欧元兑美元连续回调后上涨0.27%。 ◼ 宏观今日提示。 10:30 中国 9月汇丰制造业PMI终值 47.8 13:30 法国 第二季度GDP终值年率 +0.3% 17:00 欧元区 9月CPI初值年率 +2.6% +2.3% 20:30 美国 8月个人收入月率 +0.3% +0.2% 20:30 美国 8月核心PCE物价指数年率 +1.6% 21:45 美国 9月芝加哥PMI 53.0 53.2 21:55 美国 9月密歇根大学消费者信心指数终值 79.2 4.0 欧洲央行执委亚斯穆森在柏林出席讨论会 ◼ 宏观概述。国际方面，希腊退欧风险攀升、美欧英服务业PMI均不佳、原油继续重挫推升市场避险情绪；不过，美国数据总体仍好于欧英，支撑美元。国内方面，汇丰服务业PMI回升但分项指数不佳，政策宽松预期仍存；方正证券被索赔30亿元、佳兆业被传将破产重组，信用风险有所暴露；央行继续暂停公开市场操作，但流动性总体平稳，19只新股下周扎堆发行，流动性或受影响。 ◼ 宏观今日提示。 15:00 德国11月实际零售销售月率 1.90% 持平 16:55 德国12月季调后失业人数 -1.4 -0.6 16:55 德国12月季调后失业率 6.60% 6.60% 18:00 欧元区12月CPI年率初值 0.30% -0.10% 18:00 欧元区11月失业率 11.50% 11.50% 21:15 美国12月ADP就业人数 20.8 22.6 21:30 美国11月贸易帐 -434 -420 -- 欧洲央行管委会会议，无利率决议。 -- 英国央行举行货币政策委员会(MPC)会议，第一天(1月7日至8日)。 2015-01-08 03:00 美联储公布12月16-17日会议纪要 ◼ 交易策略 期指：政策宽松预期仍存，但新华网连续预警杠杆牛市，信用风险隐现，股指建议不做多。 期债：下周IPO及缴税因素或令资金面再起波澜，但政策宽松预期不改，期债建议多头轻仓持有。 期市有风险 入市须谨慎 2 一、全球主要市场概况 美元指数 欧元兑美元 英镑兑美元 美元兑日元 澳元兑美元 美元兑印度卢比 美元兑巴西雷亚尔 美元兑卢布 即期汇率:美元兑人民币 中间价:美元兑人民币 最新收盘价 91.61 1.1891 1.515 118.37 0.8085 6.213 6.1256 1日涨跌幅 0.21% -0.34% -0.66% -1.04% 0.02% -0.11% 0.01% 5日涨跌幅 1.48% -1.70% -2.73% -1.09% -0.94% 0.15% 0.11% 国债收益率:美国1年 国债收益率:美国10年 国债收益率:德国1年 国债收益率:德国10年 国债利率:日本1年 国债利率:日本10年 国债到期收益率:中国1年 国债到期收益率:中国10年 最新读数 0.25 1.97 3.2189 3.6353 前一日读数 0.26 2.04 -0.09 0.54 -0.017 0.326 3.2314 3.6251 道指 纳指 德DAX指数 法CAC40 英富时100 日经225 孟买Sensex30 俄RTS指数 巴西IBOVESPA指数 最新收盘价 17371.64 4592.74 9469.66 4083.5 6366.51 16883.19 26987.46 746.48 48000.92 1日涨跌幅 -0.74% -1.29% -0.04% -0.68% -0.79% -3.02% -3.07% -1.95% 1.02% 5日涨跌幅 -2.53% -3.03% -4.43% -3.04% -1.86% 伦敦现货黄金 布油期价连续 WTI原油期价连续 CRB指数 最新收盘价 1210.25 51.1 47.93 226.73 1日涨跌幅 0.85% -3.78% -4.22% -0.74% 5日涨跌幅 0.92% -10.87% -10.02% 期市有风险 入市须谨慎 3 二、财经要闻述评 （一） 宏观要闻 ◼ 法德态度强硬，希腊退出欧元区概率上升。德意志银行研究团队指出，法国和德国已向希腊施压要求其遵守援助计划的条款。德银还称，在各自的声明中，法国和德国已向希腊施压要求其遵守援助计划的条款。法国总统奥朗德的表态显然增加了希腊退出欧元区的可能性，上周末有未经证实报道称，德国对希腊退出欧元区持开放态度，且认为能够应对任何希腊退出所产生的后果。1月25日希腊大选。 ◼ 美欧英服务业PMI均不佳，但美读数仍高于欧英。美12月ISM服务业PMI跌至56.2，预期58.0；Markit服务业PMI的终值为53.3，略低于53.6的初值，主要受累于业务和雇佣指标增长放缓。英12月服务业PMI大幅降至55.8，为2013年5月以来最低水平，预期和前值58.6。欧元区12月服务业PMI终值51.6，不及预期和前值51.9，其中德法回升但仍不佳，意意外陷入萎缩。不过，总体来说，美国服务业状况仍好于欧英。 ◼ 中国12月汇丰服务业PMI微升至53.4但关键分项指数不佳，更多刺激仍可期。12月汇丰服务业PMI升至53.4，为三个月高位，上月为53.0。，但新业务分项小幅下滑，收费价格分项指数和投入价格分项指数则双双下滑，后者更是录得2013年5月以来最低。在制造业下滑之际，服务业部门继续保持良好，这有利于平衡经济的下行压力，但国内经济需求不足，未来数月需要更多宽松措施来提振经济。 ◼ 传国务院去年底批准10万亿基建投资，涵环保7领域。据彭博新闻社报道，据一位不愿具名知情人士称，中国国务院去年底已批准总投资额逾10万亿元人民币的信息电网油气等重大网络、健康养老服务、生态环保、清洁能源、粮食水利、交通、油气及矿产资源保障等七大类基础设施项目，其中今年投资超过7万亿元。国务院加大基建投资项目批复旨在通过扩大有效投资稳定当前经济增长。截至发稿，国家发改委没有回复彭博新闻寻求置评的传真。 ◼ 李克强总理：以中国装备走出去为突破口推动对外开放。李克强总理表示，国际市场需求不振和竞争加剧，倒逼我们必须加快打造对外竞争新优势。要以中国装备“走出去”为突破口着力提高对外开放水平，推动更多高附加值的中国制造、中国标准到国际市场竞争，促进产能合作，实现出口升级、产业升级。 （二） 股市要闻 ◼ 国内信用风险有所暴露。继方正证券17.73亿元自有资金遭到冻结后，政泉控股再升级战火，开出30亿元的索赔。1月6日，佳兆业公告称，于2014年12月31日，该公司接获龙岗区两个市区旧改项目的两名合作伙伴通知，称佳兆业已违反该等项目的合作协议，要求终止该等合作协议，并退回已经支付的12亿元人民币的费用。有知情人士称，深陷违 期市有风险 入市须谨慎 4 约门的佳兆业董事会1月6日下午最后达成意见：破产重组。但佳兆业的内部人士对观点地产新媒体称：“下午并没有召开董事会，尚无关于破产重组的，如果有其它决议将发公告。近期，国内信用风险有所暴露，料打击市场风险偏好。 ◼ 19股下周发行 周二周三资金最紧张。与此前每批平均发型11只新股不同的是，根据目前发行安排，下周(1月12日~16日)将有19只新股密集发行。来势汹汹的新股，在对A股资金面形成考验的同时，也引发各方对IPO提速的关注。 （三） 债市要闻 ◼ 中国银行间债市周二早盘部分长债收益率小涨，但现券整体波动幅度不大。利率互换(IRS)也未追随回购利率续挫脚步，仅微幅盘整。而今日为一级市场揭盅的国开行五期新债，则短好长忧，从新债发行角度看，曲线有所增陡。 ◼ 中国银行间市场周二早盘回购利率 跌势不止，不过资金供给较前两日的泛滥局面略有收敛，新一轮新股IPO将于下周大规模登场，加之缴税也将于下周开始，其叠加影响将致资金再现波动。 ◼ 英国长债公债价格周二触及纪录高位，因迹象显示经济成长趋弱，促使投资人押注未来几年英国升息步幅放缓。全球主要经济体公债价格均上扬，因之前采购经理人调查显示欧元区经济成长停滞，英国服务业活动增幅降至2013年5月来最低。 期市有风险 入市须谨慎 5 三、国内股市期现市场概况 0 200,000 400,000 600,000 800,000 1,000,000 1,200,000 1,400,000 1,600,000 1,800,000 2,000,000 2,000 2,200 2,400 2,6